BTC метод погашения ETF создает проблемы для эмитентов

Эта статья краткая:

• BTC эмитенты ETF сталкиваются с проблемами в методах создания и погашения акций фондов, при этом регулирующие органы отдают предпочтение созданию денежных средств.

• Сосредоточенность SEC на моделях погашения предполагает, что она, скорее всего, будет придерживаться создания и погашения денежных средств в качестве требования для одобрения BTC ETF.

• Если фонду придется продать BTC, чтобы удовлетворить выкуп, выкуп наличными может привести к тому, что инвестор заплатит налоги, тем самым потеряв типичную налоговую эффективность ETF.

BTC гонка ETF накаляется, по крайней мере, 12 эмитентов борются за одобрение спотового продукта. Однако в подходе к созданию и погашению акций фондов возникли проблемы: регуляторы хотят один вариант, а эмитенты — другой.

14 декабря агентство Bloomberg сообщило, что «схватка за погашение» BTC ETF создает дополнительные проблемы. В нем говорится: «По мере того, как эмитенты и регулирующие органы США согласовывают последние детали, нестабильный конвейерный механизм стал духом времени». "

BTC Механизм ETF

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) публично выразила свое нежелание разрешать брокерам-дилерам обрабатывать BTC. Это снижает вероятность того, что регулирующие органы одобрят BTC ETF с типичным методом погашения, известным как «спот».

Существует два способа создания и погашения акций ETF: создание денежных средств и спотовое создание.

Спотовые погашения позволяют эмитентам ETF обмениваться базовыми активами фонда. В этом случае базовый актив является BTC маркет-мейкера, а не торгуется наличными при создании и погашении акций.

Это позволяет ETF выпускать участникам стартовые паи без необходимости сразу продавать ценные бумаги за наличные деньги. Он также избегает налогооблагаемых событий и пользуется популярностью у эмитентов.

Выкуп денежных средств требует, чтобы управляющий фондом продал BTC распределил денежные средства между акционерами, выкупающими денежные средства. Однако это создает налогооблагаемую операцию.

Создание денежных средств — это когда участник вносит денежные средства, эквивалентные стоимости чистых активов созданной единицы, которая будет создана, в ETF. Такой подход обеспечивает большую гибкость для участников и одобряется Комиссией по ценным бумагам и биржам.

Кроме того, внимание SEC к моделям погашения на недавней встрече с эмитентами BTC ETF предполагает, что она, вероятно, будет придерживаться создания и погашения денежных средств в качестве требования для одобрения.

Кроме того, выкуп наличными может также привести к тому, что инвесторы будут платить налоги, если фонду придется продать BTC, чтобы удовлетворить выкуп. Это также приводит к потере налоговой эффективности для типичных ETF.

«В случае оттока эмитент должен привлечь денежные средства за счет продажи BTC, что может привести к тому, что оставшиеся держатели получат распределение прироста капитала. "

Буксировочный трос эмитента

Некоторые BTC заявителей на ETF уже согласились на создание и погашение денежных средств.

Invesco, Galaxy, Valkyrie и Bitwise недавно внесли поправки в свои документы в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) для создания денежных средств. Тем не менее, BlackRock предложила SEC «пересмотренную» спотовую модель.