Криптоактивы обрушились, но это стало положительным моментом? TD Cowen: Массовая ликвидация доказала устойчивость, цель Биткойна - 140000 долларов

Аналитики TD Cowen заявили, что молниеносное обрушение, вызванное тарифами Трампа, привело к ликвидации около 19 миллиардов долларов, что не только подтверждает, что Криптоактивы все еще крайне нестабильны, но и доказывает, что экосистема цифровых активов способна выдерживать удары. Аналитики оптимистично смотрят на BTC, прогнозируя, что цена Биткойна к декабрю достигнет около 141 000 долларов.

Самое большое в истории испытание ликвидности за один день на устойчивость экосистемы

Аналитики TD Cowen написали в отчете: «Хотя мы осознаем, что недавние события нанесли огромный финансовый ущерб многим инвесторам, нас действительно впечатляет хорошая работа основной экосистемы. Несмотря на то, что это была крупнейшая в истории однодневная ликвидация, открытые контракты на всех биржах сократились вдвое, но большинство Криптоактивы бирж почти не имели простоев.»

Масштаб этого обвала криптоактивов крайне редок в истории. Объем ликвидации в 19 миллиардов долларов превышает ликвидацию во время «события 519» в мае 2021 года и ликвидацию во время краха Luna/UST в 2022 году. Когда происходит ликвидация, маржи заемщиков недостаточно для поддержания позиций, и биржа вынуждена принудительно закрывать позиции, чтобы защитить платформу и других пользователей. Когда происходит массовая ликвидация, это вызывает цепную реакцию, которая дополнительно усугубляет падение цен.

В условиях такого экстремального давления, производительность экосистемы криптоактивов стала ключевым показателем её зрелости. В ходе нескольких крахов криптоактивов до 2021 года, основные биржи часто сталкивались с системной перегрузкой, невозможностью входа в систему, задержкой в交易 и даже полными сбоями. Эти технические сбои не только усугубили рыночную панику, но и не позволили инвесторам своевременно корректировать свои позиции или выполнять стратегии по ограничению убытков.

Тем не менее, ситуация во время этого краха криптоактивов явно отличается. Несмотря на то, что открытые контракты сократились вдвое, что означает, что большое количество позиций было принудительно ликвидировано, основные биржи продолжали работать в обычном режиме. Задержка системы оставалась в пределах допустимого, глубина книги ордеров, хотя и подверглась ударам, но не исчерпалась полностью, а движок сопоставления сделок продолжал стабильно работать при экстремальной нагрузке. Это повышение надежности технологий показывает, что индустрия криптоактивов достигла значительного прогресса в строительстве инфраструктуры.

Аналитики TD Cowen особенно подчеркивают важность этого момента. В традиционных финансовых рынках системная стабильность является основным фактором, который учитывают институциональные инвесторы. Когда криптоактивы могут функционировать в условиях экстремального рынка, это устраняет важные технические риски, вызывающие опасения у институциональных инвесторов. Этот крах криптоактивов на самом деле стал обязательным стресс-тестом, и отрасль прошла этот тест.

Биткойн и Эфир показали относительную устойчивость во время краха

«Несмотря на то, что некоторые менее известные токены пострадали, мы считаем, что Биткойн и Эфир показали хорошие результаты. Например, Биткойн ненадолго упал на 15%, но закрылся в тот же день с падением всего на 8%.» — отметил аналитик TD Cowen в своем отчете. Это ценовое поведение указывает на тенденцию дифференциации внутри рынка криптоактивов.

В начале этого месяца президент США Дональд Трамп подтвердил введение 100% пошлины на товары, импортируемые из Китая, после чего весь рынок криптоактивов упал более чем на 10%. Первоначальная сумма ликвидаций криптоактивов быстро достигла 10 миллиардов долларов, а затем возросла почти до 20 миллиардов долларов. Такой масштаб системной распродажи обычно не различает качество активов, и все токены подвергаются беспощадным ударам. Тем не менее, скорость и степень восстановления рынка четко различают устойчивость различных активов.

Биткойн в этом падении криптоактивов особенно заслуживает внимания. Максимальное падение в течение дня составило 15%, что достаточно для ликвидации большого количества маржинальных позиций. Но ключевым моментом является скорость последующего восстановления: Биткойн в тот же торговый день вернул почти половину падения, закрывшись всего с падением на 8%. Эта V-образная модель разворота показывает, что после завершения панического распродажа возникли сильные покупки.

Эфириум также демонстрирует аналогичное поведение, хотя его волатильность немного выше, чем у Биткойна, тем не менее, он также показывает способность быстро восстанавливать свои позиции. В то же время многие альтернативные токены (альткойны) с меньшей капитализацией в тот же период упали более чем на 20% до 30% и восстанавливаются заметно медленнее. Эта диверсификация отражает различия в оценке ликвидности и качества фундаментальных показателей разных активов на рынке.

