Стратегия "Покупайте падения" все еще эффективна на фоне пессимистичных экономических условий?

Автор: Энтони Помплиано, основатель и CEO Professional Capital Management; перевод: Шоу, Золотая экономика

Розничные инвесторы на протяжении многих лет придерживаются стратегии «покупать на падении», и это оказалось очень эффективной инвестиционной стратегией. Но эта концепция не нова. Несколько десятилетий назад Джесси Ливермор часто говорил о важности покупки на падении в условиях восходящего тренда. Бенджамин Грэм положил начало идее стоимости инвестирования (то есть покупки по цене ниже ее реальной стоимости), а Уоррен Баффет развил ее.

Те вечные инвестиционные принципы, завернутые в непонятные профессиональные термины, вряд ли вызовут резонанс у молодежи в эпоху социальных сетей. Но вы знаете, что может распространяться как лесной пожар? Четыре буквы, которые постоянно появляются в интернете… BTFD (Buy The F***ing Dip, то есть «покупать на падении»).

Покупать на спаде.

Я уже не могу сосчитать, сколько раз я видел эти четыре буквы в интернете. Это боевой лозунг инвесторов этого поколения, которые осознали, что они играют в игру на храбрость с Федеральной резервной системой, но центральный банк США всегда будет первым, кто отступит.

Журналист “Уолл-стрит джорнэл” Гунджан Банерджи (Gunjan Banerji) отметил, что недавние данные Bank of America показывают, что “торговля на понижении цен переживает один из самых сильных годов за последние сто лет.”

! MIWl8FNrbYN8139JyLCROlye2f9VHBMJloUStzW0.jpeg

Эта диаграмма идеально подводит итог внутреннему восприятию розничных инвесторов: ФРС не имеет другого выбора, кроме как поддерживать рынок.

Они не могут просто смотреть, как обрушивается рынок акций, и не могут оставаться в стороне, позволяя рынку свободно падать. Вот почему я на протяжении многих лет подчеркиваю, что долгосрочные медвежьи рынки запрещены.

Мы можем столкнуться с резким падением рынка, как это было во время пандемии COVID-19 или в период паники по поводу тарифов в начале этого года, но правительство/ФРС/Министерство финансов всегда вмешивается, чтобы обеспечить восстановление цен на активы до исторических максимумов.

Это важный контекст, поскольку он оказывает огромное давление на основное мнение о “пессимизме потребителей по отношению к экономике”. Например, Адам Кобейси отметил: “Индекс доверия американских потребителей к текущей экономической ситуации упал до 50,4, что является историческим минимумом.”

! qasVPZy42oPdbIBVsCzu0jsePwsQZW6Ou8jBHz6g.jpeg

Адам просто делится данными, опубликованными Университетом Мичигана. Но эти данные, очевидно, ошибочны. Общая пессимистическая настроенность потребителей по отношению к экономике не может достичь исторического максимума.

Вы знаете, как я это знаю? Потому что половина людей в стране полностью противоречит утверждениям Мичиганского университета. В качестве примера возьмем ведущего канала Fox Business Ларри Кудлоу. Недавно он написал в Твиттере: “Готовьтесь к экономическому росту в 5% под руководством Трампа. Мы не достигали этого уже 40 лет, но я верю, что это вполне возможно в следующем или через год. Все недооценивают переосмысление и возрождение нового капитализма, которое предложил президент Трамп на пути к процветанию.”

Дэвид Сакс, директор по искусственному интеллекту и криптовалюте в Белом доме, ретвитнул комментарий Кудло и добавил несколько деталей:

Кудло прав: инфляция снижается, процентные ставки снижаются, налоговая политика сокращения налогов будет введена в 2026 году. Эти условия приведут к экономическому процветанию, аналогичному эпохе Рейгана. Не менее важно, что суперцикл инвестиций в искусственный интеллект будет способствовать дополнительному росту ВВП на 2%. Такие демократы, как Берни Сандерс, уже осознали это, поэтому они изо всех сил стараются разрушить инфраструктурное строительство. Республиканцы не должны быть обмануты. Как и в случае с изменением климата, большинство опасений были преувеличены до уровня мошенничества.

Этот твит согласуется с мнением Дэвида Сакса, высказанным в недавнем выпуске подкаста «All-In».

Вы можете считать, что экономическая ситуация хорошая, или вы можете считать, что экономическая ситуация плохая. Независимо от вашей точки зрения, около половины американцев имеют противоположное мнение. Более того, данные показывают, что инвесторы очень оптимистично настроены по поводу экономической ситуации.

Кобеси объяснил: “Инвесторы стремятся в фондовые ETF рекордными темпами. ETF Vanguard S&P 500 (код: VOO) привлек более 40 миллиардов долларов капитала на прошлой неделе, что стало высшим рекордом с начала года. С начала года чистый приток VOO составил 163 миллиарда долларов, что стало историческим рекордом для одного ETF.”

Рынок энтузиазма исходит не только от розничных инвесторов. Недавно Financial Times сообщила, что “макро-хедж-фонды переживают, по крайней мере, лучший год с 2008 года… Индекс, отслеживающий доходность таких фондов, предоставляемый поставщиком данных HFR — эти фонды стремятся извлечь выгоду из экономических трендов, торгуя акциями, облигациями и сырьевыми товарами — на конец ноября вырос на 16%.”

! N0AcRFX7N1CME71ZkKAPLLa6Ckcxg77ouxsETtow.jpeg

Это напоминает мне о покупке на спадах. Розничные инвесторы уже поняли карты Федеральной резервной системы, и каждый раз, когда рынок ослабевает, они активно покупают. Институциональные инвесторы тоже начинают осознавать это. Подумайте сами… куда еще вы можете вложить свои средства? Вы действительно будете продавать акции, чтобы держать доллары или государственные облигации, которые неизбежно обесценятся?

Конечно, нет. Пока правительство продолжает печатать деньги и доллар обесценивается, фондовый рынок будет продолжать расти. Возможно, вам придется смириться с некоторой волатильностью, но удержание публичных фондовых индексов, вероятно, является одной из самых простых и эффективных стратегий в финансовой сфере.

Если индекс S&P 500 или аналогичный индекс упадет на несколько дней, то, безусловно, будет много людей, стоящих в очереди, чтобы купить.