TD Cowen указывает на затяжной путь для законопроекта о структуре рынка криптовалют в США

TD Cowen ожидает прогресса в законодательстве о структуре рынка криптовалют в США в этом году, однако его принятие, скорее всего, отложится на 2027 год, а правила начнут действовать только в 2029.

TD Cowen ожидает прогресса в законодательстве о структуре рынка криптовалют в США в этом году, однако его принятие, по всей видимости, произойдет в 2027 году. Тем не менее, окончательные правила могут вступить в силу только в 2029 году, поскольку ведутся длительные политические переговоры. Более того, продолжаются дебаты о конфликтах интересов, в частности о запретах для высокопоставленных должностных лиц иметь интересы в криптовалютах.

Положения о конфликтах интересов затрудняют законодательный график

Соответственно, исследовательская группа TD Cowen из Вашингтона указала положения о конфликте интересов как основное препятствие для законодателей. Демократы, по сообщениям, хотят ввести ограничения для высокопоставленных должностных лиц, таких как президент Дональд Трамп и его родственники. Однако республиканцы считают недопустимым немедленное применение таких мер, что усложняет поиск компромисса и затягивает переговоры.

TD Cowen заявил, что законодательство о структуре рынка криптовалют в США может продвинуться в этом году, но скорее всего будет принято в 2027 году, а окончательные правила могут вступить в силу только в 2029 году. В заметке отмечается, что основным препятствием является дебаты о положениях о конфликте интересов, при этом демократы требуют…

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) 6 января 2026

Между тем, управляющий директор TD Cowen Джарет Сейберг отметил, что Конгресс в текущей политической ситуации не ощущает острой необходимости. Демократы могут захотеть задержать прогресс, если поверят, что смогут вернуть Палату представителей на промежуточных выборах 2026 года. Поэтому стимулы для быстрого согласия остаются слабыми, несмотря на продолжающиеся двупартийные технические обсуждения.

_Связанное чтение: _****Circle получает одобрение OCC на выпуск USDC в рамках Национального трастового банка

Тем не менее, Сейберг признал, что сотрудники обеих партий работали месяцами над совершенствованием технического языка. Следовательно, сделка может быть достигнута в ближайшее время, если политические условия изменятся. Однако неопределенность результатов выборов продолжает влиять на законодательные расчеты и ожидания по срокам.

Важно отметить, что TD Cowen предложил отложить положения о конфликте интересов примерно на 3 года. Эта мера должна помешать немедленному применению к администрации Трампа. В результате такой компромисс может открыть гораздо более широкое соглашение, отложив спорные этические вопросы.

Тем не менее, Сейберг подчеркнул, что со временем все же преимущество на стороне реализации в рамках отсроченной схемы. Если закон примут в 2027 году и введут в действие в 2029 году, многие политические проблемы будут снижены. Таким образом, криптовалютным компаниям, возможно, придется проявить терпение, принимая регуляторную неопределенность, вызванную выборами.

Влияние на рынок и регуляторные ставки остаются высокими

Кроме того, Bloomberg оценил в июле, что Трамп заработал около $620 миллионов долларов на криптовалютных проектах. Среди них — World Liberty Financial, DeFi и проект стейблкоинов, в которых Трамп и его трое сыновей выступают соучредителями. Поэтому личное финансовое участие делает этот вопрос спорным с точки зрения этических положений.

Помимо этики, переговоры сопровождаются другими нерешенными вопросами, которые влияют на путь законопроекта. Законодатели все еще обсуждают, должна ли SEC или CFTC отвечать за регулирование криптовалютных рынков. Кроме того, ведутся дебаты о регулировании децентрализованных финансов, что усложняет финальную редакцию законодательства.

Ранее законопроект откладывался до конца 2025 — начала 2026 года для рассмотрения комитетами Сената. Однако в своем последнем отчете TD Cowen описывает более осторожный сценарий. Соответственно, в условиях длительной регуляторной неопределенности компании должны подготовиться к нескольким циклам выборов.

В результате, долгосрочная неопределенность может замедлить инвестиции в инфраструктуру и разработку продуктов в США. Некоторые компании могут перенести фокус инноваций в более регулируемые области. Таким образом, отсутствие ясности по времени может поставить под угрозу место Америки среди мировых рынков цифровых активов.

Тем не менее, противоположные мнения по поводу срочности законодательства продолжают присутствовать в Конгрессе. Председатель Сенатского комитета по банковским делам Тим Скотт публично выступает за более ранний прогресс. Он выразил амбиции добиться значимых изменений в 2026 году, предполагая очень затяжную задержку.

Несмотря на регуляторную неопределенность, криптовалютные рынки остаются активными и сильными. По состоянию на 6 января 2026 года текущая цена Bitcoin составляет $93,921.82, а его рыночная капитализация превышает $1.875 трлн. Следовательно, рыночный импульс не ослабевает, пока политики обсуждают долгосрочные рамки надзора.