CME Group BTC futures liquidity falls to a 14-month low, and basis trading failures trigger institutional capital to withdraw

ข่าวจาก Gate News วันที่ 9 เมษายน ตลาดสัญญาซื้อขายล่วงหน้าบิตคอยน์ของ Chicago Mercantile Exchange (CME) ยังคงอ่อนตัวลงอย่างต่อเนื่อง จากข้อมูลพบว่า จำนวนสัญญาคงค้างเฉลี่ยรายวัน (OI) ในเดือนมีนาคม 2026 ได้ลดลงต่ำกว่า 8 พันล้านดอลลาร์แล้ว และในช่วงต้นเดือนเมษายนยังลดลงต่อเหลือราว 7.2 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2024 และลดลงต่อเนื่องเป็นเดือนที่ห้าติดต่อกัน ขณะเดียวกัน ปริมาณการซื้อขายรายเดือนในเดือนมีนาคมลดลงเหลือ 163 พันล้านดอลลาร์ ลดลงจากจุดสูงสุดในเดือนมกราคม 2025 ที่เกือบ ยุบตัว 50%

รายงานการวิเคราะห์ตลาดระบุว่า การย่อตัวครั้งนี้มีสาเหตุหลักมาจากการปิดสถานะขนาดใหญ่ของ “การเทรดส่วนต่างฐาน” (basis trade) ก่อนหน้านี้ สถาบันต่างๆ ได้สร้างรายได้จากส่วนต่างโดยการซื้อ spot ETF และขาย CME futures เพื่อเป็นแรงขับเคลื่อนหลักที่ทำให้จำนวนสถานะคงค้างของ CME เพิ่มขึ้น แต่เมื่อราคาบิตคอยน์ร่วงลงจากระดับสูงกว่า 120k ดอลลาร์สู่ระดับต่ำกว่า 70k ดอลลาร์ ผลตอบแทนส่วนต่างฐานแบบรายปีถูกบีบอัดอย่างมีนัยสำคัญ ปัจจุบันผลตอบแทนส่วนต่างฐานราว 5% ใกล้เคียงระดับอัตราดอกเบี้ยปลอดความเสี่ยงประมาณ 4.5% และเมื่อรวมต้นทุนเงินทุนและความเสี่ยงของคู่สัญญา พื้นที่ของการเก็งกำไรแทบจะหมดไป ส่งผลให้เงินทุนที่ใช้เลเวอเรจทยอยถอนตัวออกไป