Биткойн против золота: долгосрочный график указывает на возможный дно после 14-месячного относительного медвежьего рынка

Криптоаналитик Михаэль ван де Поппе на этой неделе привлек внимание рынка, опубликовав то, что он назвал «лучшим графиком в экосистеме» — долгосрочный взгляд на оценку Биткоина по отношению к золоту, который, по его словам, переворачивает привычную бычью историю с ног на голову. Ван де Поппе утверждает, что соотношение BTC/золото находится на самом низком уровне за всю историю, и что, измеряя в золоте, максимум Биткоина пришёлся на декабрь 2024 года, что означает, что цифровой актив находится в относительном медвежьем рынке примерно 14 месяцев.

Эта точка зрения важна, потому что большинство инвесторов всё ещё рассматривают цикл Биткоина в долларах США. В отношении доллара Биткоин остаётся значительно выше уровней до 2024 года и торгуется около $68 000 на момент написания, что далеко от панических минимумов предыдущих медвежьих рынков. Но суть в том, что сравнение BTC с другим твёрдым активом — золотом — показывает другую динамику. Когда золото резко растёт, цена Биткоина в долларах может подтягиваться вверх, даже если Биткоин теряет позиции, измеряемые в унциях золота.

Само золото не является второстепенным. Этот металл демонстрирует мощный рост в 2026 году, торгуясь выше $5000 за унцию в последние дни, что обусловлено геополитическими событиями, покупками центральных банков и дебатами о глобальном финансовом здоровье — все эти факторы усиливают спрос на активы-убежища. Ван де Поппе считает, что эта сила золота могла скрывать внутреннюю слабость Биткоина в «реальных» терминах.

Технический аргумент очевиден. Ван де Поппе отмечает, что недельный индекс относительной силы (RSI) Биткоина, выраженного в золоте, достиг тех же исторических минимумов, которые ознаменовали конец трёх предыдущих медвежьих циклов BTC/золото, каждый из которых длился около 14 месяцев. Если история повторится, эти показатели предшествовали многолетним ростам в эффективности Биткоина по отношению к золоту. Трейдеры и эксперты подтверждают это наблюдение, отмечая редкость такого сигнала и его появление в моменты прошлых капитуляций.

Есть два практических вывода

Для бычьих контр-инвесторов это тот самый момент «покупай страх», который лучшие трейдеры отмечают в своих календарях. Исторически экстремальные минимумы BTC/золото сопровождались длительными ралли. Для других это предостережение о мере. Максимумы в долларах США не всегда означают то же самое в межактивных терминах. Как отметил ван де Поппе, пик доллара в октябре 2025 года мог быть больше результатом силы металлов, чем чистой веры в Биткоин.

Финансовые рынки, конечно, никогда не обязаны следовать прошлым моделям или историческим графикам. Цены на золото могут снизиться в будущем, макроэкономические условия могут измениться, а режимы корреляции — сдвинуться в любой момент. Тем не менее, при цене Биткоина около $68 тысяч и золоте, остающемся на высоких уровнях, график BTC/золото вновь вызвал дискуссии о том, что многие считали кратким и поверхностным откатом рынка.

Будет ли текущий сценарий последней главой относительного медвежьего рынка или более долгой паузой перед следующим ростом BTC, покажет время — недели или месяцы. Однако пока график соотношения BTC/золото заставил экспертов и инвесторов задать простой вопрос: читаем ли мы Биткоин так, как хочет рынок, или так, как нам подсказывает история?