Биткойн и мелкие токены в сравнении по производительности во время обвала:

Биткойн: максимальное внутридневное падение 15%, закрытие всего лишь на 8% ниже, в тот день восстановил 47% падения

Эфириум: падение немного больше, чем у Биткойн, но также быстрое восстановление, что показывает устойчивость основных токенов.

Малые токены: некоторые падения превышают 20-30%, скорость восстановления медленная, проблема исчерпания ликвидности серьезная

Это различие в устойчивости предоставляет инвесторам важные подсказки. В условиях системных рисков основные криптоактивы с высокой ликвидностью и большой капитализацией демонстрируют более высокую устойчивость к давлению и скорость восстановления. Это также одна из причин, по которой аналитики TD Cowen оптимистично настроены по поводу долгосрочных перспектив Биткойна.

Количество пользователей из Японии увеличилось в 4 раза, что свидетельствует о продолжающемся расширении глобального принятия

Помимо похвалы стойкости криптоактивов, аналитики TD Cowen также отметили, что данные показывают, что глобальное использование Биткойн “продолжает быстро расти”. В Японии количество зарегистрированных аккаунтов, владеющих цифровыми активами, увеличилось в четыре раза и достигло более 7,9 миллиона. Эта цифра особенно убедительна на фоне краха криптовалют, поскольку она доказывает, что даже во время резких колебаний рынка тенденция к присоединению новых пользователей не была прервана.

Япония, будучи третьей по величине экономикой в мире, имеет важное индикативное значение для развития своего рынка криптоактивов. Япония стала одной из первых стран, которые создали официальную регулирующую рамку для криптообменников, и Управление финансовых услуг (FSA) внедрило строгую систему лицензирования и правила по противодействию отмыванию денег для обменников. В таких условиях строго регулируемой среды количество зарегистрированных аккаунтов увеличилось с около 2 миллионов до более чем 7,9 миллиона, что демонстрирует быстрое повышение уровня принятия криптоактивов среди широкой аудитории.

Более того, этот рост побудил финансовую службу пересмотреть давний запрет на инвестиции банков в цифровые активы, такие как Биткойн. Аналитики TD Cowen заявили, что если Япония смягчит ограничения на владение Криптоактивами банками, это откроет потенциальный поток в сотни миллиардов долларов. Японская банковская система управляет активами более чем на 10 триллионов долларов, и даже если всего 1% будет вложен в Биткойн, это приведет к спросу в 100 миллиардов долларов.

Рост числа пользователей в Японии является частью более широкого глобального тренда. Другие страны Азии, такие как Южная Корея, Сингапур и Гонконг, также ускоряют создание регулирующих рамок для криптоактивов, привлекая соответствующие биржи и поставщиков услуг. Регулирование MiCA (Рынок шифрованных активов) в Европе предоставляет единые стандарты регулирования для всего ЕС. США, под руководством администрации Трампа, переходят от противоречивого регулирования к конструктивной рамке.

Этот глобальный тренд к ясности регуляции проложил путь для массового принятия криптоактивов. Когда традиционные финансовые учреждения и розничные инвесторы перестанут беспокоиться о регуляторной неопределенности, скорость притока средств значительно возрастет. Этот крах криптоактивов не смог остановить эту тенденцию, а наоборот, продемонстрировав устойчивость экосистемы, может ускорить решение институциональных инвесторов о входе на рынок.

TD Cowen предсказывает, что цель Биткойна к концу года составит 141,000 долларов

Аналитики TD Cowen положительно оценивают BTC и прогнозируют, что цена Биткойна к декабрю достигнет примерно 141,000 долларов США. Этот прогноз основан на совокупном эффекте множества предположений. Во-первых, продолжающееся углубление институционального принятия, особенно тенденция притока средств в ETF на Биткойн. Во-вторых, улучшение глобальной регуляторной среды, что снижает риски соблюдения норм. В-третьих, устойчивость экосистемы, продемонстрированная во время этого обрушения Криптоактивов, укрепила доверие инвесторов.

С текущей ценой около 108,000 долларов до 141,000 долларов это означает рост примерно на 30%. Эта цель не является агрессивной, учитывая историческую волатильность Биткойна в бычьих рыночных циклах, рост на 30% может быть достигнут за несколько недель. Ключевыми катализаторами могут быть: конкретные действия правительства США по покупке Биткойна для создания стратегического резерва, больше суверенных фондов благосостояния, объявляющих о выделении Биткойна, а также дальнейшее увеличение доли ETF со стороны традиционных крупных управляющих активами, таких как BlackRock и Fidelity.

Этот крах Криптоактивов на самом деле предоставил этим учреждениям более favorable возможности для входа. Многие институциональные инвесторы заняли выжидательную позицию после того, как цена Биткойна преодолела 100,000 долларов, считая, что краткосрочный рост слишком велик. Коррекция цен после краха и последующий быстрый рост подтвердили наличие прочной поддержки выше 100,000 долларов, что дало уверенность институциональным капиталам.