Как Ondo Finance планирует вывести токенизированные американские акции на Solana

Ключевые выводы

• Ondo планирует ранний запуск токенизированных американских акций и ETF на Solana в начале 2026 года.

• Токены обеспечены хранением. Основные ценные бумаги находятся у зарегистрированных в США брокеров-дилеров, а держатели в блокчейне получают экономическое воздействие, а не права акционера.

• Эмиссия и выкуп настроены так, чтобы держать токены привязанными к реальным активам на основе 24/5, в то время как переводы и торговля могут осуществляться 24/7.

• Соблюдение нормативных требований предполагается сопровождать с активом, используя расширения токенов Solana, такие как Transfer Hooks, для обеспечения соответствия требованиям и ограничениям на передачи.

Основное предложение Ondo заключается в том, что инвесторы должны иметь возможность держать традиционный финансовый эффект, такой как казначейские облигации, деньги на рынке и теперь американские акции, внутри одного кошелька, который они используют для стейблкоинов, и переводить эти активы в цепочке.

Недавно компания планирует вывести токенизированные американские акции и ETF (ETFs) на Solana. Ondo говорит, что планирует запустить эти токены в начале 2026 года, расширяя линейку продуктов, уже действующую на других блокчейнах.

Идея проста: вы держите «акционный токен» в вашем кошельке, затем торгуете или передаете этот эффект на Solana, с расчетами, которые могут происходить намного быстрее традиционного рынка, и доступом, который сохраняется даже при закрытии американских бирж.

_**Знаете ли вы? **_Ondo Finance запустила свой токен USDY (“Доход по доллару США”) в августе 2023 года, описывая его как токенизированную ноту, обеспеченную казначейскими облигациями и банковскими депозитами США, с доходностью 5% APY при запуске.

Что именно Ondo размещает на Solana?

Продукт Ondo Global Markets уже предлагает цепочный доступ к более чем 100 американским акциям и ETF, с «сотнями еще» в плане развития. Команда отметила Solana как одну из следующих сетей в списке.

Запуск на Solana сосредоточен на использовании существующего каталога и его доступности на Solana в начале 2026 года, с торговлей токенизированными акциями и ETF, которая работает 24/7 и рассчитывается за секунды.

С учетом уже выпущенных примерно $365 миллионов на цепочке, это расширение существующего токенизационного бизнеса Ondo. Вывод продукта на Solana следует за более ранним расширением на BNB Chain.

Согласно раскрытиям Ondo, токены обеспечивают экономическое воздействие на публично торгуемые акции и ETF, включая дивидендные эффекты, при этом основные активы хранятся у зарегистрированных в США брокеров-дилеров, а также наличные средства в транзите.

Право держателя — на поток этих экономических доходов, тогда как права акционера на основные ценные бумаги остаются за структурой хранения. Короче говоря, финансовая эффективность живет в цепочке, а формальное владение — вне цепочки. Это основная структура, которую Ondo планирует перенести на Solana.

Как работает структура: Хранение, эмиссия и выкуп

Для того чтобы токены акций сохраняли доверие, они должны оставаться привязанными к реальным ценным бумагам.

Дизайн Ondo основан на классической модели с обеспечением хранения. Основные акции и ETF США хранятся у одного или нескольких зарегистрированных в США брокеров-дилеров, рядом с наличными средствами между сделками или переводами. Токены, видимые в цепочке, предназначены для отражения экономического воздействия на этот пул активов, а не для отдельного синтетического продукта, который может отклоняться от фактического содержания.

Здесь вступают эмиссия и выкуп. Предложение токенов разработано так, чтобы расширяться и сокращаться по мере создания и выкупа пользователями токенов против основных активов, а не оставлять фиксированный пул для свободной торговли на вторичных рынках.

Ondo говорит, что пользователи смогут создавать и выкупать токены 24 часа в сутки, пять дней в неделю, а сами токены смогут перемещаться напрямую между криптокошельками и приложениями 24/7/365. Другими словами, создание и выкуп соответствуют традиционным рыночным часам, а переводы и торговля — постоянному ритму криптовалют.

