Индекс VIX: Метрика, которая предвещает движения на рынке акций

Что такое действительно VIX?

Индекс VIX — это термометр, измеряющий уровень неопределенности, который ожидает рынок в ближайшие 30 дней относительно S&P 500, основного индикатора американских акций. Созданный CBOE в 1993 году, этот инструмент отражает ожидания волатильности, извлекая данные из тысяч опционов, торгуемых ежедневно. В отличие от традиционного фондового индекса, который показывает исторические цены, VIX — это прогнозирующий индекс: он предвосхищает будущее, а не отражает прошлое.

Его прозвище «индикатор страха» связано с тем, что он растет именно тогда, когда инвесторы впадают в паническое состояние и массово продают акции. Когда он снижается, это свидетельствует о доверии и спокойствии на финансовых рынках.

Обратная связь между VIX и акциями: почему они растут, когда всё падает

Механизм прост, но важен: пока S&P 500 падает, VIX растет, и наоборот. Это происходит потому, что при падениях акций инвесторы покупают защиту с помощью опционов, что повышает их цены и, следовательно, увеличивает VIX.

Обратное: в периоды процветания, когда акции растут без потрясений, VIX остается низким, потому что никто не ищет защиты. Эта отрицательная корреляция настолько стабильна, что многие управляющие используют её как хеджирование портфеля: если ваши акции падают на 5%, позиция в VIX растет на 3% и частично компенсирует убыток.

Как рассчитывается: больше, чем формула

CBOE обновляет VIX каждые 15 секунд, используя опционы на SPX с истечением в ближайшие 23–37 дней. Методология балансирует опционы на покупку и продажу, чтобы поддерживать измерение ожидаемой волатильности на 30-дневной основе.

Важно: это не произвольный расчет. Он отражает то, сколько тысячи участников готовы заплатить за защиту от падений. Если цена растет, значит, страх увеличивается.

Шкала риска VIX: как интерпретировать его значения

Во время пандемии COVID-19 в 2020 году VIX достиг 82.69 пункта. В 2008 году он превысил 89. Это цифры, которые обозначают моменты полного разрыва на рынках акций.

VIX в 2025 году: геополитический и макроэкономический контекст

Год начался с волатильного коктейля. Угрожающие тарифы Трампа, сюрприз модели ИИ DeepSeek (, которая потрясла оценки технологического сектора ), и инфляционная неопределенность создали благодатную почву для резких движений.

27 января стало знаковым событием: VIX взлетел на 30% за один день, превысив 19 пунктов. Виновником стал технологический сектор, который рухнул после новостей о конкуренции Китая в области ИИ. Инвесторы, которые активно ставили на крупные американские технологические компании, испугались внезапно. Продажи были массовыми, они заразили остальные акции, и волатильность вышла из-под контроля.

Особенно поразила скорость восстановления. Уже через несколько часов VIX был под контролем. Аналитики UBS объяснили это автоматическими ребалансировками: многие алгоритмы и фонды действовали одновременно, сначала вызвав резкий пик волатильности, а затем быстро его подав.

Почему инвесторы покупают и продают деривативы VIX

Защитная стратегия: это страховка. Вы покупаете фьючерсы или ETF на VIX, когда ожидаете коррекцию на акциях. Если S&P 500 падает на 10%, ваша позиция в VIX растет и частично поглощает убытки. Консервативный профиль, цель — спокойный сон.

Агрессивная стратегия: чистая спекуляция. Делаете ставки через CFD или опционы на рост волатильности, ожидая кризисных событий (выборы, решения центробанков, торговые войны). Если угадаете, получаете увеличенную прибыль. Если ошибаетесь, — такие же убытки.

Во время COVID-19 спекулянты, купившие VIX в марте, получили рекордные доходы. Индекс страха стал их самым прибыльным активом, когда всё остальное рушилось.

Как работает портфель опционов VIX

В отличие от S&P 500, который — фиксированный набор из 500 крупных акций, VIX пересчитывается постоянно. Его портфель опционов меняется каждую минуту, чтобы точно сохранять 30-дневный срок до истечения.

Это означает, что VIX никогда не «стареет»: он всегда смотрит на один и тот же горизонт. Если кто-то хочет вручную воспроизвести индекс, ему пришлось бы постоянно ребалансировать свои опционы, что практически невозможно для розничных инвесторов. Поэтому к VIX обращаются только через деривативы: фьючерсы, ETF, CFD.

Технический анализ VIX на сегодняшний день

Сопротивление в диапазоне 20-22 пункта: этот диапазон неоднократно выступал в роли потолка. Если VIX пробьет его уверенно, это сигнал о приближающихся серьезных волатильных событиях.

