TPS — это всего лишь билет, определяющий успех или неудачу, а транзакции в цепочке переходят в новую стадию «осознанного использования»

Блокчейн-конкуренция сместилась с TPS на уровень порядка транзакций. Порядок напрямую влияет на спреды и глубину ордеров маркет-мейкеров, а новые инновации в сортировке переходят от «универсальной сортировки» к «приложению, чувствительному к контексту сортировке», что может стать ключевым поворотным моментом, позволяющим DEX превзойти CEX. Эта статья основана на статье PANews, подготовленной, отредактированной и написанной Dongqu.
(Предыстория: что означает достижение Solana 100 000 TPS при идеальных условиях?)
(Дополнительный фон: влияние Ethereum на 10 000 TPS? Как с помощью ZK-технологий решить «невозможный треугольник»?)

Конкуренция между цепочками вышла на уровень «порядка транзакций», который напрямую влияет на спреды и глубину ордеров маркет-мейкеров🧐🧐

Требования к «универсальной цепочке» были опровергнуты. В настоящее время конкуренция между цепочками сосредоточена на двух уровнях:

1. Создание «приложений на базе существующих цепочек», чтобы блокчейн дополнял текущие бизнес-процессы, такие как расчетные операции;

2. Конкуренция на уровне «порядка транзакций».

В этой статье основное внимание уделяется второму уровню.

Порядок напрямую влияет на поведение маркет-мейкеров. Это ключевая проблема.

Что такое сортировка транзакций?

На цепочке транзакции пользователей не записываются сразу в блок, а сначала попадают в «очередь ожидания» (Mempool). В один момент времени может быть тысячи транзакций, и их должен определить сортировщик (Sequencer), валидатор или майнер:

1. Какие транзакции будут включены в следующий блок?

2. В каком порядке они будут расположены?

Процесс «определения порядка» — это сортировка транзакций, которая напрямую влияет на стоимость транзакций пользователей, ситуацию с MEV, вероятность успешного выполнения транзакций и справедливость.

Например, при перегрузке сети порядок определяет, смогут ли транзакции быстро попасть в блок или будут бесконечно ждать в памяти.

Для маркет-мейкеров и высокочастотных трейдеров важнее, чтобы отмена ордера сработала, чем чтобы ордер был успешно размещен. Обработка приоритетов отмены в сортировке напрямую влияет на то, осмелится ли маркет-мейкер предоставлять глубину ликвидности.

В прошлом цикле все стремились к TPS, полагая, что только скорость может улучшить расчет транзакций в цепочке. Но практика показала, что помимо скорости, важна и ценовая политика рисков маркет-мейкеров.

На централизованных биржах торговое исполнение строго следует принципу «цена — время». В таких условиях маркет-мейкеры могут предоставлять глубокий стакан с очень узкими спредами, обеспечивая высокую ликвидность.

На цепочке, после попадания транзакции в Mempool, ноды выбирают транзакции по уровню Gas, что создает пространство для повышения Gas и «снайпинга» существующих ордеров.

Допустим, цена TRUMP составляет 4.5 доллара, маркет-мейкер выставляет ордер на покупку по 4.4 доллара и на продажу по 4.6 доллара, чтобы обеспечить глубину. Но цена TRUMP внезапно обрушивается до 4 долларов.

В этот момент маркет-мейкер хочет отменить ордер по 4.4 доллара, но его «подслеживают» высокочастотные трейдеры, повышая Gas — покупая по 4 доллара и перепродавая по 4.4 доллара маркет-мейкеру.

Поэтому маркет-мейкеры вынуждены расширять спреды, чтобы снизить риски.

Новая генерация инноваций в сортировке стремится перейти от «универсальной сортировки» к «приложению, чувствительному к контексту сортировке»(Application-Aware Sequencing).

Уровень сортировки способен понять намерения транзакции и сортировать их согласно заранее заданным правилам справедливости, а не только исходя из стоимости Gas.

1. Установление правил сортировки на уровне консенсуса

Типичным примером является Hyperliquid. Он в рамках уровня консенсуса устанавливает приоритет отмены ордеров и Post-Only транзакций, нарушая принцип приоритета по Gas.

Для маркет-мейкеров важна возможность «убежать» — при резких колебаниях цен запросы на отмену всегда выполняются раньше, чем заявки на исполнение.

Самое страшное для маркет-мейкеров — быть «подсеченными». Hyperliquid гарантирует приоритет отмены — при падении цены, маркет-мейкер отменяет ордера, система принудительно обрабатывает отмены в первую очередь, что помогает избежать риска.

10.11, в день резкого падения, маркет-мейкеры Hyperliquid продолжали работать онлайн, с спредом 0.01–0.05%. Причина — они знали, что смогут «убежать».

2. Внедрение новых методов сортировки на уровне сортировочного слоя

Например, Solana внедрила управление выполнением приложений (ACE, Application Controlled Execution). Jito Labs разработала BAM (Block Assembly Marketplace), которая вводит специальные узлы BAM, отвечающие за сбор, фильтрацию и сортировку транзакций.

Узлы работают в доверенной среде выполнения (TEE), что обеспечивает приватность данных и справедливость сортировки.

Через ACE децентрализованные биржи на Solana (например, Jupiter, Drift, Phoenix) могут регистрировать собственные правила сортировки в узлах BAM, например, приоритет маркет-мейкеров (аналог Hyperliquid), условную ликвидность и т. д.

Кроме того, Prop AMM, такие как HumidiFi, также являются инновациями в сортировке, используя прямое соединение с основными валидаторами через Nozomi, что снижает задержки и ускоряет выполнение транзакций.

При конкретной сделке сервер HumidiFi отслеживает цены на различных платформах, а оракулы взаимодействуют с контрактами в цепочке, информируя о ситуации. Nozomi — это VIP-канал, позволяющий эффективно отменять ордера перед их исполнением.

3. Использование MEV-инструментов и приватных каналов

Chainlink SVR (Smart Value Recapture, захват стоимости оракула) фокусируется на вопросе распределения ценности, создаваемой сортировкой (MEV).

Путем тесной интеграции с данными оракулов переопределяет права на сортировку и распределение стоимости ликвидационных сделок. После обновления цен Chainlink узлы отправляют данные через два канала:

1. Общий канал: отправка в стандартный агрегатор цепочки (в качестве резервного, с небольшими задержками в режиме SVR для проведения аукциона).

2. Частный канал (Flashbots MEV-Share): отправка на аукционные площадки, поддерживающие MEV-Share.

Таким образом, доходы от аукционов за ликвидацию кредитных позиций, вызванные изменениями цен оракулов (то есть суммы, которую готовы заплатить участники), больше не принадлежат только майнерам, а в основном захватываются протоколом SVR.

Итоги

Если TPS — это входной билет, то сейчас только TPS явно недостаточно. Настройка собственной логики сортировки — это не только инновация, а, возможно, единственный путь для вывода транзакций в цепочку.

Возможно, это и есть начало превосходства DEX над CEX.