Другой важный аспект — ценообразование. Если токен предназначен для отслеживания общего экономического дохода, он не может просто копировать последнюю цену акций на бирже. Дивиденды и корпоративные действия также должны быть отражены в данных.

Ondo указала Chainlink как официальное оракул-слой, и Chainlink обсуждает создание пользовательских каналов данных для каждого токенизированного актива, учитывающих как ценовые колебания, так и события, такие как выплаты дивидендов. Это дает протоколам, торговым площадкам и системам рисков единый, последовательный ориентир стоимости каждого токена в любой момент времени.

Технические особенности Solana также важны на этом уровне детализации. Токенизированные акции требуют встроенных проверок соответствия и правил передач.

Расширения токенов Solana включают transfer hooks — участки кода, которые выполняются при каждом перемещении токена. Это позволяет Ondo напрямую привязывать условия к токену, включая разрешенные держатели, исключенные регионы и действия при попытке отправить его в конкретный смарт-контракт. Эти проверки сопровождают актив везде, где он перемещается в экосистеме.

Почему Solana?

Если Ondo хочет, чтобы токенизированные американские акции казались естественными для обычных пользователей криптовалют, Solana — очевидный кандидат.

Эта сеть уже обладает крупной розничной аудиторией, быстрыми подтверждениями и культурой торговых приложений с низкими комиссиями и почти мгновенным исполнением. Для того, чтобы выглядеть и ощущаться как позиция в акциях, но жить в кошельке вместе со стейблкоинами и мемкоинами, эти характеристики трудно игнорировать. Этот контекст создает основу для плана Ondo запустить свои токенизированные акции и ETF на Solana в начале 2026 года.

Также есть регуляторный и риск-аспект. Эти токены связаны с регулируемыми базовыми активами, и, как ясно указано в раскрытиях Ondo, они не превращают держателя в прямого акционера.

Это означает, что должны быть фильтры по юрисдикции, проверки права инвестора и четкие правила, регулирующие перемещение токенов. Продукт работает только при последовательном применении этих ограничений, а не при их интерпретации отдельными приложениями или биржами.

Расширения токенов Solana созданы с учетом этого типа реальных активов. Extension Transfer Hook позволяет каждому токену вызывать пользовательскую логику при каждом перемещении. Например, он может подтвердить, что и отправитель, и получатель имеют право держать актив, или полностью заблокировать переводы в определенные смарт-контракты.

Вместо того чтобы полагаться на каждую фронтенд-часть и каждое децентрализованное финансы (DeFi), Ondo может встроить эти правила прямо в сам токен, сосредоточившись на расширении охвата и улучшении пользовательского опыта.

_**Знаете ли вы? **_В первой половине 2025 года Solana в среднем имела около 3 миллионов — 6 миллионов активных адресов в день, с пиками выше 7 миллионов в некоторые дни, а средние транзакционные сборы составляли примерно $0.00025 за транзакцию, а блоки создавались примерно каждые 400 миллисекунд.

Как это будет работать для пользователя (после запуска на Solana)

Опыт, скорее всего, будет ощущаться как более регулируемый инвестиционный продукт, чем типичный токен DeFi.

Первый шаг — это проверка права. Линейка Ondo Global Markets ориентирована на квалифицированных недопредставленных инвесторов из-за пределов США, с помощью фильтров юрисдикции и проверки права. Перед тем как нажать «Купить», необходимо подтвердить, что вы находитесь в разрешенном регионе и соответствуете требованиям.

Процесс входа, вероятно, будет ближе к открытию брокерского счета, чем к простому подключению кошелька к децентрализованной бирже (DEX). Поскольку токены описываются как полностью обеспеченные основными акциями и ETF, хранящимися у зарегистрированных в США брокеров-дилеров, а также наличными средствами, доступ должен соответствовать строгим нормативным стандартам.

Это включает проверки Know Your Customer (KYC), обязательства по хранению и другие требования соблюдения.

