Bitcoin ETF สิ้นสุดการขาดทุนต่อเนื่องและหันมาดูดเงิน ส่วน Gold ETF ไหลออกในวันเดียวสูงสุดในรอบสิบปี

23 มีนาคม สหรัฐอเมริกา ETF Bitcoin สินค้าทั้งในตลาดสดบันทึกการไหลเข้าของเงินสุทธิ 167 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นการสิ้นสุดการไหลออกของเงินติดต่อกันสามวันก่อนหน้านี้ ในเวลาเดียวกัน SPDR Gold Trust (GLD) บันทึกการไหลออกของเงินในวันเดียวที่มากที่สุดตั้งแต่ปี 2016 ซึ่งมีมูลค่าถึง 2.91 พันล้านดอลลาร์ ข้อมูลจาก CryptoQuant ระบุว่าความสัมพันธ์ระหว่าง Bitcoin กับทองคำลดลงเหลือ -0.88

## ETF Bitcoin กลับมาได้รับความสนใจจากนักลงทุน: สะสมเกิน 1.53 พันล้านดอลลาร์ในสี่สัปดาห์

(แหล่งข้อมูล: X)

จากข้อมูลของ SoSoValue จนถึงวันที่ 20 มีนาคม ผลิตภัณฑ์ ETF Bitcoin สหรัฐอเมริกาได้บันทึกการไหลเข้าของเงินสุทธิเป็นเวลาสี่สัปดาห์ติดต่อกัน รวมมูลค่าประมาณ 1.53 พันล้านดอลลาร์ โดยการไหลเข้าของเงิน 167 ล้านดอลลาร์ในวันที่ 23 มีนาคม เป็นสัญญาณการเปลี่ยนทิศทางที่ชัดเจน หลังจากสามวันที่มีการไหลออก

ในทางตรงกันข้าม ETF Ethereum (ETH) ในวันเดียวกันบันทึกการไหลออกของเงินจำนวน 161.8 ล้านดอลลาร์ เป็นวันที่สี่ติดต่อกันที่เงินไหลออก การเปรียบเทียบระหว่างการไหลเข้าใน BTC ETF กับการไหลออกใน ETH ETF ชี้ให้เห็นว่าการเคลื่อนไหวของเงินทุนในระดับสถาบันมีความเลือกมากขึ้น — เงินทุนกำลังไหลไปยังผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับ Bitcoin โดยเฉพาะ แทนที่จะเป็นสินทรัพย์คริปโตในกลุ่มกว้าง Bitwise ยังชี้ให้เห็นตั้งแต่วันที่ 1 มีนาคมเป็นต้นมา ผลการดำเนินงานโดยรวมของ Bitcoin และสินทรัพย์คริปโตหลักดีกว่าหุ้นในสหรัฐอเมริกาและทองคำ

## การสูญเสียทองคำ ETF: ความกดดันเชิงโครงสร้างภายใต้เส้นทางอัตราดอกเบี้ยของเฟด

ข้อมูลการไหลออกของกองทุนทองคำในปี 2026

วันที่ 4 มีนาคม: GLD ไหลออก 2.91 พันล้านดอลลาร์ในวันเดียว ซึ่งเป็นการไหลออกสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2016

สัปดาห์จนถึงวันที่ 18 มีนาคม: กองทุนทองคำทั่วโลกสูญเสียรวมประมาณ 5.19 พันล้านดอลลาร์ (ข้อมูลจาก LSEG Lipper)

ในช่วงเวลาเดียวกัน ตลาดเงินตรา: ก็มีการไหลออกของเงินจำนวน 32.57 พันล้านดอลลาร์เช่นกัน

แรงผลักดันเชิงโครงสร้างของการไหลออกของทองคำมาจากนโยบายอัตราดอกเบี้ยของเฟด: ในเดือนมีนาคม คงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่เดิม และคาดว่าอัตราดอกเบี้ยพื้นฐานจะคงอยู่ที่ 3.4% จนถึงปลายปี 2026 อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นทำให้ต้นทุนโอกาสของการถือครองทองคำที่ไม่มีผลตอบแทนสูงขึ้น ซึ่งทำให้สถาบันต่างๆ เริ่มปรับสมดุลการลงทุนไปยังสินทรัพย์ที่มีลักษณะความเสี่ยงแตกต่างกัน คณะกรรมการทองคำโลกชี้ให้เห็นว่า ในปี 2025 ความต้องการทองคำในระดับโลกจะทะลุ 5,000 ตันเป็นครั้งแรก โดยธนาคารกลางของแต่ละประเทศซื้อทองคำรวม 863 ตัน ซึ่งแสดงให้เห็นว่าการไหลออกของเงินในตลาดการเงินไม่ได้มาจากความล้มเหลวของความต้องการทองคำในระดับพื้นฐาน

## ความสัมพันธ์ระหว่าง Bitcoin กับทองคำเปลี่ยนแปลง: การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างหรือการเบี่ยงเบนชั่วคราว?

