อ้างอิงจากข้อมูลติดตามของแพลตฟอร์มตรวจสอบบนเชน Onchain Lens ภายในวันที่ 9 เมษายน รัฐบาลภูฏานได้โอนบิตคอยน์ 319.7 เหรียญ (ประมาณ 22.67 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) ไปยังวอลเล็ตอิสระ 2 แห่ง ได้แก่ วอลเล็ตใหม่ซึ่งอาจเชื่อมโยงกับศูนย์กลางการแลกเปลี่ยน (CEX) และวอลเล็ตเก่าที่เคยถูกนำมาใช้หลายครั้งก่อนหน้านี้เพื่อขายบิตคอยน์ผ่านการทำธุรกรรมกับแพลตฟอร์มการแลกเปลี่ยนหรือผ่าน Galaxy Digital
ความเคลื่อนไหวบนเชนของรัฐบาลภูฏาน: เส้นทางชี้ไปที่ความตั้งใจในการล้างพอร์ต
（來源：Arkham）
ภูฏานเป็นหนึ่งในรัฐบาลอธิปไตยไม่กี่รายทั่วโลกที่สะสมบิตคอยน์อย่างเชิงรุกในนามของประเทศ และความเคลื่อนไหวบนเชนของภูฏานมักได้รับความสนใจอย่างสูงจากตลาด การโอน 2 รายการที่ Onchain Lens ตรวจพบในครั้งนี้แสดงเจตนาชัดเจนในการล้างพอร์ต: การเกิดขึ้นของวอลเล็ตใหม่ถูกมองว่าอาจเป็นการเตรียมพร้อมเพื่อโอนเข้าศูนย์กลางการแลกเปลี่ยนโดยตรง ขณะที่บันทึกประวัติของวอลเล็ตเก่าแสดงว่า ก่อนหน้านี้ได้มีการโอนและขายบิตคอยน์แบบ OTC ผ่านองค์กรอย่าง Galaxy Digital มาแล้วหลายครั้ง
นักวิเคราะห์ตลาดระบุว่า การดำเนินการของภูฏานในครั้งนี้สอดคล้องกับรูปแบบการขายในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ภายใต้ภาวะที่ราคาบิตคอยน์ยังคงอ่อนแรงอย่างต่อเนื่อง แรงกดดันจากการเทขายของผู้ถือครองในระดับอธิปไตยจึงเพิ่มขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไป อย่างไรก็ดี รัฐบาลภูฏานยังไม่ได้ออกคำชี้แจงต่อสาธารณะเกี่ยวกับการโอนครั้งนี้
ฝั่งภาคธุรกิจเทขายพร้อมกัน: การล้างพอร์ตของบริษัทจดทะเบียน 3 แห่ง
ในช่วงหน้าต่างเวลาเดียวกับที่ภูฏานกำลังขาย บริษัทจดทะเบียนหลายแห่งที่เคยถูกมองว่าเป็นผู้ถือบิตคอยน์ระยะยาว ก็ได้ทยอยเทขายการถือครองเช่นกัน
สรุปสถานการณ์การเทขายบิตคอยน์ของบริษัทจดทะเบียน
Empery Digital（EMPD）：เมื่อวันพุธสัปดาห์ที่แล้วขาย BTC 370 เหรียญ ที่ราคาเฉลี่ย 66,632 ดอลลาร์สหรัฐต่อเหรียญ ทำเงินได้ 24.70 ล้านดอลลาร์สหรัฐ คงเหลือ 2,989 เหรียญ มีการนำส่วนหนึ่งของรายได้ไปชำระคืนเงินกู้ยืมระยะเวลาที่ค้างชำระทั้งหมด และปล่อยบิตคอยน์ราว 1,800 เหรียญที่เคยถือไว้เป็นหลักประกัน บริษัทเริ่มสะสมบิตคอยน์เป็นคลังตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2025 โดยมียอดสะสมสูงสุดราว 4,000 เหรียญ ปัจจุบันราคาหุ้นลดลง 75% จากจุดสูงสุดในปี 2025 ที่ 15.80 ดอลลาร์สหรัฐ
Genius Group（GNS）：บริษัทการศึกษา AI ที่เน้นบิตคอยน์รายนี้เคยถือ BTC สูงถึง 440 เหรียญในเดือนมีนาคม 2024 ปัจจุบันได้ขายออกจนหมดแล้ว BTC สุดท้าย 84 เหรียญถูกนำไปชำระหนี้มูลค่า 8.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ บริษัทระบุว่าจะกลับมาสะสมบิตคอยน์อีกครั้งหลังสภาพแวดล้อมของตลาดดีขึ้น
