Согласно индикатору Баффета, является ли американский рынок переоцененным — из-за слишком высокой оценки или из-за неэффективности индикатора?

На фоне новых рекордов американского рынка акций снова в центре внимания стоит вопрос: «Завышены ли оценки?» Часто используемый для оценки риска перегрева рынка показатель «Индикатор Баффета (Buffett Indicator)» в последнее время достигает новых максимумов, вызывая опасения у участников рынка. Однако есть и противоположное мнение, которое указывает, что в эпоху глобализации и доминирования технологических гигантов этот показатель постепенно теряет свою актуальность.

Что такое Индикатор Баффета? Сравнение с реальной экономикой

Так называемый «Индикатор Баффета» — это число, полученное делением общей рыночной капитализации акций на ВВП, которое используется для оценки того, насколько рынок акций оторван от реальной экономики.

По словам самого Баффета, этот показатель в диапазоне от 75% до 90% считается относительно безопасным, превышение 120% указывает на переоценку рынка; во время пика интернет-бузума в 2000 году он составлял около 180%, перед финансовым кризисом 2008 года — около 110%, а в 2021 году достиг 210%.

Последние данные показывают, что показатель Баффета для американского рынка уже достиг примерно 223%, продолжая превышать исторические максимумы.

Что такое соотношение рыночной капитализации и M2? Сравнение с денежной массой

Помимо Индикатора Баффета, часто используют другой показатель — «отношение общей рыночной капитализации американского рынка к денежной массе M2», который служит для оценки, есть ли поддержка в виде денежной массы для инфляционного роста активов.

Исторически это соотношение достигало пика в 3.0 в 2000 году, около 2.1 в 2008 году, примерно 2.8 в 2021 году, а сейчас поднялось до примерно 3.06, вновь обновляя рекорды.

Крипто-эксперт @thcaroline2233 считает, что высокая цена американского рынка обусловлена значительным увеличением выкупных программ компаний, что усиливает прибыльность ведущих корпораций, а в целом доходы общества демонстрируют развитие по K-образной модели:

Развитие по K-образной модели абсолютно нездорово, оно ведет к серьезной безработице и росту неравенства, поэтому в конечном итоге ситуация должна вернуться к разумным уровням. Когда скорость инфляции рынка значительно превышает возможности поддержки M2, любые объяснения кажутся бледными, включая AI.

(Богатые становятся богаче, а бедные остаются без путей? Полностью погружение США в K-образную экономическую модель)

Искажение показателей? «Глобализация» делает Индикатор Баффета устаревшим

Однако другой крипто-эксперт @0xTodd считает, что нельзя судить о рыночных рисках только по Индикатору Баффета: «Этот показатель изначально не учитывал влияние глобализации компаний. Он скорее является инструментом оценки стоимости, а не тайминга входа или выхода из рынка.»

Сегодня основные компоненты американского рынка, такие как крупные технологические компании, получают более половины доходов из зарубежных рынков, тогда как в числителе — ВВП — учитывается только внутренняя экономика США.

В такой структуре долгосрочный уровень рыночной капитализации выше ВВП не кажется аномалией, а скорее результатом концентрации капитала и прибыли в американском рынке.

(Инфляция создает иллюзию процветания рынка: с момента интернет-бузума рынок США, выраженный в золоте, остается стагнирующим)

Переоценка не означает неминуемый крах: разница между «оценкой и таймингом»

Кроме того, инструменты оценки не должны служить единственным основанием для входа или выхода из рынка. Исторические данные показывают, что еще в 2014 году Индикатор Баффета превысил 120%, и если бы инвесторы тогда полностью вышли из рынка, они могли бы избежать краткосрочных просадок в 10%, но при этом упустили бы возможность участия в бычьем рынке, который длился более 12 лет.

Это подчеркивает, что макрооценка более подходит для оценки рисков и распределения активов, а не для определения точек разворота рынка.

(Преимущество прибыли сокращается: смогут ли семь гигантов американского рынка продолжать бездумно покупать акции в 2026 году?)

Трудно однозначно судить о переоцененности американского рынка, однако малые и средние семьи первыми почувствуют на себе последствия

В целом, нельзя считать, что американский рынок переоценен, основываясь только на одном показателе; однако сильные компании с высокой прибылью и стабильным денежным потоком поддерживают индекс, что явно свидетельствует о развитии K-образной экономики, создавая бремя для малых и средних семей и предприятий.

Возможно, в будущем рынок сможет поглотить оценки за счет времени, роста прибыли или колебаний в диапазоне, однако серьезные последствия для доходов с низким и средним уровнем дохода вряд ли смогут быстро исчезнуть.

Эта статья о том, является ли рынок США переоцененным с точки зрения Индикатора Баффета, — переоценен ли он или показатель устарел? — впервые опубликована на Chain News ABMedia.