ความต่ำสุดใหม่เป็นผลมาจากการปรับราคาต้นทุนทางการเงินใหม่

หลายคนเชื่อว่าการลดลงของ BTC เป็นผลมาจากปัญหาในอุตสาหกรรม แต่สาเหตุที่ลึกกว่านั้นมักอยู่ในระดับมหภาค—ต้นทุนทางการเงิน ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา สภาพคล่องทั่วโลกที่ผ่อนคลายทำให้สินทรัพย์เสี่ยงมีการประเมินมูลค่าสูงขึ้นโดยทั่วไป และเมื่ออัตราดอกเบี้ยปรับตัวขึ้นและดอลลาร์แข็งค่า ระบบการประเมินมูลค่าก็จะถูกบีบอัดโดยรวม ตลาดคริปโตจึงยากที่จะฟื้นตัวอย่างอิสระ

โดยพื้นฐานแล้ว Bitcoin เป็นสินทรัพย์เสี่ยงที่มีความผันผวนสูง ในช่วงที่สภาพคล่องลดลง สถาบันมักจะลดความเสี่ยงในสินทรัพย์ประเภทนี้ก่อน ไม่ใช่เพราะมองว่าตลาดจะตกต่ำ แต่เป็นเพราะการจัดการความผันผวนของงบการเงิน การลดตำแหน่งแบบ “เชิงรับ” นี้มีความรุนแรงมากกว่าการมองว่าตลาดจะตกต่ำอย่างเชิงรุก

นอกจากนี้ โครงสร้างต้นทุนของนักขุดและผู้มีส่วนร่วมบนเครือข่ายก็เปลี่ยนแปลงไปด้วย เมื่อราคาตกต่ำกว่าต้นทุนบางส่วนของนักขุด การกดดันขายและการปรับเปลี่ยนพลังการขุดจะสร้างผลตอบรับเชิงลบในระยะสั้น แต่ก็เป็นส่วนหนึ่งของกลไกการปรับสมดุลของตลาด ซึ่งเกิดขึ้นหลายครั้งในประวัติศาสตร์

สิ่งที่ควรสังเกตคือ การถอนตัวของเงินทุนมักจะเกิดขึ้นอย่างรวดเร็วก่อนค่อยช้าลง เมื่อแนวโน้มมหภาคมีเสถียรภาพ แม้จะไม่ผ่อนคลายมากขึ้น แต่ตราบใดที่ไม่เข้มงวดขึ้น ตลาดก็อาจเข้าสู่ช่วงการฟื้นฟู

ดังนั้น ความต่ำสุดใหม่บางครั้งไม่ใช่การถอยของอุตสาหกรรม แต่เป็นผลจากการคำนวณความเสี่ยงและผลตอบแทนใหม่ของเงินทุนทั่วโลก #比特币创下熊市新低