Riot Platforms（RIOT）：ตามข้อมูลบนเชนของ Lookonchain หนึ่งในบริษัทขุดบิตคอยน์จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดในสหรัฐฯ อย่าง Riot Platforms ก็ยังคงทยอยขายบิตคอยน์ โดยเหตุผลหลักคือค่าใช้จ่ายด้านพลังงานที่สูงซึ่งสร้างแรงกดดันอย่างต่อเนื่องต่อกำไรจากการดำเนินงาน
ตรรกะพื้นฐานของแรงกดดันการเทขายที่ยังคงดำเนินต่อไป: ราคาบิตคอยน์ที่อ่อนแรงบังคับให้ต้องปรับโครงสร้างการถือครอง
พื้นหลังร่วมของคลื่นการเทขายรอบนี้คือความอ่อนแอต่อเนื่องของบิตคอยน์ในช่วงที่ผ่านมา สำหรับบริษัทที่สะสมบิตคอยน์ด้วยการกู้ยืมหรือการจัดสรรเชิงกลยุทธ์ การที่ราคาบิตคอยน์ลดลงจะบีบอัดความแข็งแรงของงบดุลทันที เมื่อมูลค่าของหลักประกันลดลงแล้ว บางบริษัทจึงต้องถูกบังคับให้ล้างพอร์ตภายใต้แรงกดดันจากการชำระคืนเมื่อถึงกำหนด สำหรับผู้ถือครองระดับอธิปไตยอย่างภูฏาน เส้นทางบนเชนที่มุ่งไปยังการแลกเปลี่ยนบ่งชี้ว่าความต้องการสภาพคล่องในทันทีเป็นปัจจัยสำคัญ หากบิตคอยน์ไม่สามารถกลับไปอยู่ในระดับที่สูงกว่าได้ในระยะสั้น แรงกดดันจากการขายอย่างต่อเนื่องทั้งฝั่งผู้ถือครองระดับอธิปไตยและฝั่งองค์กรอาจกลายเป็นแรงกดดันขาลงที่ตลาดมองข้ามไม่ได้
คำถามที่พบบ่อย
ทำไมภูฏานถึงถือบิตคอยน์ และทำไมถึงเลือกขายในตอนนี้？
ภูฏานสะสมบิตคอยน์เป็นหลักผ่านการทำเหมืองของบริษัทพลังงานที่รัฐเป็นเจ้าของ การขายครั้งนี้ถูกมองว่าสัมพันธ์กับความต้องการสภาพคล่องหรือการทำกลยุทธ์ล็อกผลตอบแทนไว้ในระดับที่ค่อนข้างสูง ทั้งนี้แรงจูงใจที่เฉพาะเจาะจงยังไม่ได้รับคำชี้แจงอย่างเป็นทางการจากรัฐบาลภูฏาน รูปแบบการโอนผ่าน CEX ที่เส้นทางบนเชนชี้ไปถึงเป็นเบาะแสตลาดที่ตรงที่สุดในปัจจุบัน
ทำไม Empery Digital ถึงต้องขายบิตคอยน์จำนวนมาก？
วัตถุประสงค์หลักของ Empery Digital คือการชำระคืนเงินกู้ระยะเวลาที่ค้างชำระทั้งหมด และปล่อยบิตคอยน์ประมาณ 1,800 เหรียญที่ถูกนำไปเป็นหลักประกันสำหรับเงินกู้ การสะท้อนนี้บ่งชี้ว่า ในสภาพแวดล้อมที่อัตราดอกเบี้ยสูง กลยุทธ์การกู้ยืมเพื่อสะสมบิตคอยน์จะเผชิญแรงกดดันทางการเงินและความจำเป็นในการปรับโครงสร้างสินทรัพย์เมื่อราคาบิตคอยน์ลดลง
การเทขายพร้อมกันระหว่างผู้ถือครองระดับอธิปไตยกับภาคธุรกิจ ส่งผลอย่างไรต่อ ตลาดบิตคอยน์？
การเทขายลักษณะนี้ในระยะสั้นทำให้เกิดแรงกดดันเชิงขาลงระดับหนึ่ง แต่ขนาดของแต่ละล็อตเมื่อเทียบกับปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยรายวันโดยรวมยังถือว่าอยู่ในระดับจำกัด สิ่งที่สำคัญกว่านั้นคือผลกระทบด้านความเชื่อมั่นของตลาด—สัญญาณการล้างพอร์ตของผู้ถือรายใหญ่ อาจทำให้ผู้ลงทุนเกิดความกังวลมากขึ้นต่อความตั้งใจในการถือระยะยาว และในช่วงที่ความเชื่อมั่นของตลาดเปราะบางอยู่แล้ว ก็จะทำให้เกิดการส่งผ่านความคาดหวังเชิงลบออกไปในวงกว้าง
