Закончился бычий рынок? Банк Barclays предупреждает о低迷期 криптовалют в 2026 году, без существенныхCatalysts

В годовом отчёте, опубликованном Банком Barclays, прогнозируется, что к 2026 году рынок криптовалют войдёт в период спада, объёмы торгов снизятся, а инвестиционный интерес уменьшится. Банк отметил, что основные цифровые биржи сталкиваются с серьёзными трудностями, неясно, что станет катализатором активизации, а запуск токенизированных активов идёт медленно. Несмотря на повышенное внимание к регуляторной ясности и токенизированным активам, Barclays считает, что эти долгосрочные инвестиции вряд ли существенно повлияют на прибыль к 2026 году, и рынок, возможно, переживёт переходный год без значительных позитивных факторов.

Почему Barclays не верит в рост рынка криптовалют к 2026 году

Пессимистичный прогноз Barclays основан на глубоком анализе структурных проблем рынка. В отчёте говорится, что объёмы спотовой торговли криптовалютами в 2026 финансовом году, похоже, будут продолжать снижаться, а банк «пока не видит, что может повернуть эту тенденцию». Эта откровенность показывает, что даже самые опытные аналитики Уолл-Стрит не могут найти ясный путь к рыночному восстановлению.

Ранее розничные биржи извлекали выгоду из повышенного интереса к криптовалютам во время бычьего рынка, однако сейчас они сталкиваются с более тихой обстановкой. Объёмы спотовых сделок — основной источник доходов крупнейших регулируемых американских криптобирж и таких компаний, как Robinhood, — значительно снизились. Без ярких событий, способных вновь разжечь спрос, объемы могут остаться на низком уровне. Согласно данным Barclays, объёмы спотовой торговли во второй половине 2025 года снизились более чем на 40% по сравнению с пиковыми значениями в начале года. Если эта тенденция продолжится и в 2026 году, это окажет прямое давление на доходы бирж.

Рынок криптовалют традиционно чувствителен к крупным событиям. Barclays отмечает, что прошлые всплески активности, такие как приток средств в спотовые биткоин-ETF в марте 2024 года или победа на выборах, поддерживающих криптовалюты в ноябре, были краткосрочными стимуляторами. Но при отсутствии подобных событий, структура роста рынка недостаточна. Осознание того, что «катализаторы» рынка отсутствуют, как раз и подчёркивает основную проблему: все известные позитивные факторы уже исчерпаны, а новых ещё не появилось.

Три основные препятствия для рынка криптовалют в 2026 году

Спад интереса розничных инвесторов: объёмы спотовых сделок снизились более чем на 40% с пиковых значений, участие мелких участников сокращается

Пустота катализаторов: приток средств в ETF ослаб, политические преимущества уже учтены, новых значимых факторов не ожидается

Рост операционных затрат: биржи расширяют бизнес по деривативам и токенизации, что увеличивает расходы, но краткосрочно это не приносит прибыли

Проблемы доходов основных цифровых активных бирж

Ключевым объектом анализа Barclays остаётся крупнейшая регулируемая американская криптобиржа. Несмотря на расширение в области деривативных продуктов и токенизированных акций, банк указывает, что компания по-прежнему сталкивается с сокращением объёмов спотовой торговли и ростом операционных затрат. В отчёте говорится: «COIN реализует множество планов роста и недавние поглощения, что может начать оказывать всё большее влияние». Тем не менее, аналитики снизили целевую цену акции до 291 доллара и выступают с более консервативным прогнозом прибыли.

Это снижение целевой цены отражает опасения Barclays относительно краткосрочной прибыльности крупнейшей регулируемой американской криптобиржи. Основная часть доходов биржи всё ещё приходится на комиссии за спотовые операции, составляющие более 60% общего дохода. Когда этот основной бизнес сталкивается с структурным спадом, возникает вопрос, сможет ли рост новых направлений компенсировать потери. Расширение в области деривативов требует значительных технологических инвестиций и затрат на соблюдение нормативных требований, а торговля токенизированными активами всё ещё находится на очень ранней стадии и характеризуется ограниченным масштабом рынка.

