От ранних убеждений до формирования капитала: четыре этапа интернет-рынка капитала

Ранние способы формирования капитала переживают глубокую структурную трансформацию. Интернет-рынок капитала (Internet Capital Markets, ICM) переопределяет способ накопления средств в Интернете, переходя от традиционной системы контроля к более открытой, прозрачной и глобальной модели. Он строит новый путь от зарождения идеи до становления публичной компанией через четыре последовательных и взаимосвязанных уровня — раннее формирование, общественный выпуск, рыночная инфраструктура и мосты в реальный мир. Bloom Protocol, The Meteorite Collective и Meteora совместно представляют это исследование, надеясь систематически изобразить этот быстро развивающийся финансовый стек.

В этой системе протокол Bloom сосредоточен на самом верхнем уровне “раннего формирования”, отвечающем за идентификацию и проверку настоящей поддержки сообщества; Meteora играет ключевую роль на “уровне общественного выпуска”, позволяя вниманию быстро превращаться в торгуемый капитал; инфраструктура Solana предоставляет институционально уровень исполнения, обеспечивая справедливость и последовательность сделок; а уровень мостов реальных активов соединяет капитал на блокчейне с традиционной финансовой системой, позволяя росту интернет-капиталов рынка распространиться на триллионы долларов реальной экономики.

Размер рынка ICM стремительно растет

В период с 2024 по 2025 год темпы роста экосистемы, связанной с ICM, значительно превзойдут отраслевые ожидания. Платформа Token Launch и инфраструктура, связанная с ICM, обработали десятки миллиардов долларов объемов交易, и многие платформы продемонстрировали стабильную и устойчивую способность генерировать доход.

На этих платформах DLMM (Dynamic Liquidity Market Maker) от Meteora выделяется особенно. Он за два года увеличил инфраструктуру ликвидности Solana с менее чем 1 миллиард долларов TVL до более чем 20 миллиардов долларов совокупного объема торгов, постепенно становясь одним из самых эффективных адаптивных механизмов ликвидности в криптосфере. В то же время ряд Launchpad, таких как BAGS, Believe App, Help.fun, нацеленных на ICM, способствовали сотням выпусков токенов, внося огромную ликвидность на первичный и вторичный рынки.

Согласно данным Blockworks Research и Token Terminal, выручка категории Launchpad в 2025 году вырастет более чем в десять раз по сравнению с прошлым годом; ведущие платформы достигли годового дохода от комиссий от 5 до 15 миллионов долларов. Хотя в настоящее время большая часть трафика ICM приходит от мемов и культурных токенов, его основная структура аналогична раннему этапу DeFi: сначала есть эксперименты, затем масштаб, и в конце концов это становится инфраструктурой. Разница в том, что на этот раз движущей силой ликвидности выступает не майнинг-стимулы, а само внимание — нарратив, сообщество и культура становятся новой основой ценообразования активов на блокчейне.

В целом, только с января по ноябрь 2025 года объем торгов, управляемый ICM Solana и другими экосистемами, уже превысил сотни миллиардов долларов, что свидетельствует о том, что внимание смещается к зрелой финансовой терминологии, в то время как рынок капитала Интернета находится на ранней стадии ускоренного формирования.

Четыре этапа интернет-рынка капитала

С ростом искусственного интеллекта, который снижает стоимость создания продуктов до крайне низкого уровня, и стремительным увеличением числа “индивидуальных предпринимателей”, конкуренция среди основателей также усиливается. В эпоху, когда продукты становятся легкими в производстве, истинным узким местом становится не “создание продукта”, а “как привлечь ранний капитал и собрать настоящую веру сообщества”. Традиционные способы финансирования — будь то венчурный капитал или публичный выпуск — не могут удовлетворить такую скорость и масштаб. Основателям нужен более быстрый, более справедливый и более близкий к реальным потребностям рынка способ формирования раннего капитала.