Поддержка в диапазоне 15-16 пунктов: при снижении к этим уровням, он находит дно. Это говорит о том, что рынок оценивает риск как относительно низкий.

Медленные скользящие: 50-дневная выше 200-дневной, что некоторые интерпретируют как краткосрочную силу. RSI после январских пиков около 65 — зона перекупленности.

MACD: в положительной зоне, но с признаками сужения, что может предвещать скорую разворотную точку, хотя ничего точно сказать нельзя.

Возможные сценарии для VIX в оставшейся части 2025 года

Бычий сценарий (VIX растет): Трамп обостряет торговые войны, инфляция держится, ФРС ужесточает монетарную политику, или появляется «черный лебедь» в геополитике. В этом случае VIX может достичь уровней 2020 года (близко к 40-50).

Нейтральный сценарий: напряженность без эскалации, инфляция стабилизировалась, ФРС приостанавливает снижение ставок. VIX колеблется в диапазоне 15-20 без больших потрясений, типично для рынков в режиме «ждать и смотреть».

Бычий сценарий (VIX снижается): Трамп договаривается, инфляция снижается, ФРС сокращает ставки, шоков нет. VIX возвращается к диапазону 10-15, отражая спокойные рынки и акции в режиме автопилота.

Главное: хотя VIX рассчитывается по S&P 500, его эффект глобален. Пик в Нью-Йорке пугает инвесторов в Токио, Лондоне и Сан-Паулу одинаково, вызывая каскадные оттоки капитала.

Краткая история: от лаборатории до Уолл-стрит

Все началось в конце 80-х, когда ученые Менахем Бреннер и Дэн Галай предложили создать индекс волатильности, который бы служил зеркалом рынков, подобно тому, как S&P 500 отражает цены акций.

CBOE нанял Боба Уэйли в 1992 году для расчета исторических значений VIX с использованием данных опционов с 1986 года, и запустил его публике в 1993. С тех пор он был усовершенствован (методология улучшилась в 2003 году благодаря более мощным вычислительным возможностям), но концепция осталась той же: измерить страх в числах.

Кризис 2008 года вывел индекс на первую страницу. VIX достиг максимума 89.53 пункта. COVID-19 поднял его до 82.69. Это те моменты, когда показатель ярко показывает, что на самом деле чувствуют инвесторы.

Доступ к VIX: доступные опции

VIX не покупается напрямую. Нет «корзины волатильности», которую можно приобрести как индексный фонд S&P 500. Единственные способы —:

Фьючерсы VIX: контракты, торгующиеся на CBOE. Обязательство купить или продать волатильность через 30 дней по согласованной цене сегодня. Используют кредитное плечо, прибыльные, но опасные.

ETF на волатильность: фонды, повторяющие VIX или его фьючерсы. Менее прямой способ, чем фьючерсы, но более доступный для розницы.

CFD на VIX: предлагаются брокерами-ретейлерами, позволяют торговать с кредитным плечом. Высокий риск, высокий потенциал прибыли.

Опционы на VIX: производные производных. Для опытных трейдеров, желающих строить сложные стратегии.

Лучшие практики для трейдеров VIX

1. Не используйте весь капитал в одной позиции: VIX по определению очень волатилен. Одна позиция, которая сегодня дает 5% прибыли, завтра может потерять 15%.

2. Понимайте сначала S&P 500: нельзя предсказать страх, не понимая, что вызывает страх. Изучайте компании, входящие в индекс, решения ФРС, геополитическую обстановку.

3. Используйте как хедж, а не как основную ставку: для большинства инвесторов VIX служит для защиты портфелей акций, а не для получения прибыли за счет спекуляций.

4. Следите за макроэкономическими событиями: каждое заявление Трампа, каждый инфляционный показатель, каждая технологическая новинка может сдвинуть VIX на 20% за несколько часов. Нужно быть в курсе.

5. Никогда не инвестируйте больше, чем можете позволить себе потерять: деривативы VIX могут ликвидировать счета. Это мощный, но коварный инструмент.

Итоги: VIX как компас рынка

VIX — самый честный индикатор: он отражает чистый страх и неопределенность без фильтров. Пока S&P 500 растет на фоне ожиданий будущих прибылей, VIX кричит правду: «Что-то здесь не сходится».

Для традиционных инвесторов понимание VIX — это понимание, когда их портфели под угрозой. Для спекулянтов — граница между сверхприбылью и разорением.

В 2025 году, при Трампе у власти, удивляющей китайской ИИ и навигации центральных банков по инфляции, VIX останется актуальным. Возможно, он не достигнет исторических максимумов, но исчезать не собирается. Он станет компасом, показывающим, где на самом деле находится страх на рынках американских акций и, шире, в мире.