ABD Doları, 2025'te Yatırımcılar Yurtdışına Yöneldikçe Çift Haneli Düşüş Yaşadı

ABD doları 2025'te %10'dan fazla değer kaybetti ve dünya bunu hızla fiyatlandırıyor. Bu haber, ABD Merkez Bankası'nın Çarşamba günü faiz oranlarını çeyrek puan düşürmeye hazırlanmasıyla geliyor.

Fed Sinyalları ve Tarife Takımı Doları Etkiliyor, Tüccarlar Yeniden Ayarlıyor

Wall Street buna dönüşüm diyor; Main Street ise "niye yiyeceklerim daha pahalı?" diyor. DXY endeksiyle yakalanan doların düşüşü, yıllardaki en keskin geri çekilmelerden birini işaret ediyor ve yatırımcıların ABD riskini, getirilerini ve siyaseti yurtdışındaki fırsatlarla nasıl değerlendireceklerinde bir sıfırlama sinyali veriyor. İhracatçılar gülümsüyor. İthalatçılar hesap yapıyor.

Sürücüler tanıdık ama etkili: daha yumuşak veriler, mali endişeler, gümrük tarifeleri hakkında konuşmalar ve ABD getiri farkını daraltan beklenen faiz indirimleri. Federal Rezerv daha kolay bir politikayı ima ettiğinde, Avrupa ve diğerleri ellerini sabit tutarken, doların eski avantajı artık bir hendek gibi görünmüyor, daha çok bir su birikintisi gibi. Tüccarlar bunu fark ettiler.

Tüketiciler bunu ilk olarak hissediyor. Zayıf bir dolar, ithal malların ve gıdaların, uçak biletlerinin ve yabancı petrolün fiyatlarını artırarak, politika yapıcıların sonbaharda düşmesini umduğu enflasyon göstergeleri üzerinde baskı oluşturmaya devam ediyor. Yurtdışında, Amerikalı turistler cappuccino'nun daha pahalı olduğunu görüyor; evde ise perakendeciler marjları dengeliyor veya maliyetleri aktarıyor. Bütün bunlar felaket değil, ama bedava da değil.

Kurumsal Amerika bölünmüş durumda. Çok uluslu şirketler, yurtdışı satışlarının daha fazla dolara dönüşmesiyle birlikte çeviri avantajını seviyor, üreticiler ise yurtdışındaki tekliflerde ek bir destekle karşılaşıyor. İthalata dayalı firmalar, faturaların kabarmasıyla şikayet ederken, risk yönetimi masaları işlerini yapıyor. Bu arada, hisse senedi stratejistleri, dolar düştüğünde döngüsel, altın gibi emtia ve uluslararası hisseleri tercih eden oyun kitaplarını yeniden gözden geçiriyor.

Pazarlar için bu değişim, liderlik tablosunu karıştırıyor. Dolar zayıfladığında, ABD dışındaki varlıklar daha kolay performans gösteriyor ve gelişen pazarlar dolar cinsinden borçlarda bir nefes alıyor. Altın ve bazı emtiaların talep gördüğünü görüyoruz ve bunu bugün gerçek zamanlı olarak izliyoruz. Tahvil yatırımcıları, daha yumuşak bir doların ve herhangi bir tarifeye bağlı sürtüşmelerin Fed’in deflasyon hikayesini karmaşıklaştırıp karmaşıklaştırmayacağını veya sadece mütevazı indirimlere giden yolu gölgeliyor mu olduğunu izliyor.

Büyük resim: Bu bir para darbesi değil, 15 yıllık bir boğa piyasasından sert bir düşüş. ABD doları dünyanın temizleme evi olmaya devam ediyor, ancak güven bir oran, hak değil ve yeşil dolar destekçileri bunun korunması gerektiğini ısrarla savunuyor. Eğer politika istikrar kazanır ve büyüme sağlamlaşırsa, düşüş yavaşlayabilir. Aksi takdirde, merkez bankaları ve portföy yöneticileri tarafından çeşitlendirme, slogan olmaktan standart haline geçmeye devam ediyor.

Sonraki neye dikkat edilmeli: gelen enflasyon verileri, Fed'in yarınki toplantısındaki ileriye dönük rehberliği ve tedarik zincirlerini sarsabilecek gümrük tarifeleri. Bu kartlar gösterilene kadar, yatırımcılar dengeye yöneliyor - yerel odaklarını azaltıyor, döviz korumaları ekliyor ve zayıf dolara bazı ince portföy mühendisliği yaptırıyor.