Автор: Viee, Biteye
Протягом останніх кількох років стейблкоїни майже були най«непомітнішими» героями крипторинку, але їх обсяги постійно зростали. Кроскордонні перекази, розрахунки за торгівлею, пілотні проекти з дотримання вимог… стейблкоїни завжди були незамінним елементом у русі криптовалютного капіталу.
А цього року відбулася ще одна знакова зміна: емітенти стейблкоїнів більше не задовольняються «перебуванням на ланцюгу», а починають створювати свої власні ланцюги. У серпні Circle оголосила про запуск Arc, а незабаром після цього Tempo, під керівництвом Stripe, також оприлюднила більше деталей. Дві компанії, які багато років працюють у сфері стейблкоїнів, майже одночасно зробили цей крок, і логіка, яка стоїть за цим, заслуговує на увагу.
Чому стейблкоїнам потрібен власний ланцюг? Чи є у роздрібних інвесторів шанс у цій, здається, «гравці B-сторони» грі? Коли стейблкоїни самі контролюють «грошовий потік», чи зберігають такі загальні блокчейни, як Ethereum, Solana, достатню вагу у розмові?
Ця стаття розгляне з чотирьох точок зору:
-
Що таке стейблкоїн-лічейка, і в чому її відмінність від традиційної лічейки;
-
Порівняння шляхів проектування представницьких проектів;
-
Чи загрожують стейблкоїн-ланцюги Ethereum;
-
Можливості, які можуть з'явитися у звичайних користувачів.
01 Блокчейн стабільної монети: шлях, який ближче до «рівня розрахунків»
Якщо Ethereum, Solana та інші публічні блокчейни орієнтовані на децентралізовані додатки, то блокчейни зі стабільною монетою ближчі до розрахункового рівня.
Вони мають кілька яскравих характеристик:
· Стабільна валюта – це Gas: Комісії стабільні, їх можна передбачити, і немає необхідності додатково тримати волатильні активи для сплати «проїзду».
· Оптимізація платежів та розрахунків: Мета не “універсальність”, а “стабільність, зручність”.
· Вбудований модуль відповідності: зручно підключати банки та платіжні установи, зменшуючи сірий простір.
· Дизайн навколо потреб у «грошах»: розрахунки між валютами, валютне обслуговування, єдина одиниця обліку, більш близька до реальної світової системи розрахунків.
Іншими словами, блокчейн стабільних монет більше схожий на вертикальну інтеграцію, де від випуску, розрахунків до застосування ключові етапи намагаються зберігати під контролем. Його витрати полягають у тому, щоб нести навантаження раннього запуску, але в довгостроковій перспективі це може призвести до отримання ефекту масштабу та впливу.
02 5 різних шляхів, які виходять з представницьких ланцюгів
!
1、Arc @arc：Circle перший власний блокчейн
Як другий за величиною емітент стейблкоїнів у світі, запуск Arc компанії Circle не є несподіванкою. Хоча ринкова вартість USDC є значною, комісії підлягають коливанням Ethereum або інших публічних блокчейнів. Поява Arc - це саме те, що Circle прагне побудувати власний «шар розрахунків».
У дизайні Arc є три найголовніші моменти:
· USDC як Gas: прозорі комісії, без валютного ризику.
· Швидка торгівля, стабільне врегулювання: обіцяємо підтвердження угоди протягом 1 секунди, що підходить для міжнародних платежів та великих розрахунків.
· Додаткова функція конфіденційності: надає необхідну фінансову конфіденційність для підприємств або установ за умови дотримання вимог.
Це означає, що Arc є не лише технічною спробою Circle, а й ключовим кроком у напрямку постачальника фінансової інфраструктури.
2、Tempo @tempo：“Перевага платежу” публічна блокчейн
Tempo був спільно розроблений компаніями Stripe та Paradigm, основна логіка дуже проста: після того, як стейблкойни стали основним напрямом, потрібна справжня інфраструктура, що підходить для платежів. Традиційні публічні блокчейни або мають нестабільні комісії, або недостатню продуктивність, або досвід занадто «криптоорієнтований», що ускладнює підтримку глобальних розрахунків. Tempo прагне заповнити цей вакуум.
Отже, Tempo має кілька яскравих характеристик з самого дизайну:
· Будь-яка стабільна монета може використовуватись як Gas: Здійснення обміну стабільних монет через вбудований AMM.
· Низька ставка та передбачуваність: Оснащено платіжними каналами, примітками, функцією білого списку, що наближає до реальних платіжних систем.
· Максимальна продуктивність: ціль 100000 TPS, підтвердження за підсекунду, підходить для заробітної плати, переказів, мікроплатежів та інших сценаріїв.
· Сумісність з EVM: На базі архітектури Reth, витрати на міграцію для розробників низькі.
