Законопроекты Landmark Crypto стимулируют сдвиг в регулировании к 2025 году, поскольку Конгресс сигнализирует о приверженности росту цифровых активов

В 2025 году регулирование криптовалют в США резко продвинулось вперед, поскольку Конгресс установил правила для стейблкоинов, принял регулируемое цифровое финансирование и ускорил работу над структурой рынка, что стало широким законодательным движением, принесшим долгожданную ясность в области цифровых активов.

Законодательство о криптовалютах достигло критической массы в 2025 году: стаблкоины урегулированы, а структура рынка в движении

2025 год стал переломным моментом в регулировании криптовалют в США, поскольку Конгресс отошел от политики, основанной на принудительном исполнении, к более ясным статутным рамкам. В то время как законодатели приняли окончательное решение по стаблкоинам, прогресс в вопросах структуры рынка, налоговой политики и CBDC оставался неоднородным, что отражало как межпартийную динамику, так и нерешенные регуляторные сложности на рынках цифровых активов.

Самым значительным событием стало принятие закона о национальной инновационной инициативе для стаблкоинов США, или закон GENIUS, подписанного в июле. Будучи первым комплексным федеральным законом о криптовалютах, GENIUS исключил платежные стаблкоины из закона о ценных бумагах и товарах, передав надзор за ними банковским регуляторам, а не Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) или Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC). Сенатор США Кристен Гиллибранд (D-NY) прокомментировала:

Этот закон позволит бизнесу и потребителям США воспользоваться следующими поколениями финансовых инноваций. В результате месяцев межпартийных переговоров, закон GENIUS защитит потребителей, обеспечит ответственное внедрение инноваций и сохранит доминирование доллара США.

Эмитенты должны полностью обеспечивать стаблкоины наличными или краткосрочными казначейскими облигациями США, запрещается выплата дохода, и они должны соблюдать требования Закона о банковской тайне. Закон также ввел многоуровневую модель надзора, позволяющую регулирование на уровне штатов для эмитентов с рыночной капитализацией ниже $10 миллиардов, при этом требуя федерального надзора для крупных участников. С точки зрения политики, GENIUS сигнализирует о стратегической приверженности США регулированию частных стаблкоинов как предпочтительного инструмента для цифровых долларовых платежей, фактически отодвигая в сторону краткосрочные перспективы для розничной цифровой валюты центрального банка.

Подробнее: Сенатор США продвигает революционный закон о криптовалютах, поскольку Конгресс ищет уверенность на рынке

Помимо стаблкоинов, Конгресс продвинул, но не завершил работу над новым режимом структуры рынка для криптоактивов. Палата представителей приняла закон о ясности рынка цифровых активов, или CLARITY, который стремится определить, когда токены квалифицируются как цифровые товары, подлежащие надзору CFTC, и предлагает путь «зрелости блокчейна», позволяющий активам переходить из регулирования ценных бумаг по мере децентрализации сетей.

В ответ Сенатский комитет по сельскому хозяйству выпустил межпартийный проект обсуждения Boozman-Booker, который занимает более предписывающий подход, предоставляя исключительную юрисдикцию CFTC над спотовыми рынками цифровых товаров и вводя строгие требования к хранению, сегрегации активов и защите потребителей. Хотя оба предложения отличаются по методологии, оба отражают общее мнение о необходимости регулирования CFTC рынков криптовалют без ценных бумаг. Восстановление определений, границ юрисдикции и регуляторной строгости остается центральной задачей законодательства на 2026 год. Сенатор Кори Букер (D-NJ) высказался:

Этот межпартийный проект предоставит CFTC новые полномочия для регулирования спотового рынка цифровых товаров, создаст новые защиты для розничных клиентов и обеспечит наличие у агентства персонала и ресурсов, необходимых для контроля за растущим рынком.

Конгресс также рассмотрел несколько важных сопутствующих вопросов, не предоставив всеобъемлющего решения. Палата представителей приняла закон о противодействии CBDC — Anti-Surveillance State Act, ограничивающий возможность Федеральной резервной системы выпускать цифровую валюту центрального банка без явного одобрения Конгресса, фактически наложив законодательный тормоз на CBDC США. Отдельно законодатели отменили «правило DeFi-брокера» IRS с помощью Закона о конгрессском обзоре, защищая некастодиальные кошельки и децентрализованные протоколы от непрактичных требований по налоговой отчетности, сохраняя обязательства для кастодиальных посредников.

Вместе с руководящими указаниями Белого дома, призывающими регуляторов отходить от регулирования через принуждение, эти действия укрепили более широкий тон. Для участников рынка 2025 год стал годом значимой определенности в высокорискованных областях, в то время как окончательные решения по структуре рынка остались ключевым регуляторным фактором для следующего этапа политики США в области криптовалют.

FAQ ⏰

• Что изменил закон GENIUS для стаблкоинов?

Он создал первую федеральную основу для платежных стаблкоинов под контролем банковских регуляторов с полными резервными требованиями.

• Почему структура рынка криптовалют в США все еще остается нерешенной?

Предложения Палаты и Сената различаются по вопросам полномочий CFTC, определению активов и стандартам соответствия.

• Как Конгресс решал вопросы CBDC в 2025 году?

Законодатели ограничили Федеральную резервную систему в выпуске CBDC без явного одобрения Конгресса.

• Что произошло с правилом IRS о DeFi-брокерах?

Конгресс отменил его, защитив некастодиальные кошельки и децентрализованные протоколы от расширенной налоговой отчетности.