TVL и активность DEX резко снизились, Solana сталкивается с риском слабого спроса

Токен SOL от Solana снизился на 6% после отката от уровня 147 долларов в четверг на фоне роста осторожности инвесторов из-за слабых данных о занятости и потребительском доверии в США.

Трейдеры опасаются, что SOL потребуется больше времени для возвращения к отметке 200 долларов, особенно после того, как в октябре–ноябре были “ликвидированы” позиции с кредитным плечом, а сетевая активность Solana продолжает снижаться.

Общая заблокированная стоимость (TVL) Solana упала с 13,3 млрд до 10,8 млрд долларов за два месяца; ключевые проекты, такие как Kamino, Jupiter, Jito и Drift, зафиксировали снижение депозитов более чем на 20%. Объем торгов на DEX Solana также существенно сократился.

Общая заблокированная стоимость в Solana (слева) по сравнению с недельным объемом DEX, USD | Источник: DefiLlamaТем не менее, Solana сохраняет второе место среди сетей по TVL, в то время как Ethereum остается лидером с 73,2 млрд долларов. Экосистема layer-2 на Ethereum — включая Base, Arbitrum и Polygon — продолжает привлекать новый капитал. Недавний апгрейд Fusaka повысил масштабируемость и управление кошельками, снизив стимулы для перевода средств в конкурирующие сети, такие как Solana.

Объем торгов на DEX Solana достиг 19,2 млрд долларов за неделю, закончившуюся 30 ноября, что на 40% ниже, чем за предыдущие четыре недели. Снижение ончейн-активности вызывает опасения инвесторов по поводу дальнейшего ослабления спроса на SOL, что создает негативную обратную связь и отток средств из экосистемы. Между тем, новый блокчейн первого уровня Monad за первую неделю работы зафиксировал объем DEX-торгов в 1,2 млрд долларов.

Сокращения и ужесточение кредитования продолжают оказывать давление

SOL отреагировал снижением после отчета Challenger, Gray & Christmas, зафиксировавшего 71 321 увольнение в ноябре — рекорд с 2008 года. Кроме того, несколько офисов генеральных прокуроров штатов США потребовали от платформ “Купи сейчас — плати позже” раскрыть данные о платежеспособности клиентов, что усилило опасения по поводу ужесточения кредитных условий.

Годовая ставка фондирования по бессрочным фьючерсам SOL | Источник: laevitas.chОпрос PayPal показал, что половина покупателей планирует брать личные кредиты в праздничный сезон, что увеличивает финансовые риски домохозяйств.

Спрос на лонги по бессрочным фьючерсам SOL остается низким: годовая ставка фондирования составляет всего 4%, что ниже нейтрального уровня в 6%. Слабая уверенность инвесторов также проявляется в отсутствии притока средств в ETF/ETP, связанных с Solana, тогда как Bitcoin, Ethereum и XRP привлекли более 1,06 млрд долларов.

Ряд других альткоинов, таких как XRP, Litecoin и Dogecoin, недавно получили одобрение на спотовые ETF в США, усиливая конкуренцию за институциональный капитал. Ожидается, что одобрение ETF получат и другие сети-конкуренты Solana в ближайшее время.

Перспективы восстановления зависят от макроэкономики

Текущее снижение снижает вероятность того, что публичные компании будут выпускать акции для увеличения резервов SOL. Например, Forward Industries удерживает 6,91 млн SOL — сейчас они торгуются ниже себестоимости, а выпуск акций в такой момент размоет долю акционеров.

Перспективы возвращения SOL к отметке 200 долларов во многом зависят от улучшения макроэкономической среды. Тем не менее, “медведи” могут быть застигнуты врасплох, если будут реализованы новые фискальные стимулы, что способно стать драйвером для широкого восстановления альткоинов.

Вуонг Тьен