Його партнери також мають вагу, зокрема Visa, Deutsche Bank, Shopify, OpenAI… Це робить Tempo більше схожим на відкриту мережу доларових платежів, а не на додаток до єдиної стейблкоїни. Якщо все пройде гладко, це навіть може стати прообразом “системи зарплат на блокчейні”.
Хоча Tempo орієнтується на «пріоритет платежів», його ступінь децентралізації також викликав деякі обговорення. Наразі дизайн Tempo більшою мірою зосереджений на властивостях «альянс-ланцюга», а не «публічного ланцюга», вузли не є повністю відкритими, і ступінь децентралізації дійсно є дещо слабшим.
!
3、Stable @stable：USDT на домашньому майданчику
Stable є платіжним ланцюгом, створеним спеціально для USDT, підтримуваним Bitfinex та USDT0, метою якого є забезпечення більш плавного обігу USDT у повсякденних фінансових операціях.
У дизайні Stable зроблено кілька речей:
· Нативний газ USDT: Комісія сплачується безпосередньо в USDT, при переказах з точки на точку повністю без комісії за газ.
· Підтвердження за секунди: Поєднує невеликі платежі та великі фінансові потоки.
· Функції для підприємств: включає агреговані масові перекази, відповідальні конфіденційні перекази.
· Досвід споживача: Підключення гаманця до банківської картки та приймання платежів від торгівців.
· Дружній до розробників: Сумісний з EVM та надає повний SDK
Ключове слово для Stable - це реалізація, акцент на тому, як зробити так, щоб USDT більш природно інтегрувався в повсякденні сценарії, такі як міжнародні перекази, обробка платежів для торговців, інституційне клірингове.
4、Plasma @PlasmaFDN：біткоїн-сайдчейн
На відміну від Stable, Plasma вибрала інший шлях. Як бічна ланка Біткойна, вона спирається на безпеку BTC, одночасно зосереджуючи увагу на платежах стабільною монетою.
У дизайні Plasma основними характеристиками є наступні:
**· Нативний міст Bitcoin: ** BTC безкастодіальний кросчейн в EVM середовище, безпосередня участь в екосистемі стейблкоінів.
**· Переклади USDT без комісії: **Безкоштовний переклад USDT є його найбільшою перевагою.
· Користувацький токен Gas: Розробники можуть обирати оплату стабільною монетою або екологічною монетою.
· Додаткова функція конфіденційності: Підходить для виплати зарплати, очищення організацій.
· Сумісність з EVM: на базі архітектури Reth, низькі витрати на міграцію для розробників.
7 липня Plasma офіційно розпочала публічний продаж, токен $XPL, загальна сума підписок перевищила 373 мільйони доларів, перевищення підписки склало понад 7 разів. Ринковий ажіотаж вже надав йому потужного стимулу.
5. Converge @convergeonchain: Конвергенція RWA та DeFi
Попередні кілька ланцюгів в основному зосереджені на «розрахунках та платежах стабільних монет». Амбіції Converge інші, його мета полягає в об'єднанні RWA та DeFi на одному ланцюзі.
У проектуванні логіки, основними аспектами Converge є три:
· Висока продуктивність: Швидкість блокування в сотні мілісекунд, співпрацюючи з Arbitrum та Celestia для досягнення максимальних показників продуктивності.
· Нативний Gas стабільної монети: USDe та USDtb використовуються як комісія.
· Інституційний рівень безпеки: ґрунтується на мережі ENA (CVN) для додаткового захисту.
Отже, Converge прагне вирішити питання «як безпечно та ефективно залучити великі кошти». Його партнерами є такі відомі DeFi протоколи, як Aave, Pendle, Morpho, а також буде підтримувати інтеграцію активів RWA, таких як Securitize.
03 Різні початки, спільний напрямок
Від Arc до Tempo, від Stable, Plasma до Converge, незважаючи на різні підходи, їхня основна мета дуже схожа – це те, як стабільні монети можуть дійсно увійти в повсякденний фінансовий обіг. Arc і Stable зосереджуються на контрольованості своїх активів, Tempo та Plasma ставлять акцент на нейтральності кількох монет, а Converge безпосередньо націлений на установи та RWA. Різниця полягає в шляху, але спільна мета полягає в тому, щоб зробити перекази більш певними, ліквідність більш плавною, а відповідність більш природною.
Відповідно до цієї основної лінії, майбутнє стейблкоїнів на блокчейні в цілому можна побачити в трьох тенденціях:
· Відповідність та інституціоналізація: У майбутньому публічні блокчейни стабільних монет будуть приділяти більше уваги визначеності розрахунків та відповідним інтерфейсам, Arc, Stable та інші намагаються стати рівнем розрахунків, з яким можуть безпосередньо взаємодіяти банки та платіжні установи.
· Виклики для традиційних платежів: Ланцюги, такі як Tempo, які мають «нейтральний до багатьох валют» дизайн, створюють альтернативний тиск на Visa та Mastercard завдяки низьким витратам і глобальному охопленню.