На таком фоне начинает появляться новая финансовая структура: интернет-рынок капитала (ICM). Она основана на простом, но мощном предположении: любой человек, в любом месте, может преобразовать реальную поддержку сообщества в торгуемый капитал.

Архитектура ICM состоит из четырех взаимосвязанных уровней:

• Раннее формирование (Early Formation) — позволить реальной поддержке быть видимой и проверенной;
• Сообщество выпуск (Community Launch) — позволяет вниманию мгновенно превращаться в капитал;
• Рыночная инфраструктура (Market Infrastructure) — позволяет капиталу формироваться с устойчивой рыночной глубиной;
• Мосты реальных активов (RWA & Традиционные мосты) — соединяют капитал на блокчейне с финансовой системой стоимостью в триллионы долларов.

Эти четыре этапа взаимно усиливают друг друга, в конечном итоге формируя полную и устойчивую систему формирования капитала.

!

Первый этап: Ранняя формация — Пропущенный фундамент в прошлом

Несмотря на то, что хакатоны, сообщества разработчиков и образовательные платформы сделали процесс создания прототипов продуктов более легким, существует очень мало механизмов, которые могут преобразовать первоначальную веру сообщества в устойчивая сила. Именно на этом этапе вмешивается Bloom Protocol.

Bloom разработан специально для нового поколения “продуктовых основателей” — эпохи, когда ИИ сводит стоимость разработки продукта почти к нулю, а Web2 и Web3 становятся все более естественно интегрированными в руках создателей. Bloom предоставляет полный набор механизмов, позволяющих командам собирать ранние убеждения, проверять рыночный спрос и, в конечном итоге, превращать эту раннюю поддержку в капитал.

Система задач Bloom (Bloom Missions) и токены, привязанные к душе (SBT), составляют ключевую основу. С помощью Bloom AI Co-Pilot команда может быстро разрабатывать задачи для тестирования PMF и привлекать настоящих сторонников, понимающих ценность продукта. Сторонники получают SBT с «будущим использованием», которые могут как подтвердить их раннюю веру, так и впоследствии быть конвертированы в активы, обеспечивая гибкий переход от «участия в сообществе» к «формированию капитала».

Роль Bloom в ICM заключается в предоставлении «проверенных продуктов с ранним traction» для downstream экосистемы (например, Meteora). Когда эти проекты входят в стадию Community Launch, они могут немедленно подключаться к ликвидности на блокчейне, позволяя attention напрямую превращаться в капитал. Вся структура обладает кросс-экосистемной совместимостью и может интегрироваться с любой сетью и системой выпуска, которая ценит продуктово-ориентированные команды.

Второй этап: Сообщество выпуска — пусть внимание станет капиталом

Когда ранний уровень поддержки обеспечивает проект качеством и реальным участием на начальном этапе, этап выпуска сообщества берет на себя еще одну ключевую задачу: превращение этих проверенных убеждений в капитал, доступный для всех. Именно на этом этапе революция интернет-рынка капитала впервые представляется широкой аудитории в действительно видимой форме.

В экосистеме Solana этот прорыв пришел от нового архитектурного решения ликвидности, разработанного Meteora — с динамическими кривыми (Dynamic Bonding Curves) и открытыми модулями ликвидности в центре. Meteora значительно снизила порог для создания токенов на техническом и финансовом уровнях, что позволяет любому проекту запускать выпуск более справедливо и эффективно, тем самым закладывая важную основу для текущей волны цепочечных выпусков, управляемых сообществом.

!

Trends（trends.fun） демонстрирует основную логику капитализации внимания. Популярные тренды или Meme больше не являются лишь кратковременными сигналами в социальных сетях, а становятся активами, которые могут быть немедленно превращены в токены. Взрыв популярности Суралала (Suolala) является典型ным примером: Meme, созданный китайским сообществом, за несколько дней распространился в межкультурную интернет-экономику персонажей; держатели сотрудничают друг с другом, создавая контент, расширяясь по цепочке и даже создавая благотворительные версии. Как только внимание становится ценным, сообщество может совместно владеть и распространять нарратив, что представляет собой масштабируемый эффект, которого трудно достичь в традиционном интернете. Эта капитализация внимания, движимая сообществом, закладывает основу для следующего этапа: не только культура и Meme могут быть оценены, но и более серьезные продукты и компании также могут быть направлены на рынок капитала на основе той же логики.

