$ETH опционы быстро изменили свои сдвиги за последнюю неделю.
• 22 авг: восходящий тренд (коллов стал более дорогим, 1 неделя -7%).
• 25 авг: защитный сдвиг (puts более богатый, 1w +4%).
• 28 авг: нейтрально (~0% по всем срокам).
Трейдеры быстро переоценили #ETH# риск с роста на падение и обратно к балансу.

Изучение общего ежедневного объема переводов USDT на Ethereum показывает четкую закономерность с момента минимума цикла: каждое крупное ралли BTC вызывало скачок активности USDT более чем на 250%, за которым следовала фаза охлаждения, когда BTC скользил в нисходящую консолидацию.
Чарт здесь:

Хотя $SOL недавно наблюдал рост реализованной капитализации - признак новых притоков - и #Ethereum# стабилизировался, $ETH продолжает лидировать. За последний месяц реализованная капитализация #ETH# увеличилась на +9.4% по сравнению с +4.9% для $SOL и +2.6% для $BTC.

Стандартные отклонения MVRV помогают закрепить ожидания по $SOL. С момента достижения максимума в марте 2024 года, полоса +0.5σ действовала как сопротивление, где фиксирование прибыли превысило спрос. Цена сейчас находится рядом со средним ($210). Если ее защитят, полоса +0.5σ на уровне ~$275 станет следующим тестом.

Биас спотового рынка сбалансирован. CVD #Bitcoin# на основных площадках вернулся к нейтральному уровню, в отличие от сильного доминирования покупателей в апреле. Это указывает на ослабление уверенности среди участников спотового рынка около $111k.

Относительные нереализованные убытки инвесторов в $BTC составляют всего 0,5% - далеко от уровней >30%, характерных для экстремальных условий медвежьего рынка. Это подтверждает, что большинство держателей остаются в прибыли, несмотря на растущее напряжение на короткий срок.

#Bitcoin# торгуется ниже $113.6k и $115.6k базовой стоимости когорт 1M и 3M. С держателями в короткий срок на убытке, ралли могут столкнуться со сопротивлением, так как эти инвесторы стремятся выйти на безубыточный.

Биткойн держится выше плотного кластера предложения между $93k и $110k. Эта зона накопления стабильно развивалась с декабря 2024 года и может сформировать пол, если только устойчивое давление на продажу не приведет к событию капитуляции:

Замедление сетевой активности
Среднемесячный объем трансферов с учетом изменений снизился с $26,7 млрд до $23,2 млрд (~13%), что соответствует снижению цен. Пробой ниже годового среднего значения в $21,6 млрд подтвердит ослабление спекулятивной активности и укажет на более широкую контракцию спроса на блокчейне.
График здесь:

Долгосрочные держатели $BTC уже реализовали больше прибыли в этом цикле, чем в большинстве предыдущих циклов, кроме одного (2016–17), что подчеркивает высокое давление на продажу. Учитывая другие сигналы, это указывает на то, что рынок вошел в позднюю фазу цикла.

#Bitcoin# уже 273 дня находится с супербольшинством предложения, удерживаемым в прибыли ( выше +1σ диапазона) - это второй по продолжительности период в истории, уступающий только циклу 2015–2018 годов, который длился 335 дней. Это сигнал о том, насколько продолжительным был текущий цикл по сравнению с историей.

На прошлой неделе институциональные инвесторы прервали многонедельный поток притока средств в спотовые #Ethereum# ETF, зафиксировав вывод средств в размере -105K $ETH. Однако эта неделя началась с позитивной ноты, с +16.9K #ETH# , добавленных к позициям вчера.

Ключевая поддержка
Биткойн сейчас торгуется чуть выше 110,8 тыс. долларов, что является средней ценой для старых инвесторов, которые накапливали активы в период ралли с мая по июль до новых исторических максимумов. Исторически, неспособность удержаться выше этого уровня часто приводила к многомесячной слабости на рынке и потенциально более глубоким коррекциям.
График здесь:

Вчера произошло одно из крупнейших событий ликвидации лонгов с #Bitcoin# года, когда было ликвидировано более $150M в лонгах по мере снижения цены.

Держатели ETH в прибыли
С учетом того, что Ethereum достиг нового исторического максимума, коэффициент MVRV поднялся до 2.15. Это означает, что в среднем инвесторы удерживают более ~2.15x нереализованных прибылей. Этот уровень отражает предыдущие рыночные структуры, наблюдавшиеся в марте 2024 года и декабре 2020 года, которые предшествовали периодам повышенной волатильности и фиксации прибыли.
График здесь:

Относительно предыдущих циклов, исторические максимумы #Bitcoin# в 2017 и 2021 годах были достигнуты всего за 2–3 месяца до сегодняшней точки в цикле. Хотя история является ограниченным ориентиром, это стоит отметить в свете недавней фиксации прибыли и повышенной спекулятивной активности.

Все когорты $Биткойн теперь решительно перешли к распределению, возглавляемые группой 10–100 $BTC. Однородность между когортами подчеркивает широкое давление со стороны продажи, возникающее на рынке.

#Altcoin# фьючерсы OI взорвались на +9,2 млрд $ за один день в пятницу, увеличив общий объем до нового ATH в 61,7 млрд $. Такие быстрые притоки подчеркивают, как альткоины все больше влияют на левередж, волатильность и хрупкость на рынках цифровых активов.