Морган Стенлі: S&P 500 відмовився від включення стратегії, що є серйозним ударом для моделі біткойн-скарбниці

Останній звіт Morgan Stanley вказує на те, що хоча Strategy (колишній MicroStrategy) технічно відповідає вимогам для включення до індексу S&P 500, комітет індексу минулого тижня все ж вирішив виключити його. Аналітики вважають, що цей крок відображає обережність ринку щодо компаній, які «значно володіють Біткойном як основою свого балансу», що завдає удару по всій моделі шифрування активів.

Технічні вимоги виконані, але відмовлено, що свідчить про обережність

!

（джерело: The Block）

Аналітична команда під керівництвом Ніколаоса Панігірцоглу, старшого віце-президента Morgan Stanley, у звіті зазначила, що хоча стратегія відповідає технічним критеріям, таким як фінансові показники та ринкова капіталізація, комітет індексу S&P 500 має дискреційні повноваження і в кінцевому підсумку вибирає не включати її.

Аналітики вважають, що це відображає обережне ставлення комітету до компаній з великою часткою Біткойн у балансі, а також означає, що канали для непрямого введення Біткойн-експозиції в інституційні та роздрібні інвестиційні портфелі через великі індекси, можливо, вже наблизилися до межі.

Вплив не обмежується лише стратегією, інші компанії шифрування фінансів також можуть постраждати

Звіт попереджає, що інші постачальники індексів, які вже включені до стратегії або подібних компаній з шифруванням, можуть повторно оцінити склад своїх акцій.

Стратегія отримала приплив капіталу та увагу ринку завдяки включенню до кількох основних індексів (таких як NASDAQ 100, MSCI США та глобальні індекси, Russell 2000), проте відмова S&P 500 може послабити її проникнення в портфелі інституційних інвесторів.

Фінансування та ринковий тиск одночасно зростають

У той час як S&P 500 відмовляється, інші несприятливі фактори також накопичуються. Як повідомляється, Nasdaq вимагав від компаній, які володіють великими обсягами криптовалютних активів, отримати схвалення акціонерів перед випуском нових акцій для збору коштів на купівлю більшої кількості Біткойнів.

Стратегія пообіцяла не випускати акції за ціною, нижчою за 2,5-кратний коефіцієнт прибутковості, але минулого місяця вона відмовилася від цього зобов'язання. Morgan Stanley зазначає, що з посиленням занепокоєння інвесторів щодо переповнених угод та слабких показників, ціни на акції криптовалютних фінансових компаній і активність фінансування сповільнилися. Хоча боргове фінансування триває, ризикова премія значно зросла.

Капітал може перейти до криптовалютних компаній з реальним бізнесом

Деякі фінансові відділи підприємств намагаються продовжити модель через кредити під заставу Біткойн, конвертовані облігації з прив'язкою до токенів та структуровані витрати, але аналітики вважають, що ринкові сумніви посилюються.

У майбутньому капітал, можливо, більше схилятиметься до того, щоб спрямовуватися до шифрувальних компаній, які мають реальний бізнес, таких як біржі та майнінгові компанії, а не лише покладатися на фінансові компанії, які тримають монети в балансі.

Висновок

Аналіз Morgan Stanley показує, що S&P 500 відмовився від стратегії, що є не лише поразкою для компанії, а й, можливо, переломним моментом для всієї моделі “Біткойн-фінансів”. У зв'язку з тим, що регулювання та ринкові настрої стають більш обережними, у майбутньому компанії, що займаються шифруванням, можуть зіткнутися з більш серйозними викликами у фінансуванні та ринковій позиції.