Датанг Хуэйхуан Ван Хуэй: Возможности интеграции культурных развлечений и RWA заключаются в освобождении ликвидности

21 октября 2025 года в Пекинском районе Дунчэн, в новом аудиовизуальном индустриальном парке Луми-Цан, открылся высококлассный форум “MIRROR 2025: Переплетение киноиндустрии и RWA”, организованный совместно Mirror.fan и частным советом финансовых экспертов Qianxing.

Золотая экономика с удовольствием приглашает основателя компании “Датонг Хуэйхуан Медиа” и вице-президента Ассоциации производителей китайских телесериалов Ван Хуэя на эксклюзивное интервью.

• Инвесторы очень оптимистично настроены по поводу RWA в сфере развлечений, специалисты находятся в умеренно положительном состоянии, а различия в уровне восприятия пользователей наиболее значительные.
• Максимальная точка возможностей слияния развлечений и RWA заключается в “высвобождении ликвидности” и “демократизации ценности”.
• Можно оценить стоимость активов RWA в области культурных и развлекательных активов по четырем основным направлениям: стоимость активов, правовые и нормативные аспекты, расширение экосистемы, экономическая модель.

Конкретное содержание организовано следующим образом:

1. Какова текущая степень принятия RWA в сфере развлечений? Какие различия в восприятии существуют между капиталом, профессионалами и пользователями? Как можно уменьшить когнитивные барьеры?

На данный момент развлекательные активы входят на рынок в форме RWA (активы реального мира): в целом это вызывает любопытство и ожидание, но настроение наблюдателей все еще остается сильным.

Капитальные участники находятся в очень оптимистичном состоянии, рассматривая RWA в сфере культуры и развлечений как “вход в DeFi с высокой доходностью и низким барьером входа”. Их больше всего беспокоит соблюдение норм, масштабируемость и механизмы выхода.

Практики находятся в состоянии умеренного принятия и надеются, что смогут монетизировать свои IP или контент-активы через модель RWA. Однако у них в целом еще поверхностное понимание трех аспектов: базовых технологий блокчейна, токеномики и юридической соответствия.

Разница в уровне принятия пользователями информации является наибольшей. Пользователи эпохи Web2 привыкли к культуре поклонников и потреблению контента, но испытывают недоверие к блокчейну и токенам, опасаясь рисков проекта; в то время как пользователи Web3 больше сосредоточены на спекулятивной прибыли, а не на ценности самой культуры или контента.

Таким образом, чтобы уменьшить когнитивные барьеры, мы рекомендуем практикам: установить отраслевые стандарты; упростить пользовательский опыт; усилить образовательные программы в отрасли.

2. Где наибольшие возможности для интеграции развлечений и RWA? Каковы самые большие препятствия?

Наибольшая возможность заключается в «выпуске ликвидности» и «демократизации ценности». Ядром развлекательной индустрии является IP, в то время как традиционный IP — это актив с высокой ценностью, но низкой ликвидностью. Благодаря модели RWA эти «нестандартные активы» могут быть стандартизированы, фрагментированы и обращаться на рынке. Пользователи голосуют ногами, оплачивая ценность и возвращая право на ценообразование от немногих к рынку.

Без сомнения, самым большим препятствием являются двойные вызовы «соответствия» и «оценки активов». С одной стороны, развлекательные RWA обладают сильными финансовыми характеристиками, и в каком правовом поле их классифицировать как ценные бумаги, как законно их выпускать, как выходить — все это пока неясно. С другой стороны, технический барьер довольно высок: модели оценки на блокчейне ещё не зрелые, механизмы ценообразования активов, вторичной ликвидности и отслеживания долгосрочных прав на доходы требуют доработки.

3. С каких измерений вы считаете, что следует оценивать стоимость развлекательных активов RWA?

Я рекомендую оценивать как минимум с четырех следующих аспектов:

• Стоимость активов: обладает ли IP-актив сам по себе основной привлекательностью, есть ли устойчивый доход?
• Право и соответствие: Является ли право собственности на этот актив четким и законным, начиная с его регистрации в блокчейне и до разрешения вторичных торгов?
• Экологическое расширение: участвуют ли какие-либо учреждения/профессионалы/пользователи в создании экосистемы этого актива? Например, пользовательские сообщества, управление фанатами, вторичные творческие продукты, производные товары?
• Экономическая модель: как данный RWA эффективно захватывает стоимость активов? Это только “дивиденды” или он обладает функцией расширения возможностей (эмоции/сообщество/прирост стоимости)?

Такой многомерный фреймворк может помочь проектам и инвесторам более системно оценивать, обладает ли развлекательный RWA «инвестиционной привлекательностью + эксплуатационной возможностью».

4. Этот форум направлен на создание основы многостороннего сотрудничества, разработку стандартов для китайской индустрии культурных и развлекательных активов (RWA). Какие оценочные элементы, по вашему мнению, должны быть включены в эти стандарты?

