นักเศรษฐศาสตร์และผู้สนับสนุนทองคำ ปีเตอร์ ชิฟฟ์ เตือนเมื่อวันที่ 1 เมษายน 2026 ว่าความน่าเชื่อถือของสหรัฐที่ลดลงและการเร่งกระบวนการดีดอลลาร์ (de-dollarization) อาจกระตุ้นให้อัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น หนี้เพิ่มขึ้น เงินเฟ้อที่ยังคงอยู่ และภาวะเศรษฐกิจถดถอย ขณะที่ทองคำพุ่งขึ้นเกิน $4,700 ต่อออนซ์ หลังจากปรับขึ้น 15% ภายในเวลาเพียงกว่าหนึ่งสัปดาห์
ชิฟฟ์มองว่าการผสมผสานของความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ นโยบายการคลังของสหรัฐ และนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve) ก่อให้เกิดการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างที่อาจทำให้ราคาน้ำมันระดับ “สามหลัก” กลายเป็นสิ่งถาวร และทำให้มูลค่าที่แท้จริงของหุ้นสหรัฐลดลงเมื่อเทียบกับโลหะมีค่า
ชิฟฟ์ชี้ให้เห็นการพุ่งขึ้นของทองคำเป็นสัญญาณของความอ่อนแอของดอลลาร์และความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ
ชิฟฟ์โพสต์บนแพลตฟอร์มโซเชียลมีเดีย X ว่าทองคำพุ่งขึ้นเกิน $100 ดีดกลับขึ้นไปอยู่เหนือ $4,600 และต่อมาได้กล่าวว่าทองคำไต่ขึ้นเกิน $4,700 เขาระบุว่าสงครามทำให้ปัจจัยพื้นฐานเชิงบวก (bullish fundamentals) ของโลหะมีค่าดีขึ้น โดยเตือนว่าผลลัพธ์จะเป็นความน่าเชื่อถือของสหรัฐที่ลดลงและการดีดอลลาร์ที่เร่งขึ้น ส่งผลให้มีหนี้มากขึ้น อัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น เงินเฟ้อเพิ่มขึ้น และเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยสำหรับสหรัฐอเมริกา
ชิฟฟ์ระบุว่าแม้ดัชนีดาวโจนส์อุตสาหกรรม (Dow Jones Industrial Average) จะเพิ่มขึ้น 2.4% ในวันที่ 1 เมษายน แต่ทองคำเพิ่มขึ้น 3.8% และเงินเพิ่มขึ้น 7.3% โดยให้เหตุผลว่าเมื่อมองในแง่ “เงินจริง” มูลค่าของหุ้นสหรัฐลดลง เขากล่าวว่าดาวโจนส์สูญเสียมูลค่าอย่างต่อเนื่องเมื่อเทียบกับทองคำและเงินในช่วง 26 ปีที่ผ่านมา และผลที่ตามมาจากการขาดดุลของรัฐบาลกลางที่ใหญ่ขึ้น ดอลลาร์ที่อ่อนลง และเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นยังคงกัดกร่อนมูลค่าที่แท้จริงอยู่
นับตั้งแต่จุดต่ำสุดเมื่อวันที่ 23 มีนาคม ชิฟฟ์กล่าวว่าทองคำปรับขึ้นมาใกล้ 15% ภายในเวลาเพียงกว่าหนึ่งสัปดาห์ โดยปิดไตรมาสด้วยผลบวกประมาณ 7% แม้จะมีการปรับขึ้นเดือนมีนาคมเป็นเดือนที่แย่ที่สุดสำหรับทองคำตั้งแต่ปี 2008 ซึ่งชิฟฟ์เสนอว่าอาจทำให้เดือนเมษายนเป็นเดือนที่ดีที่สุดของทองคำตั้งแต่ปี 1980
ธนาคารกลางปรับสัดส่วนสำรองไปทางทองคำเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการด้อยค่าของสกุลเงิน
ชิฟฟ์โต้แย้งระหว่างการถกเถียงเมื่อไม่นานมานี้กับนักลงทุน มาร์ก มอส (Mark Moss) ว่าธนาคารกลางต่างประเทศกำลังย้ายเงินสำรองดอลลาร์สหรัฐไปสู่ทองคำมากขึ้นแล้ว เพราะพวกเขาเริ่มสูญเสียความเชื่อมั่นในดอลลาร์สหรัฐ และความสามารถของรัฐบาลสหรัฐในการชำระหนี้ได้ด้วย “เงินที่ซื่อสัตย์” โดยไม่ต้องอาศัยการเปิดเครื่องพิมพ์ The shift reflects broader concerns about sovereign debt sustainability and the potential loss of reserve currency status.
