Насдак осудил стратегию TON: приобретение Toncoin за 272 миллиона долларов нарушает правила одобрения акционерами

Насдак официально осудил компанию TON Strategy, обвинив её в нарушении требований одобрения акционеров при приобретении Toncoin стоимостью 272 миллиона долларов и связанного с ним частного размещения. Несмотря на то, что компания столкнулась с регуляторными санкциями, сотрудники Насдака пришли к выводу, что нарушение не было преднамеренным, поэтому TON Strategy избежала делистинга, и акции продолжат торговаться. Этот инцидент подчеркивает необходимость строгого соблюдения правил торговли ценными бумагами при проведении крупных приобретений цифровых активов компаниями, вышедшими на биржу.

Дело о приобретении Toncoin: стратегия TON нарушает две основные красные линии соответствия Nasdaq

Стратегия TON 28 октября 2025 года получила официальное письмо с осуждением от Nasdaq, касающееся ее структуры сделки, направленной на преобразование в компанию по управлению цифровыми активами в августе. Несмотря на получение рекомендаций от внешних консультантов, компания все же непреднамеренно нарушила два положения правил листинга Nasdaq.

• Первое нарушение: изменение контроля: Первое нарушение связано с частной продажей компании от 7 августа, в рамках которой было привлечено финансирование путем выпуска около 58,7 миллионов акций и предварительных опционов на акции. Nasdaq установил, что сделка представляет собой изменение контроля, так как исполнительный председатель получил около 19,99% прав собственности через Kingsway Capital Limited Partners, что сопровождалось значительной перестройкой руководства.
• Повторное нарушение: слишком большая доля приобретения активов: второе нарушение связано с соглашением о покупке Toncoin на сумму 272.7 миллионов долларов, выполненным его дочерней компанией 31 июля. Поскольку 48.78% средств, полученных от частной продажи, были использованы для этого приобретения цифрового актива, это составляет много раз больше количества акций компании до финансирования, Nasdaq постановил, что в соответствии с правилом 5635(a), компания должна заранее получить одобрение акционеров.

Избегание риска делистинга: компания обязуется соблюдать нормы и учитывать регуляторные требования

NASDAQ взвесила характер нарушения TON Strategy и будущие обязательства компании по соблюдению правил, прежде чем принять решение о осуждении, а не делистинге.

• Ненамеренное нарушение: Nasdaq считает, что нарушение TON Strategy было непреднамеренным и не демонстрировало привычек несоответствия, что является ключевым фактором для предотвращения делистинга.
• Обязанность сотрудничать: Компания приняла решение регуляторов и обязалась тесно сотрудничать с биржей в будущих вопросах соблюдения норм, что свидетельствует о положительном подходе к исправлению ситуации.
• Рыночное влияние: после осуждения, раскрытого 29 октября через документ Form 8-K, компании не требуется предпринимать дальнейшие действия, ее акции (тикер TONX) продолжат торговаться на Nasdaq, рыночная волатильность не претерпела резких изменений из-за этого события.

Стратегическая трансформация: TON Strategy ведет новую волну институциональных цифровых активов

Переименование и стратегический переход TON Strategy (ранее Verb Technology) сделали его первой американской публичной компанией, которая использует Toncoin в качестве основного актива, что соответствует более широкой тенденции институционального распределения цифровых активов.

• Преобразование привлекло внимание: в августе, когда было объявлено о стратегическом преобразовании, несмотря на небольшое снижение цены Toncoin, энтузиазм инвесторов по поводу интеграционной стратегии блокчейна способствовал росту его акций на 193.38%.
• Модель стейкинга: стратегия компании заключается в том, чтобы сохранить 77% привлеченного капитала для ликвидных активов, одновременно нацеливаясь на приобретение до 5% рыночной капитализации Toncoin и генерируя прибыль через механизм стейкинга TON, с целью достижения положительного денежного потока.
• Тенденции отрасли: эта модель похожа на институциональную верификацию SOL Strategies на Solana и перекликается со стратегиями компаний, таких как BitMine Immersion Technologies, нацеленных на накопление эфира и контроль 5% оборотного предложения.

Основные конкурентные преимущества стратегии TON и интеграция с Telegram

Стратегия TON позиционирует свои активы на нативном токене The Open Network, получая выгоду от глубокой интеграции с гигантом мгновенных сообщений Telegram, что создает уникальное конкурентное преимущество.

• Глубокая интеграция экосистемы: Telegram назначил TON своим эксклюзивным партнером по блокчейну для рекламы, мини-приложений и токенизированных активов, что обеспечивает наличие у инфраструктуры инвестиций TON Strategy огромной пользовательской базы и потенциала для применения.
• Рекомендации по операциям: Комплаенс-риски стратегии TON были решены с помощью письма осуждения, однако стратегия цифровых активов все еще заслуживает долгосрочного внимания. Инвесторы должны следить за фактическим получением доходов от стейкинга этой компании и за прогрессом применения Toncoin в экосистеме Telegram.

Заключение

Стратегия TON, несмотря на осуждение со стороны Nasdaq, избежала делистинга, что стало важным уроком по регулированию для Уолл-стрит в тренде распределения криптоактивов. Этот инцидент напоминает всем публичным компаниям, стремящимся к трансформации цифровых активов, что в быстро меняющемся мире блокчейна необходимо соблюдать самые высокие стандарты в вопросах соблюдения и раскрытия информации традиционного финансового сектора.