Adam Back：Падение биткоина — это наоборот положительный сигнал? Исторические циклы и институциональные инвестиции раскрывают долгосрочную логику роста BTC

26 февраля поступила информация: один из ранних ядерных разработчиков биткоина и генеральный директор Blockstream Адам Бэк недавно на отраслевой конференции в Майами-Бич заявил, что текущая коррекция цены биткоина не является редкостью и, скорее, может быть нормальной фазой рыночного цикла. Он отметил, что согласно четырехлетнему циклу, коррекции в середине цикла — типичное явление и не обязательно свидетельствуют о ухудшении фундаментальных показателей.

Данные показывают, что за последний год цена биткоина снизилась примерно на 26%, при этом политика США в отношении цифровых активов постепенно становится более дружественной, а такие соответствующие инвестиционные каналы, как спотовые ETF на биткоин, продолжают привлекать институциональные средства. Адам Бэк считает, что часть продаж трейдеров больше связана с соблюдением исторических ценовых паттернов, а не с эмоциональной реакцией на краткосрочные новости, и такие фазовые колебания существуют в структуре рынка биткоина на долгосрочной основе.

С точки зрения структуры капитала он особо выделил особенности держателей среди розничных инвесторов и институциональных участников. Розничные инвесторы обычно входят в рынок во время роста цен, а после коррекции у них мало средств для увеличения позиций; в то время как держатели ETF и институциональные инвесторы более терпеливы и способны к диверсификации активов, и во время рыночных колебаний они не торопятся выходить из рынка. По мере увеличения доли биткоина в портфелях институциональных инвесторов ожидается снижение волатильности рынка в долгосрочной перспективе, что является важным сигналом изменений в структуре крипторынка.

Стоит отметить, что на фоне роста инфляции и геополитических рисков цены на золото и серебро продолжают расти, и часть средств для уклонения от рисков краткосрочно направляется в драгоценные металлы, а не в криптоактивы. Несмотря на то, что у биткоина есть дефицитность и нарратив защиты от инфляции, в текущем цикле его роль «цифрового золота» еще не полностью отражена в ценовых показателях. Однако Адам Бэк сравнил текущий этап с ранним периодом Amazon, отметив, что быстрый рост обычно сопровождается сильной волатильностью, а затем наступает более стабильный этап определения стоимости.

Он также упомянул, что рыночная капитализация биткоина по-прежнему значительно уступает золоту, и если нарратив о его роли как средства сохранения стоимости продолжит укрепляться, долгосрочный потенциал роста остается высоким. В СМИ ходят слухи, что Blockstream планирует увеличить запасы биткоинов, потенциально приобретая десятки тысяч BTC, что некоторые аналитики рассматривают как важный сигнал долгосрочного бычьего настроя институциональных инвесторов по отношению к цене биткоина.