На прошлой неделе Strategy купила больше Биткойн? Майкл Сейлор намекнул на приближение «Дня апельсина».

Майкл Сэйлор 26 октября опубликовал график, на котором отмечены постоянно растущие запасы Strategy, и сопроводил его ироничным заголовком: «Сегодня день оранжевых точек». Это была намек, который он неоднократно использовал перед официальным объявлением о покупке, указывающий на то, что ответ на вопрос, купила ли Strategy больше Биткойн на прошлой неделе, возможно, будет «да».

Майкл Сейлор оранжевый пункт день намекает на продолжение покупок

（источник：SaylorTracker）

Как и обычно, Майкл Сэйлор в воскресенье намекнул на новую покупку Биткойна. 26 октября самый откровенный бык на рынке криптовалют среди компаний опубликовал график, на котором показан постоянно растущий запас Strategy, и добавил язвительный заголовок: «Сегодня день оранжевых точек». График Сэйлора выделяет каждую покупку оранжевыми кругами, которые соответствуют ценам на Биткойн, и последняя точка указывает на продолжающуюся тенденцию к меньшему объему распределения на неделю в октябре.

Несмотря на то, что Strategy еще не раскрыла масштабы новой покупки Биткойн, этот пост указывает на то, что даже в условиях страха, неопределенности и сомнений на рынке, покупки Saylor & Co. не прекратились. «Оранчевый день» стал знаковым способом намека Saylor, и каждый раз, когда он публикует такой график с оранжевой точкой, рынок понимает, что Strategy снова увеличила свои запасы Биткойн. Эта предсказуемая модель коммуникации предоставляет рынку уверенные сигналы о продолжающихся покупках Strategy.

Несмотря на то, что рынок все еще ждет подтверждения, последний раскрытый компанией сделка на покупку произошла в период с 13 по 20 октября, когда Strategy увеличила свою долю на 387 Биткойн. Это привело к тому, что их общий объем активов достиг 640,418 Биткойн, средняя цена покупки составила 74,010 долларов. По сравнению с сентябрем, объем распределения в этот раз был меньше, когда компания поглотила более 7,000 BTC через несколько крупных действий.

С 387 токенов до ожидаемого диапазона примерно от 200 до 400 токенов, ответ на вопрос, покупала ли Strategy больше Биткойн на прошлой неделе, вероятно, будет утвердительным, но объем значительно меньше исторического пика. Это снижение объема покупок не связано с тем, что Strategy потеряла веру в Биткойн, а обусловлено изменениями в финансовой среде. Когда премия на акции исчезает, способность Strategy привлекать средства путем выпуска новых акций значительно снижается, что напрямую ограничивает объем ее покупок Биткойн.

С учетом текущей цены Биткойна, близкой к 114000 долларов, стоимость портфеля Биткойна в Strategy составляет около 72 миллиардов долларов, с момента запуска этой программы в 2020 году, бумажная прибыль превышает 25 миллиардов долларов, доходность превышает 53%, а общая базовая стоимость достигла 47 миллиардов долларов. Эта потрясающая инвестиционная доходность подтверждает правильность стратегии Saylor «Биткойн как корпоративное распределение активов». 640418 Биткойнов составляет около 3,2% от всех Биткойнов в обращении, и Strategy стала крупнейшим корпоративным держателем Биткойнов, ее влияние даже превышает влияние многих суверенных государств.

Стратегия недельного объема покупок упала с 55,500 токенов до 200 токенов

! Стратегия покупки биткоинов

（Источник：CryptoQuant）

26 октября аналитик CryptoQuant J. Maartunn сообщил о резком снижении еженедельного приобретения Биткойн от Strategy. По его словам, объем покупок компании упал с десятков тысяч BTC в неделю в конце 2024 года до около 200 BTC за последние несколько недель. В частности, компания ранее приобретала более 10,000 BTC за неделю, причем в пиковые моменты был установлен рекорд в 55,500 BTC.

С 55,500 токенов до 200 токенов, это снижение в 270 раз является крайне удивительным. Это замедление не означает ослабление уверенности, а скорее указывает на то, что финансовая среда становится более напряженной, ограничивая размещение нового капитала. Премия на выпуск акций Strategy (то есть разница между его ценой акций и балансовой стоимостью его Биткойн-хранений) упала с 208% до 4%. Этот крах сделал размещение новых акций неэффективным способом привлечения дополнительных средств для покупки Биткойн.