В Китае крайне важно продвигать стандарты RWA в сфере культуры и развлечений. Ссылаясь на “Технические нормы по надежной блокчейн-репрезентации активов” от Китайского института стандартов в 2023 году, а также на “Стандарты оценки проектов RWA” ICSCCS205 года, я предлагаю сосредоточить стандарты на “соответствии + инновациях + устойчивом развитии”. Основные элементы оценки включают:

• Элементы соответствия и допуска: уточнение предварительных условий выпуска активов, соответствие инвесторов, ограничения по региону/отрасли, ограничения на передачу;
• Элементы оценки и аудита: стандартизированная модель оценки, регулярные аудиторские отчеты, прогнозирование денежных потоков, механизмы раскрытия информации;
• Технические и безопасностные элементы: идентификация на цепочке/KYC, безопасность контрактов, механизм черных/белых списков, возможность отслеживания данных;
• Элементы защиты инвесторов: раскрытие информации, механизмы выхода, раскрытие рисков, механизмы отката/выкупа.

Стандарт, если он сможет достичь “единой терминологии + операционных процессов + дружественного к регулированию интерфейса”, значительно снизит порог входа в отрасль и одновременно повысит доверие пользователей, капитала и участников.

5. Есть ли на данный момент реализованные примеры развлекательного RWA? Какие новые подходы вы считаете возможными для развлекательного RWA в будущем? Есть ли соответствующие планы?

На международной арене уже есть несколько известных попыток, таких как Nike/.SW00SH и Coachella в США, платформа распределения музыкальных авторских прав Royal.io(, CyberPictures (финансирование RWA в киноиндустрии) и другие проекты.

В стране, из-за ограничений в области соблюдения норм, по-настоящему “торгуемые и дивидендные” случаи RWA в сфере развлечений все еще очень редки. В последние два года “цифровые коллекции (NFT)” больше исследовали “коллекционную ценность IP + маркетинговую ценность”, а не глубокую привязку к “реальным правам на доходы”. В настоящее время в стране в основном проводятся эксперименты в таких смежных областях, как удостоверение авторских прав и краудфандинг прав на доходы.

В области развлекательных активов RWA в будущем также появятся новые способы игры:

• Динамическое RWA (Dynamic RWA): доля участия и дивидендов будет регулироваться в реальном времени в зависимости от популярности кассовых сборов, социальных данных и т.д.;
• RWA+DeFi комбинация: использование развлекательного RWA в качестве нового типа залога: владельцы могут закладывать свои права на доходы от фильмов RWA и заимствовать стейблкоины в DeFi протоколах, реализуя повторное использование активов;
• “Участвующая” RWA (Participatory RWA): RWA не только представляет собой “права на доход”, но и “права на принятие решений” — например, держатели могут участвовать в выборе направления сценария, выборе актеров, решении о съемках продолжения.
• Модель инкубатора IP: на очень ранней стадии создания IP осуществлять краудфандинг через модель RWA в сообществе, выявляя создателей или темы, игнорируемые традиционными гигантами, для достижения роста инновационного контента.

Мы внимательно следим за соответствующими направлениями и уже продвигаем внутри компании модуль “короткие драмы + токенизированные билеты + совместное творчество фанатов”, одновременно исследуя структуру с тремя параллельными направлениями “права на доход + права на коллекционирование + вторичный рынок”, стремясь в первую очередь внедрить в китайском рынке операбельные, соответствующие требованиям и безопасные продукты в области культурных и развлекательных RWA.

Мы придерживаемся принципа «функции на первом месте, соблюдение норм в основе, ориентированность на опыт». Команда завершила несколько небольших пилотных проектов, охватывающих определение прав, процессы расчетов, интерфейсы управления рисками и аудита, а также другие ключевые этапы, и многократно откалибровала их доступность и надежность в реальных условиях. Мы работаем над тем, чтобы несколько модулей были объединены в可复制的样板工程, промежуточные результаты обнадеживающие, в дальнейшем мы будем в соответствии с графиком раскрывать важные вехи. Мы полны ожиданий по поводу предстоящих новшеств и приветствуем участие коллег по отрасли в совместном создании стандартов и образцов.

) 6. Какие у вас есть советы для тех, кто хочет войти в эту сферу?

• Ценность прежде всего: RWA – это всего лишь инструмент, а не цель. Участники должны сначала задать вопрос: действительно ли этот развлекательно-культурный актив имеет ценность? Приведение в RWA действительно ли решает те проблемы традиционной модели, которые трудно решить (например, ликвидность, эффективность финансирования)? Если сам IP является слабым активом, то приведение в RWA не сможет вернуть его к жизни, а наоборот, может ускорить обесценивание.
• Соответствие нормам: особенно на китайском рынке не следует пытаться обойти регулирование или действовать на грани. Суть RWA - это финансы, а основа финансов - это управление рисками и соответствие нормам. Сначала необходимо правильно разработать юридическую структуру, налоговую политику и механизмы защиты инвесторов, а затем думать о бизнес-модели.
• Совместная экосистема: рекомендуется сотрудничать с крупными компаниями, обладающими влиянием на бренд, способностями к поставке контента или каналами для продажи билетов, чтобы избежать модели “пустых токенов”. Используйте качественный контент + операционную деятельность + механизм токенов вместе.
• Долгосрочное мышление: развлечение RWA не является сектором, где можно быстро заработать деньги. Его взрывное развитие требует постепенного прояснения регулирования, повышения технической зрелости и расширения рыночного образования, а также появления эталонных проектов. Участники рынка должны обладать терпением, стратегическим видением и способностью глубоко развивать отрасль.