Наступна зупинка RWA: від токенізації до RWAFi, відкриття нової ери фіналізації реальних світових активів.

Вхід таких гігантів, як BlackRock і Nasdaq, чітко демонструє тенденцію токенізації реальних світових активів (RWA). Однак перенесення акцій та облігацій на блокчейн — це лише початок. У цій статті ми детально розглянемо, як RWA можуть перетворитися з статичних активів на фінансові LEGO-блоки, які можна комбінувати, завдяки RWAFi (Фінансування реальних світових активів), що звільняє величезний потенціал і має шанси очолити наступну хвилю інновацій, схожу на літо DeFi.

Одне. Токенізація лише початок: звільнення потенціалу RWA є ключем

По суті, перенесення активів RWA, таких як американські акції та золото, на блокчейн лише завершило «цифрову упаковку» активів, вирішивши питання випуску активів та їх трансакцій між регіонами. Проте, якщо токенізовані активи можуть лише зберігатися в гаманці і не можуть бути використані в комбінації, то вони втрачають основну перевагу блокчейну — комбінованість. Введення RWA мало б значно підвищити ліквідність активів і через такі операції, як кредитування та застави, вивільнити нову цінність.

Це нагадує Ethereum (ETH) до DeFi Summer, коли його не можна було ефективно використовувати. Лише після того, як такі протоколи, як Aave, надали йому функціонал заставного кредитування, було звільнено ліквідність у трильйонах. Щоб токени американських акцій подолали труднощі, їм потрібно відтворити цю логіку, перетворивши накопичені токени на "можливі для застави, торгівлі та комбінування живі активи".

Аналіз випадку: Уявіть, що користувачі можуть використовувати токенізовані акції Tesla (TSLA.M) для короткої продажу біткоїна (BTC) або ставити на Ethereum (ETH) з акціями Amazon (AMZNX). У цей момент ці накопичені активи вже не просто «оболонки токенів», а стають використовуваними заставними активами. Ліквідність, природно, буде зростати з цих реальних торгових потреб.

Це є суттю переходу від RWA до RWAFi. Однак, для справжнього вивільнення вартості, необхідно не лише технологічне прорив, а й системне рішення, яке охоплює такі аспекти:

Інфраструктурний рівень: забезпечення безпечного зберігання активів, ефективних міжланцюгових розрахунків та розрахунків на ланцюгу.

Рівень угоди: надає стандартизовані інструменти для швидкої інтеграції розробників та активів.

Екосистема: глибокий зв'язок ліквідності, похідних продуктів, кредитування, стейблів та інших DeFi протоколів.

Це показує, що впровадження RWA в блокчейн є не лише технічною проблемою, але й проблемою системи. Лише забезпечивши безпечне та доступне введення RWA в різноманітні сцени Децентралізованих фінансів, можна справді перетворити накопичений прибуток традиційних активів на додаткову вартість в ланцюгу.

Два, дайте реальним активам ожити: Виклики та шляхи фіналізації RWA

! TSLA.M від MyStonks, TSLAx від xStocks, TSLAon від Ondo Finance

Наразі найбільшою проблемою ринку RWA Токенів є не «недостатня кількість активів», а «недостатня ліквідність».

· Відсутність фінансової компоновки

На традиційному ринку акцій США, причина високої ліквідності не полягає в самих спот-операціях, а в глибині торгівлі, створеній системою похідних фінансових інструментів, таких як опціони та ф'ючерси. Ці інструменти підтримують виявлення цін, управління ризиками та фінансовий важіль, створюючи спекуляцію та різноманітні стратегії, які залучають інституційний капітал для постійної участі, в результаті чого формується позитивний цикл "активна торгівля → глибший ринок → більше користувачів".

Однак, на сьогоднішній день ринок токенізації акцій у США має серйозну структурну недостачу. Токени TSLA та AAPL, які купують користувачі, в основному можуть лише «утримуватись», але не можуть бути по-справжньому «використані». Вони не можуть бути використані як забезпечення для позики стейблкоїнів в таких протоколах, як Aave, і не можуть використовуватись як маржа для торгівлі іншими активами на платформах, таких як dYdX, не кажучи вже про стратегії міжринкової торгівлі на їх основі.