ความสัมพันธ์ระหว่าง Bitcoin กับทองคำลดลงเหลือ -0.88 ซึ่งหมายความว่าทั้งสองมีแนวโน้มเคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้ามอย่างมีนัยสำคัญ เมื่อราคาของ Bitcoin ยังคงอยู่เหนือ 70,000 ดอลลาร์ ทองคำกลับปรับตัวลดลงอย่างเห็นได้ชัด ทำให้ความแตกต่างในการเคลื่อนไหวของทั้งสองเป็นระดับที่หาได้ยากในหลายปี

Bitwise ชี้ให้เห็นว่าราคาทองคำในอดีตมักนำหน้าราคา Bitcoin อยู่ที่ 4 ถึง 7 เดือน หากกฎนี้เป็นจริง การปรับตัวของทองคำในปัจจุบันอาจเป็นสัญญาณบ่งชี้ความกดดันในอนาคตของ Bitcoin แต่ก็มีมุมมองที่เชื่อว่าการเคลื่อนไหวในปัจจุบันสะท้อนถึงการปรับสมดุลของเงินทุนในสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยสูงมากกว่าเป็นการกลับมาของความสัมพันธ์เชิงวัฏจักรของสินทรัพย์ สุดท้ายแล้ว ความแตกต่างนี้จะหมายถึงการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างของสินทรัพย์อย่างถาวรหรือเป็นเพียงการเบี่ยงเบนชั่วคราว ขึ้นอยู่กับเส้นทางอัตราดอกเบี้ยของเฟดและสถานการณ์ความขัดแย้งในตะวันออกกลางในไตรมาสที่สอง

## คำถามที่พบบ่อย

ทำไม ETF Bitcoin ถึงดึงดูดเงินในช่วงที่ ETF ทองคำไหลออกมาก?

นโยบายอัตราดอกเบี้ยสูงของเฟดทำให้ต้นทุนโอกาสของการถือครองทองคำที่ไม่มีผลตอบแทนสูงขึ้น ส่งผลให้เงินทุนสถาบันเปลี่ยนไปลงทุนในสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนต่างกัน เช่น Bitcoin ในขณะเดียวกัน ผลการดำเนินงานโดยรวมของ ETF Bitcoin ตั้งแต่ 1 มีนาคม ก็เหนือกว่าหุ้นในสหรัฐและทองคำ ซึ่งเป็นแรงจูงใจให้เกิดการเปลี่ยนแปลงของเงินทุน

ความสัมพันธ์ระหว่าง Bitcoin กับทองคำที่ -0.88 หมายความว่าอย่างไร?

ความสัมพันธ์ -0.88 หมายความว่าทั้งสองมีแนวโน้มเคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้ามอย่างแข็งแรง เมื่อหนึ่งขึ้น อีกหนึ่งจะลง นี่เป็นค่าต่ำสุดตั้งแต่พฤศจิกายน 2022 หลังจากเหตุการณ์ล่มสลายของ FTX ซึ่งแสดงให้เห็นว่าการลงทุนและการไหลของเงินในสินทรัพย์ทั้งสองมีแนวคิดและกลยุทธ์ที่แตกต่างกันอย่างชัดเจน

การไหลออกของเงินทองคำหมายความว่าทองคำจะเปลี่ยนแนวโน้มระยะยาวหรือไม่?

ไม่จำเป็นเสมอไป ข้อมูลจากสมาคมทองคำโลกแสดงให้เห็นว่าความต้องการทองคำในระดับพื้นฐานในปี 2025 จะทะลุ 5,000 ตันเป็นครั้งแรก โดยธนาคารกลางของแต่ละประเทศซื้อทองคำรวม 863 ตัน ซึ่งแสดงให้เห็นว่าความต้องการในเชิงพื้นฐานยังคงแข็งแกร่ง การไหลออกของเงินใน ETF ในปัจจุบันเป็นผลจากการปรับสมดุลของเงินทุนในสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยสูง ซึ่งไม่ใช่สัญญาณของการเปลี่ยนแปลงแนวโน้มระยะยาวของทองคำ