· Переформатування ринку: Наразі Circle та Tether займають майже 90% частки стейблів, ринок фактично є двомодовою монополією, але такі проекти, як Tempo, що є «нейтральними ланцюгами стейблів», руйнують цю структуру, і в майбутньому можливе багатополярне співіснування.
04 Як створення стабільних монет змінить ландшафт публічних блокчейнів?
Випускники стейблкоїнів, які переходять на створення власних блокчейнів, стикаються з найбільш очевидним питанням: чи вплинуть вони на такі універсальні публічні блокчейни, як Ethereum та Solana?
Стійкі монети природно призначені для «грошових шляхів», і насправді вони більш підходять для високочастотних, але низькоризикових бізнесів, таких як міжнародні перекази та виплата зарплат, ніж основна мережа ETH або Solana. Особливо вплив на TRON може бути більш безпосереднім. Стійкі монети TRON в основному походять з USDT, частка яких перевищує 99%, і наразі вони вже стали найбільшою публічною блокчейн-мережею для випуску USDT. Але якщо стабільний ланцюг, просуваний безпосередньо Tether, поступово зріє, то найбільша конкурентна перевага TRON буде зменшена.
Проте існує думка, що такі «платіжні спеціалізовані ланцюги» по суті не є справжніми блокчейнами. Адже якщо прагнути до повної децентралізації, неможливо уникнути напливу різних непов’язаних проектів і токенів, що призведе до заторів і зниження продуктивності; але якщо обрати лише надання платіжних послуг, то або це буде дуже спрощений функціонал, як у біткоїна, що дозволяє лише перекази, або ж це буде часткова централізація, де невелика кількість установ контролює вузли. Іншими словами, важко поєднати «децентралізацію» та «високу ефективність платежів».
Це також означає, що позиції Ethereum та Solana насправді дуже безпечні. Перший покладається на безпеку та комбіновану універсальну фінансову екосистему для накопичення розробницької екосистеми, тоді як другий має своє місце в області високої продуктивності та користувацького досвіду. Остаточна конкурентна ситуація, ймовірно, буде такою, що ланцюги стейблкоїнів забезпечують визначені розрахунки, тоді як ETH/SOL зберігають відкриті інновації.
05 Перспектива роздрібного інвестора: де можливості?
Чесно кажучи, цей раунд можливостей не є дружнім до «прямих доходів» роздрібних інвесторів. У порівнянні з попередніми публічними блокчейнами, стабільні монети більш орієнтовані на «B-кінець», що стосується платежів, клірингу та систем зберігання.
Але все ще є кілька точок входу, на які варто звернути увагу:
· Участь в екосистемних заохоченнях: Новий запуск блокчейну часто супроводжується програмами винагород, дотаціями для розробників, майнінгом торгівлі тощо, можливе проведення подібних заходів у майбутньому.
· Ставка вузлів: гравці з більш потужними технологіями можуть зосередитися на валідації вузлів. Наприклад, Converge вимагає ставку ENA для участі.
· Тестова мережа: Багато проектів проводять аірдропи для ранніх користувачів, тому варто звернути увагу на тестову мережу. Наприклад, ARC може запустити публічну тестову мережу цього осені, тестові мережі Stable, Plasma, Tempo вже в онлайні.
· Довгострокове інвестування: Якщо ви вважаєте, що «блокчейн стабільних монет» є важливою темою, ви можете розглянути можливість інвестування на більш тривалий термін, наприклад, звернути увагу на акції таких компаній, як Circle, Coinbase.
Особливо варто згадати про Plasma. Під час публічного продажу в липні токен $XPL був перепроданий у 7 разів, загальна сума перевищила 370 мільйонів доларів. Після цього відбулася співпраця з Binance для аірдропу, який був повністю розпроданий менш ніж за годину. Навіть у більш “інституціоналізованій” ніші на ранніх етапах дрібні інвестори все ще мають можливість отримати прибуток.
06 Заключення
Стабільна монета на блокчейні не зможе за одну ніч перевернути ринок криптовалют. Її зміни більше відбуваються на задньому плані, наприклад, скорочуються шляхи ліквідації, комісії стають більш стабільними, а регуляторні інтерфейси працюють плавніше.
На перший погляд, ці речі, здається, позбавлені «сексуальної» наративу, але на рівні інфраструктури вони поступово створюють «електрику, воду та газ» для стейблкоїнів. Коли ми повертаємо свій погляд від «ціни монети» до «як працює гроші», логіка стає більш очевидною:
· Хто може гарантувати визначеність розрахунків;
· Хто може забезпечити стабільну ліквідність між валютами;
· Хто може реалізувати справжні платіжні сценарії.
Стабільна монета публічна ланцюг, ймовірно, є найбільш надійним наративом наступного раунду бичачого ринку. Якщо три з цих моментів зможе реалізувати проект, він стане не просто «публічним ланцюгом», а, можливо, основою наступного покоління криптофінансів.
Джерело: Biteye