Отже, хоча ці активи RWA потрапили на ланцюг, в фінансовому сенсі вони ще не достатньо "живі", їх капітальна ефективність ще не була вивільнена, а шлях до широкого світу Децентралізовані фінанси заблокований.

· Розрив і фрагментація ліквідності

Це також більш складне питання. Різні емітенти на основі одного і того ж базового активу (наприклад, акцій Tesla) випустили свої незалежні, несумісні токен-версії. Наприклад, TSLA.M від MyStonks, TSLAx від xStocks, TSLAon від Ondo Finance.

Різні проекти токенізації RWA по-різному обробляють акції Tesla:

MyStonks: Видає TSLA. M

xStocks: Публікує TSLAx

Ondo Finance: Публікує TSLAon

Ця ситуація з «мульти-волоссям монети» не може не нагадувати про ранні труднощі екосистеми Ethereum Layer2 — ліквідність була розділена на окремі острови, не змогла зібратися в море. Це не тільки значно розмиває глибину ринку, але й створює величезні бар'єри для інтеграції користувачів і протоколів, серйозно перешкоджаючи масштабному розвитку екосистеми RWA.

Три, як заповнити відсутні частини пазлу? Створення єдиної екосистеми RWAFi

Як вирішити вищезазначену проблему? Відповідь полягає у створенні єдиної, відкритої екосистеми RWAFi, яка дозволить RWA перетворитися з «статичних активів» на комбіновані, похідні «динамічні LEGO-цеглинки».

Отже, останні кроки Nasdaq заслуговують на особливу увагу. Як тільки такі провідні традиційні установи, як Nasdaq, приєднаються до випуску офіційних акційних токенів, це радикально вирішить проблему довіри до джерел активів. У рамках RWAFi єдиний актив RWA може бути «фіналізований» різними способами — через заставу, кредитування, стейкінг, прив'язку тощо, створюючи ланцюг вартості.

Важливо, що така фінансова активізація не обмежується акціями США, державними облігаціями та іншими високоліквідними активами. Навіть ті фіксовані активи, які мають дуже низьку ліквідність і комбінованість у реальному світі, можуть бути "активовані".

Фінансовий потенціал нерухомості RWA: взявши нерухомість як приклад активу з надзвичайно низькою ліквідністю у реальному світі, як тільки вона буде стандартизовано введена в рамки RWAFi, вона більше не буде «нерухомістю», а перетвориться на надзвичайно життєздатний фінансовий компонент:

Приєднуйтесь до позики: використовуйте його як якісне забезпечення для низькоцінного фінансування на блокчейні, активізуючи сплячий капітал.

Реалізація автоматизації доходів: за допомогою смарт-контрактів щомісячний дохід від оренди автоматично та прозоро розподіляється між кожним Токен.

Створення структурованих продуктів: розділення "права на приріст вартості" та "права на орендний дохід" нерухомості, упаковка їх в два різні фінансові продукти для задоволення потреб інвесторів з різними ризиковими перевагами.

Цей «динамічний емпауермент» насправді руйнує вроджені обмеження RWA, вносячи в нього рідну для DeFi більш високий вимір комбінованості. Тому токенізація акцій на Nasdaq є лише першим доміно, як тільки вони скуштують солодкий смак токенів акцій на американському фондовому ринку, всі види активів, від нерухомості до сировин, зустрінуть хвилю ланцюгової токенізації.

Отже, справжня точка вибуху в майбутньому буде не в самих цих активах, а в похідній екосистемі, що будується навколо них — застави, кредитування, структуровані продукти, опціони, ETF, стейблкоїни, сертифікати доходу… Всі ці знайомі нам модулі Децентралізовані фінанси будуть переосмислені та вкладені в стандартизовані RWA, утворюючи абсолютно нову систему "фінансів реального доходу (RWAFi)".

Якщо 2020 рік літа DeFi був експериментом «грошового LEGO», що обертається навколо крипто-родових активів, таких як ETH та WBTC, то наступна хвиля інновацій, ініційована RWAFi, буде грою «активного LEGO», що базується на цінностях цілого реального світу, більшою та більшою уявою.

Коли RWA перестане бути лише активами на блокчейні, а стане базовими блоками фінансів на блокчейні, новий етап Літа Децентралізованих фінансів, можливо, також розпочнеться з цього.