После одобрения пользовательский поток переходит в более крипто-нативную модель:

• Вы пополняете кошелек Solana платежным активом, поддерживаемым Ondo для этого продукта, обычно стейблкоинами.

• Вы выбираете тикер и покупаете или создаете токенизированную версию. Эмиссия и выкуп работают 24 часа в сутки, пять дней в неделю, а переводы между кошельками и приложениями — круглосуточно и без выходных.

• Вы держите позицию как любой другой токен в своем кошельке, с одним важным замечанием: он дает экономическое воздействие, включая дивидендные эффекты, но не является самой акцией или ETF и не дает права на участие в управлении.

Преимущества и ограничения

Потенциальная привлекательность очевидна. Если Ondo удастся сделать так, чтобы акции и ETF вели себя более похоже на стандартные токены на Solana, пользователи могут получить более быстрое расчетное время и более гибкое перемещение позиций по сравнению с традиционными брокерскими рабочими процессами.

Даже при переходе рынков США на T+1, день и несколько секунд — очень разные временные рамки, особенно для пользователей, желающих перемещать стоимость между площадками или использовать позиции внутри цепочки без ожидания завершения сделок.

В то же время, некоторые ограничения заложены в дизайн. Раскрытия Ondo ясно показывают, что держатели получают только экономическое воздействие. Основные акции и связанные права акционеров остаются у регулируемой структуры хранения и брокерской компании, которая владеет ценными бумагами. Доступ также фильтруется по юрисдикции и праву инвестора, поскольку обеспечивающие активы находятся в рамках этого регулируемого окружения.

Механика рынка добавляет еще один слой зависимости. Чтобы токен точно отслеживал реальный инструмент, должна присутствовать ликвидность, цены должны оставаться согласованными, и корпоративные действия, такие как дивиденды, должны проходить гладко.

Вот почему Ondo делает ставку на хранение у брокер-дилера и использование специальной системы оракулов как на ключевых компонентах, а не как опциональных дополнениях. Если либо связь с брокером, либо слой оракулов выйдут из строя, обещание поведения, похожего на акции, в цепочке начнет разрушаться, независимо от того, насколько гладким кажется пользовательский опыт на поверхности Solana.

_**Знаете ли вы? **_T+1 означает, что сделка закрывается, деньги и ценные бумаги официально меняются владельцами, через один рабочий день после даты сделки. Если вы покупаете акцию в понедельник, она обычно закрывается во вторник, при условии отсутствия праздничных дней. В США это стало стандартом для большинства ценных бумаг с 28 мая 2024 года, заменив старый цикл T+2.

Что важно учитывать перед запуском на Solana

Между сейчас и началом 2026 года ключевыми сигналами станут детали запуска, определяющие, кто сможет использовать продукт, насколько точно токены будут отслеживать реальные инструменты и какие меры защиты будут применяться в случае возникновения проблем.

Вот краткий список, за которым стоит следить:

• Линейка запуска: Какие акции и ETF поддерживаются в первый день и останется ли Ondo при той же модели с обеспечением хранения, которую он использует в других случаях.

• Правила доступа: Как работают фильтры по недопредставленным инвесторам из-за пределов США, ограничения по юрисдикции и проверки KYC, а также что происходит при изменении статуса пользователя.

• Хранение и обеспечение: Где хранятся основные акции и ETF и как работают эмиссия и выкуп на практике.

• Ценообразование и события: Как каналы Chainlink обрабатывают цены и корпоративные действия, такие как дивиденды и сплиты.

• Контроль в цепочке: Используются ли расширения Solana Token Extensions, такие как Transfer Hooks, и насколько строгими являются правила передачи.

Наконец, стоит ожидать внимания регуляторов. Регуляторы и группы по структуре рынка предупреждали, что токенизированные продукты в виде акций могут запутать инвесторов, так как они часто не предоставляют прав акционера, а структура токенов не делает их менее ценными в плане ценных бумаг.

Это, скорее всего, повлияет на то, насколько активно Ondo ограничит доступ и насколько явно он будет описывать, что именно владельцы получают и что — нет.