VanEck говорит, что дно Биткойна достигнуто: Капитуляция Майнеров сигнализирует о возможном ралли вперед

Ведущий управляющий активами VanEck объявил, что текущее ослабление цены Биткойна может означать дно рынка, указывая на классический признак капитуляции майнеров как несогласный бычий индикатор.

В своем отчете “Mid-December 2025 Bitcoin ChainCheck”, выпущенном 19 декабря, компания VanEck выделила 4% падение хешрейта сети — самое резкое с апреля 2024 года — как доказательство того, что менее эффективные майнеры прекращают свою деятельность. Исторически такие периоды сжатия хешрейта предшествовали сильным 90-дневным доходам для BTC, с положительной динамикой 65% времени с 2014 года.

Биткойн торгуется около $87,300 в конце декабря 2025 года, пытаясь вернуть уровень $90,000 после волатильной консолидации в конце года.

! VanEck Bitcoin

(Источники: X)

Капитуляция майнеров: доказанный бычий сигнал несогласного

Аналитики VanEck подчеркивают, что снижение хешрейта часто отражает финансовое давление на майнеров, вынуждая неэффективных операторов отключаться. Эта фаза “капитуляции” очищает рынок от слабых игроков, создавая условия для восстановления цен, поскольку выжившие майнеры выигрывают от снижения конкуренции.

• Последнее снижение хешрейта на 4% связано с отключением около 1,3 ГВт мощности, в основном в Китае.
• VanEck оценивает, что ~400,000 майнинговых установок ( например, старые модели ) были отключены.
• Более длительные периоды сжатия хешрейта исторически обеспечивают еще более сильные будущие доходы.

Эта модель сохранялась на протяжении нескольких циклов, что делает ее надежным несогласным индикатором, когда настроение испытывает страх.

Экономика майнинга ухудшается: себестоимость снижается на 35%

Прибыльность для средних установок резко ухудшилась:

• Точка безубыточности цены на электроэнергию для машин, таких как Antminer S19 XP, упала с ~$0.12/kWh в конце 2024 года до $0.077/kWh к середине декабря 2025 года — снижение примерно на 35%.
• Только шахтеры с доступом к ультра-дешевой энергии (, например, < 0,05 доллара за кВт⋅ч) остаются с комфортной прибылью.

VanEck отмечает, что часть закрытых мощностей может быть перенаправлена в центры обработки данных ИИ, что потенциально приведет к снижению до 10% от общего хэшрейта в долгосрочной перспективе — структурный сдвиг, способствующий росту цен на BTC за счет снижения давления на продажу.

Глобальный ландшафт майнинга: 13 стран с поддержкой правительства

Несмотря на региональные закрытия, VanEck выявляет 13 стран, активно поддерживающих майнинг Биткойна через политику или инфраструктуру, подчеркивая географическую диверсификацию и устойчивость отрасли.

Что это значит для цены Биткойна в начале 2026 года

Взгляд VanEck соответствует историческим прецедентам: боль майнеров часто обозначает дно цикла, за которым следуют новая накопление и ралли. С учетом того, что Биткойн упал с октябрьских максимумов около $126,000, эта капитуляция может сигнализировать о фазе “выброса” перед возобновлением восходящего импульса—особенно если макроэкономические условия (например, смягчение со стороны ФРС) улучшатся.

Хотя это не гарантировано, сочетание падения хешрейта, компрессии точки безубыточности и исторического уровня положительной доходности в 65% создает убедительный повод для осторожного оптимизма.

В заключение, анализ VanEck середины декабря 2025 года рассматривает недавнее снижение хешрейта Биткойна на 4% и 35%-ное падение безубыточных затрат майнеров как признаки капитуляции и потенциального дна цен. С ~400,000 установок вне сети и историческими паттернами, которые благоприятствуют ралли после распродаж, отчет предлагает несогласный бычий взгляд на фоне слабости в конце года. Наблюдайте за восстановлением хешрейта и тенденциями цен на электроэнергию для подтверждения в ближайшие месяцы.