การพัฒนาด้านโครงสร้างในระบบการเงิน รวมถึงการทำโทเคไนซ์ (tokenization) และโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัล อาจยกระดับบทบาทของทองคำเพิ่มเติมได้ ด้วยการทำให้แบ่งแยกได้และโอนย้ายได้มากขึ้น ช่วยเสริมการทำงานของโลหะภายในตลาดสมัยใหม่โดยไม่เปลี่ยนแปลงคุณลักษณะพื้นฐานของมันเอง ชิฟฟ์ได้ขยายความในประเด็นเรื่องความน่าเชื่อถือของสหรัฐที่ลดลงและการดีดอลลาร์ที่เร่งขึ้นอย่างต่อเนื่องในบทวิเคราะห์ช่วงที่ผ่านมา
ชิฟฟ์มองว่าการสูญเสียสถานะสกุลเงินสำรองเป็นความพ่ายแพ้ที่เด็ดขาดต่อกรอบเศรษฐกิจของสหรัฐ โดยให้เหตุผลว่าการพึ่งพาดอลลาร์เป็นสิ่งที่หนุนความแข็งแกร่งทางการเงินของประเทศ เขาชี้ไปที่แรงผลักดัน (catalysts) เช่น การทำให้ดอลลาร์ถูกใช้เป็นอาวุธผ่านมาตรการคว่ำบาตร และการขาดดุลด้านการคลังที่เพิ่มสูงขึ้น ซึ่งเขามองว่าไม่ยั่งยืนได้ และเตือนว่าการเปลี่ยนแปลงที่ตามมาอาจก่อให้เกิดภาวะเศรษฐกิจตกต่ำจากเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อ มาตรฐานความเป็นอยู่ที่ลดลง และวิกฤตที่ขับเคลื่อนด้วยหนี้ ซึ่งเชื่อมโยงกับการขยายตัวทางการเงิน
ราคาน้ำมันและนโยบายของ Fed ซ้ำเติมแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ
ชิฟฟ์กล่าวว่าชาวอเมริกันจำเป็นต้องทำใจกับราคาน้ำมันระดับ “สามหลัก” โดยให้เหตุผลว่าเนื่องจากสงคราม นโยบายการคลังของสหรัฐ และนโยบายการเงินของ Fed ระดับดังกล่าวจึง “จะอยู่ต่อไป” เขาอธิบายว่าราคาน้ำมัน $100 น่าจะเป็น “พื้น” สำหรับราคาที่เป็นสามหลัก โดยเพดานยังไม่ทราบ แต่จะไม่เริ่มต้นจาก “หนึ่ง”
เกี่ยวกับเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ย ชิฟฟ์เสนอว่าแม้ธนาคารกลางสหรัฐจะคงระดับต้นทุนการกู้ยืมไว้ หรือเพิ่มขึ้นเล็กน้อย แรงกดดันจากเงินเฟ้อก็อาจแซงเหนือการเปลี่ยนแปลงเหล่านั้นได้ ส่งผลให้ผลตอบแทนเชิงที่แท้จริง (real yields) ถูกกดลง และเสริมแรงผลักดันต่อความต้องการสินทรัพย์ที่ช่วยรักษาอำนาจซื้อ ความคาดหวังเกี่ยวกับเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยยังคงเป็นศูนย์กลางของมุมมองเศรษฐกิจโดยรวม
คำเตือนของนักเศรษฐศาสตร์เกิดขึ้นในขณะที่ทองคำแสดงผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่ง แม้ว่ามีนาคมจะเป็นเดือนที่อ่อนแอที่สุดนับตั้งแต่ปี 2008 การผสมผสานของความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ ความกังวลด้านสกุลเงิน และความไม่แน่นอนด้านการคลัง ได้ทำให้ความสนใจต่อทองคำในฐานะสัญญาณของความเชื่อมั่นทางเศรษฐกิจที่กำลังเปลี่ยนแปลงทวีความเข้มข้นขึ้น
FAQ
เหตุใดทองคำจึงพุ่งขึ้นท่ามกลางความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์และเศรษฐกิจ?
นักลงทุนหันไปพึ่งทองคำเพื่อเป็นการป้องกันความเสี่ยง (hedge) ต่อเงินเฟ้อ ความไม่มั่นคงของสกุลเงิน และความไม่แน่นอนในระดับโลก ปีเตอร์ ชิฟฟ์ระบุว่าทองคำปรับขึ้นเกือบ 15% ภายในเวลาเพียงกว่าหนึ่งสัปดาห์ หลังจากแตะจุดต่ำสุดเมื่อวันที่ 23 มีนาคม และไต่ขึ้นเกิน $4,700 ต่อออนซ์
การดีดอลลาร์ (de-dollarization) คืออะไร และเหตุใดปีเตอร์ ชิฟฟ์จึงเตือนเรื่องนี้?
การดีดอลลาร์หมายถึงการลดบทบาทของดอลลาร์สหรัฐในด้านเงินสำรองและการค้าในระดับโลก ชิฟฟ์กล่าวว่า ธนาคารกลางต่างประเทศกำลังย้ายเงินสำรองดอลลาร์สหรัฐไปไว้ที่ทองคำ เนื่องจากความเชื่อมั่นที่ลดลงต่อการดำเนินนโยบายการคลังของสหรัฐ และความสามารถของรัฐบาลในการบริหารหนี้โดยไม่ต้องอาศัยการขยายตัวทางการเงิน ซึ่งอาจนำไปสู่อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น เงินเฟ้อ และภาวะเศรษฐกิจถดถอย
ตามที่ชิฟฟ์กล่าว ทองคำมีผลงานเทียบกับหุ้นสหรัฐอย่างไร?
ชิฟฟ์ระบุว่าแม้ดัชนีดาวโจนส์อุตสาหกรรมจะเพิ่มขึ้น 2.4% ในวันที่ 1 เมษายน แต่ทองคำเพิ่มขึ้น 3.8% และเงินเพิ่มขึ้น 7.3% หมายความว่าเมื่อมองในแง่ “เงินจริง” มูลค่าของหุ้นสหรัฐลดลง เขากล่าวว่าดาวโจนส์สูญเสียมูลค่าอย่างต่อเนื่องเมื่อเทียบกับทองคำและเงินในช่วง 26 ปีที่ผ่านมา