Стратегия временная шкала изменений недельного объема покупок：

Конец 2024 года: десятки тысяч Биткойн в неделю, максимум за неделю 55,500 токенов

Начало 2025 года: поддерживать сильный покупательский спрос на уровне более 10 000 токенов в неделю

Сентябрь 2025 года: ежемесячная покупка более 7,000 Биткойн

Октябрь 2025 года: снизится до приблизительно 200 до 400 токенов в неделю

В то же время цена акций компании снизилась примерно на 50% от исторического максимума, а цена сделки с Биткойном упала примерно на 16% от исторического максимума в 126,000 долларов и на момент публикации колебалась около 111,000 долларов. Это расхождение между ценой акций и ценой Биткойна является прямой причиной崩塌 премии MSTR. Когда цена акций MSTR падает значительно сильнее, чем сам Биткойн, это означает снижение доверия рынка к бизнес-модели Strategy.

Низкая рыночная оценка и ограниченные варианты финансирования невольно заставили Strategy замедлить темпы покупок. Эти изменения в данных отвечают на вопрос, приобрела ли Strategy больше Биткойн на прошлой неделе: возможно, приобрела, но объем значительно меньше исторического уровня. Финансовая стратегия Strategy в основном зависит от двух способов: эмиссии новых акций и выпуска конвертируемых облигаций. Когда премия на акции исчезает, эмиссия новых акций серьезно размывает долю существующих акционеров, поэтому этот путь заблокирован. Конвертируемые облигации все еще могут использоваться, но в условиях высокой процентной ставки их стоимость выше, что ограничивает объем доступного финансирования.

Стратегия все еще является наиболее активным институциональным инвестором, доля в портфеле составляет 3.2%

Несмотря на то, что рынок полон неопределенности, цена акций Strategy (MSTR) все еще превышает чистую стоимость активов, что отражает уверенность инвесторов в компании. В настоящее время зафиксировано 83 независимых случая покупки, и их стратегия по-прежнему предсказуема: запланированные покупки, последующее раскрытие информации и позволение движению Биткойна определять их баланс активов и пассивов. Эта предсказуемость сама по себе является ценностью, рынок знает, что Strategy продолжит покупки, что обеспечивает структурную поддержку спроса на Биткойн.

Несмотря на замедление экономики, Saylor по-прежнему утверждает, что Биткойн остается核心 стратегией компании. На X он опубликовал скриншот трекера Биткойн из Strategy с подписью «Сегодня день оранжевой точки». Стоит отметить, что такие посты обычно публикуются перед официальной подачей документов, что указывает на то, что другая покупка может произойти в ближайшее время. Saylor никогда не изменял своей вере в то, что Биткойн является наилучшим корпоративным активом, и даже в условиях замедления покупок он по-прежнему активно продвигает Биткойн на публике.

Тем не менее, даже с уменьшением частоты, Strategy остается одним из самых активных институциональных инвесторов на рынке. Только в 2025 году компания потратила около 19,5 миллиарда долларов на Биткойн, что немного меньше 21,7 миллиарда долларов в 2024 году. Эта цифра по всему миру просто потрясающая, 19,5 миллиарда долларов эквивалентны ВВП многих небольших стран, и инвестиции компании Strategy в Биткойн превосходят вложения подавляющего большинства стран и институтов.

Эти покупки помогли Strategy достичь 640,418 BTC, что составляет около 3.2% от общего объема циркулирующих Биткойн. Эта доля имеет системное значение, и торговые решения Strategy могут оказывать существенное влияние на рынок Биткойн. Более того, стратегия удержания Strategy заключается в долгосрочном удержании без продажи, что означает, что эти 3.2% Биткойн фактически «постоянно заблокированы», что снижает объем циркулирующего предложения на рынке.

С точки зрения влияния на рынок, вопрос о том, приобрела ли стратегия больше Биткойн на прошлой неделе, важен, потому что покупки стратегии обеспечивают стабильную базу спроса на Биткойн. Даже в условиях рыночной паники, постоянные покупки стратегии могут стабилизировать цены и предотвратить чрезмерное падение. «Оранчевый день» Сейлора намекает на то, что хотя объем покупок может быть небольшим, постоянство не изменилось, что вселяет доверие в рынок.

С долгосрочной точки зрения, замедление покупок Strategy может быть временным. Как только премия акций MSTR восстановится или цена Биткойн преодолеет новые максимумы, что приведет к большей бумажной прибыли, Strategy может вновь ускорить покупки. Сейлор многократно заявлял, что цель Strategy заключается в том, чтобы держать как можно больше Биткойн, и покупки никогда не прекращаются, просто темп будет корректироваться в зависимости от финансовой среды. Поэтому ответ на вопрос, покупала ли Strategy больше Биткойн на прошлой неделе, хотя и незначителен по масштабу, стратегическое направление не изменилось.