«Біткойн резервний бум» охолоджується: ринкова капіталізація послідовників Strategy значно зменшилась, змушуючи їх викупити акції, аналітики видають попередження про «смертельну боротьбу».

Після стратегії Майкла Сейлора багато компаній, які використовують криптоактиви як корпоративні активи, стикаються з серйозними проблемами в третьому кварталі: їхня загальна ринкова капіталізація впала нижче вартості криптоактивів, які вони тримають. Щоб підвищити ціну акцій, кілька компаній змушені були позичити сотні мільйонів для викупу акцій. Журналіст FT Ніку Асгарі вважає, що це може бути ознакою того, що "біткойн-резервний бум" незабаром згасне, аналітик Морган Маккарті назвав це "смертельними муками деяких компаній". Тим не менш, випадок придбання Semler Scientific компанією Strive Asset Management натякає на те, що галузь може зустріти хвилю злиттів і поглинань.

"Дилема" Сайлер Мімікера": акції впали нижче вартості криптоактивів

Багато компаній, які після оголошення про «стратегію зміни криптоактивів» мали короткочасний сплеск цін на акції, зараз стикаються з серйозними викликами.

· ринкова капіталізація зменшилася: звіт FT назвав семи компаній, зокрема Semler Scientific, ETHZilla, Empery Digital, CEA Industries, Metaplanet, SharpLink Gaming та Ton Strategy. При цьому ринкова капіталізація п'яти з цих компаній вже нижча за вартість Біткойнів, які вони мають.

· Примусове викуплення: Більшість компаній лише кілька місяців тому перейшли на стратегію криптовалют, їхні акції після оголошення про трансформацію зазнали короткочасного зростання, а потім продовжили падіння. Щоб підтримати ціни на акції, ці DAT нещодавно випустили боргові зобов'язання або позичили сотні мільйонів, щоб викупити свої акції.

· Стратегія під загрозою: Для цих компаній ціна акцій повинна залишатися вище їхніх базових шифрованих активів, в іншому випадку вони не зможуть, як Saylor, продовжувати залучати кошти шляхом випуску акцій для купівлі більше шифрованих активів.

· Песимістичний погляд: аналітик Kaiko Морган Макараті вважає, що викуп цих компаній є «смертельним хрипом», що намагається виграти час, щоб отримати прибуток у наступному раунді бичачого ринку Криптоактивів.

Інтеграція галузі та проблеми лідера: від Semler до Metaplanet

Хоча звіт FT викликав сумніви щодо прибутковості стратегії резервування цифрових активів, він також вказав на інший можливий сценарій: інтеграцію в галузі.

· Інтеграція Semler: Semler Scientific 22 вересня була придбана Strive Asset Management, що належить Vivek Ramaswamy. Ця угода створила третю за величиною компанію з резервування Біткойнів (яка володіє 10,900 BTC) і принесла акціонерам Semler 210% премії. Ведучий подкасту "Wolf of All Streets" Скотт Мелкер вважає, що це може ознаменувати початок інтеграції в корпоративному секторі Біткойнів.

· Очікування викупу Metaplanet: Японська компанія Metaplanet є найбільшим підприємством у регіоні за обсягом володіння BTC, займаючи п'яте місце у світі. Її генеральний директор Саймон Геревич заявив, що якщо ринкова капіталізація компанії впаде нижче вартості її BTC балансу, компанія може вжити заходів щодо викупу акцій та випускуPreferential акцій.

Стратегія викликів, з якими стикається сама компанія

Навіть засновник стратегії резервів Біткойна — Strategy (, що колись був MicroStrategy), стикається з нестабільністю.

· Зникнення надбавки: У 2024 році загальна ринкова капіталізація MSTR становила 2,5-3 рази більше вартості його Біткойн-активів. Однак до серпня 2025 року ці цифри стали дуже близькими, і стратегія втратила надбавку на своїй Біткойн-позиції.

· Втрата довіри інвесторів: зникнення цього преміуму послабило інтерес інвесторів і обмежило здатність компанії продовжувати купувати Біткойн шляхом випуску акцій.

· Регуляторні перешкоди: Хоча багато хто вважає, що Strategy повністю відповідає стандартам індексу S&P 500, компанію було відхилено комітетом S&P 500 у вересні.

“Літо паперових Біткойнів” охолоджується: розбіжності в активах та нові виклики

У першій половині 2025 року компанія з резервами Біткойна була гарячою темою обговорення на ринку, але з приходом другої половини року такі криптоактиви, як Ефір, почали привертати увагу, в результаті чого акції резерву BTC втратили популярність.

· Відхилення цін на акції: DL News цитує слова колишнього аналітика Goldman Sachs Дом Квока, що розбіжність між цінами акцій цих компаній та цінами на базові шифрування активи змушує інвесторів утримуватися від інвестицій.

· Борьба нових гравців: навіть такі нові компанії, як Bullish, підтримувана Пітером Тілем і користуючись великою увагою, зіткнулися з подібними проблемами після запуску в серпні — їхня поточна ринкова капіталізація майже дорівнює вартості їхніх монет Біткойн.

Хоча ця тенденція не означає, що компанії з резервами цифрових активів незабаром зникнуть, але галузь перебуває на етапі інтеграції, де високі премії зменшуються, а прибутковість низька. Час покаже, чи зможуть злиття та придбання або інші форми інтеграції врятувати ці компанії з резервами Біткойнів.

Відмова від відповідальності: ця стаття є новинною інформацією і не є інвестиційною порадою. Ринок шифрування має значні коливання, інвестори повинні уважно приймати рішення.