Robinhood сталкивается с похожими вызовами, но ситуация может быть ещё более сложной. В отличие от крупнейшей регулируемой биржи, криптовалютный сегмент Robinhood составляет лишь часть её диверсифицированного портфеля, где основные доходы всё ещё приносят акции и опционы. Такая диверсификация хорошо работает на бычьем рынке, но при спаде в криптовалютной сфере в 2026 году это может привести к снижению приоритетов компании в отношении инвестиций в криптовалюты, что ослабит её конкурентоспособность.

Регуляторные преимущества исчерпаны

Одной из областей, способных повлиять на рынок криптовалют в 2026 году, является регулирование. Barclays подчёркивает, что предстоящий законопроект CLARITY поможет определить границы между цифровыми товарами и ценными бумагами, а также ясно обозначит, какой орган (SEC или CFTC) отвечает за регулирование тех или иных активов в США. Хотя этот законопроект не гарантирует активизации рынка, он может снизить неопределённость для криптокомпаний и инвесторов. В случае его принятия, появится возможность более чётко выводить новые продукты, особенно в области токенизированных активов.

Однако в анализе Barclays есть важное предупреждение: после недавних выборов политическая ситуация в США стала более благосклонной к цифровым активам, однако эти оптимистичные настроения уже отражены в рыночных ценах. Любые законодательные инициативы, такие как законопроект CLARITY, должны пройти через Сенат и возможные судебные разбирательства, чтобы оказывать реальное влияние. Это означает, что регуляторная ясность — это долгосрочный позитив, но в 2026 году она вряд ли сразу приведёт к росту торговых объёмов.

Более того, эффект от регуляторных решений со временем ослабевает. Одним из ярчайших событий стала одобрение ETF на биткоин в 2024 году, вызвавшее приток миллиардных инвестиций. Но последующие волны регуляторных послаблений, вероятно, не смогут повторить тот же эффект. Такой «усталости от регулирования» может оказаться достаточно, чтобы даже при принятии законопроекта CLARITY, рынок не зазвучал с такой же силой, как при первой волне одобрений ETF.

Токенизация не спасёт от текущего кризиса

Токенизация продолжает привлекать интерес как со стороны крипто-экосистемы, так и со стороны традиционных финансовых компаний. Such as BlackRock (BLK), Robinhood (HOOD) и другие экспериментируют с продуктами в этой области. Однако Barclays предупреждает, что данное направление всё ещё находится на ранней стадии и вряд ли сможет существенно повлиять на прибыль рынка криптовалют в 2026 году. Это основано на наличии множества препятствий: недоработанной инфраструктуре, всё ещё формирующемся регуляторном окружении и необходимости времени для институционального принятия.

Токенизация обещает вывести в сеть недвижимость, акции, облигации и другие традиционные активы, обеспечивая круглосуточную торговлю и мгновенное расчёты. Но для реализации этой идеи нужно преодолеть множество юридических, технических и рыночных барьеров. Даже при принятии закона CLARITY создание полноценной экосистемы токенизированных активов потребует нескольких лет. Для бирж, нуждающихся в росте доходов, токенизация — это правильное стратегическое направление в долгосрочной перспективе, но она не сможет решить текущий кризис рынка криптовалют в 2026 году.

Переходный год или точка перемен?

В целом, 2026 год может стать годом перехода для криптовалют. Спад активности розничных инвесторов и отсутствие непосредственных драйверов заставляют компании сосредоточиться на долгосрочных инвестициях, таких как финансирование токенизации и повышение нормативной соответствия. Когда и как эти инвестиции начнут приносить результаты — остаётся неопределённым. Прогноз Barclays напоминает инвесторам, что рынок криптовалют — это не только рост по вертикали, циклы коррекции и периоды затишья — часть здоровой динамики. В 2026 году рынок, вероятно, останется без значительных катализаторов, но этот период затишья может стать подготовкой к следующему взлёту.