Большее участие компаний

С тем, как модель выпуска на основе Meteora постепенно становится более зрелой, все больше команд начинают пытаться привлечь реальные стартапы с доходами на рынок капитала цепочки. Платформы, такие как ICM.RUN, Help.Fun, Soar и Crafts, активно способствуют отбору проектов, оптимизации процессов выпуска и стандартизации капитальных линий, позволяя проектам уровня «компании» входить в ICM более плавно.

Help.Fun применяет кривую механизм выпуска Meteora в лицензированном, ориентированном на миссию Launchpad. Он обеспечивает качество проектов и, сосредотачиваясь на общественных интересах, направляет доходы от выпуска на благотворительные цели, формируя «контролируемую, устойчивую» модель выпуска. ICM.RUN далее расширяет экосистему через модель инкубации DAO, предоставляя проектам руководство от сообщества, возможности экологического сотрудничества и раннюю рыночную экспозицию, позволяя командам установить прочную основу до выхода на открытый рынок.

С развитием интернета рынок капитала постепенно становится зрелым, следующая стадия больше не будет ограничиваться «выпуском токенов», а будет заключаться в переносе всей структуры компании на блокчейн. MetaDAO является представителем этого преобразования, оно переопределяет способы запуска, управления и финансирования новых команд в рамках ICM.

Система управления, основанная на футархии (управление через предсказательные рынки), позволяет MetaDAO не полагаться на централизованные комитеты для принятия решений, а передать оценку предложений предсказательным рынкам, чтобы определить, могут ли они повысить стоимость протокола. Для стартапов и ранних команд этот механизм предлагает высоко прозрачный путь, позволяя принимать решения о распределении собственности, распределении капитала казны и финансировании новых проектов на основе измеримой эффективности, а не иерархии и политических соображений.

В реальной работе MetaDAO сочетает в себе роль цепочного акселератора и управленческой оболочки, внутренне включая такие модули, как автоматизированный маркетмейкинг (AMM) и управление казной, что делает его функционирование самодостаточной экономической системой. Любая команда может использовать эти модули, опираясь на программируемые стимулы, чтобы быстро создать свою “интернет-родную компанию” без необходимости зависеть от сложных традиционных систем надзора.

Таким образом, MetaDAO обозначает ключевую точку поворота для интернет-рынка капитала от “выпуска проектов” к “созданию программируемых компаний”, что делает его самодостатственной экосистемой с институциональным потенциалом.

Эти примеры вместе показывают, что ликвидная структура Meteora открывает для создателей дверь к преобразованию проверенных убеждений в торгуемый капитал и закладывает основу для следующего этапа ICM — межэкосистемной, устойчивой рыночной инфраструктуры.

С учетом того, что все больше экосистем используют аналогичные базовые модули, предоставляемая Meteora парадигма также становится важной схемой эволюции интернет-рынка капитала, позволяя завершить полный замкнутый цикл от “формирования веры” до “выпуска капитала” в непрерывном и взаимозависимом процессе.

Третий этап: Рыночная инфраструктура — от ликвидности к постоянству

Сообщество выпустило доказательство того, что “капитал может формироваться со скоростью социальных медиа”, но для того чтобы рынок существовал в долгосрочной перспективе, необходимо решить более глубокие проблемы микроструктуры рынка: согласование заказов, справедливость, задержки, распределение ликвидности и т.д. Эти вопросы представляют собой задачи уровня NASDAQ, в то время как Solana рассматривает их как ключевую часть своей дорожной карты, а не только как повышение TPS.

На базе выполнения Solana Metaplex, Meteora и MetaDAO создают настоящие инструменты, которые могут использоваться строителями и пользователями.

Metaplex как самая зрелая платформа для выпуска активов на Solana, в настоящее время создала более 920 миллионов цифровых активов и обработала более 10 миллиардов долларов США совокупных сделок. Genesis Protocol, запущенный в 2025 году, открыл эру структурированного выпуска, а его механика аукциона эффективно снижает MEV и вмешательство ботов, делая процесс выпуска более справедливым и прозрачным. Успешный выпуск $TUNA DeFiTuna и проекта Portals демонстрирует положительный эффект структурированного ICM Launch: ценообразование становится более разумным, участие более равноправным.

Meteora решает наиболее критическую проблему после выпуска токена — снижение ликвидности. DLMM поддерживает постоянную ликвидность токена в течение его цикла роста с помощью адаптивного механизма, что позволяет многим сообществам токенов, которые обычно быстро умирают, поддерживать рыночную глубину на долгий срок.

MetaDAO завершает эту структуру, позволяя всем капиталам войти в циклическую систему через управление на основе прогнозных рынков, что создает замкнутую и самоподдерживающуюся систему для привлечения средств, ликвидности и управления.

Три элемента вместе образуют замкнутую инфраструктуру ICM, охватывающую выпуск активов, рыночную ликвидность и координацию управления, позволяя рынку на блокчейне эволюционировать в направлении “институционального уровня”.

Четвёртая стадия: активы реального мира и традиционный мост — соединяющий десятки триллионов долларов.

Последний уровень касается того, сможет ли ICM действительно соединиться с реальной экономикой.

В 2025 году Уолл-стрит начинает существенно переходить на блокчейн: BlackRock объявляет о запуске фонда RWA на основе токенов; CME завершает первые сделки с опционами на Sol и XRP; Western Union выпускает стейблкоин USDPT на базе Solana, переводя свою сеть переводов для миллионов пользователей на блокчейн.

!

Платформы RWA на блокчейне также быстро развиваются: xStocks от Backed уже токенизировал более шестидесяти американских акций и ETF, обеспечив торговлю 24/7; Collaterize и Synthesys предлагают институциональную токенизацию активов и управление капиталом на блокчейне; PreStocks вводит пред-IPO акции в ICM, что придает ликвидность частным капиталам.

В то же время финансовые учреждения Восточной Азии и Японии также начали строить инфраструктуру государственной казны на блокчейне (cash layer), такую как токенизированные денежные фонды, выпущенные китайскими инвестиционными компаниями, активы на миллиарды долларов, управляемые Securitize, и механизм государственной казны на блокчейне от DFDV JP, что позволяет безопасно и в соответствии с нормами управлять хранением и ликвидностью государственной казны для проектов на блокчейне.

Visa и Mastercard также интегрируют расчеты USDC в свою систему; Worldcoin предоставляет более десяти миллионов подтвержденных человеческих идентичностей; лицензированные брокеры, такие как Futu, вводят токенизированные активы в традиционные каналы. Инфраструктура мостового уровня уже сформирована, что позволяет ICM напрямую взаимодействовать с традиционной капиталистической системой.

Вывод: новый рынок капитала начинает формироваться

Интернет рынок капитала стремительно становится параллельной структурой традиционных способов формирования капитала.

Bloom Protocol отвечает за то, чтобы сделать веру верхних сторонников чистой, реальной и проверяемой; экосистема Meteora мгновенно преобразует это “проверенное внимание” в открытую ликвидность; инфраструктура Solana придаёт этим рынкам институциональное качество исполнения; мост RWA расширяет всё это в финансовую систему реального мира.

Для основателей это означает, что больше не нужно ждать одобрения венчурного капитала и проходить долгий процесс IPO;

Для сторонников раннее участие больше не просто эмоциональные вложения, а вклад, который может быть зафиксирован, уважаем и имеет ценность;

Для учреждений это прозрачная, программируемая, глобальная рыночная система.