Как RWA внедряются в традиционные компании? Три пути полностью разобраны: Подтверждение справедливости, платежи и финансирование.

Подтвердите право на депозит, оплату и финансирование, а также возьмите новую энергию в качестве примера, чтобы разобрать ценность, границы и риски трех путей RWA. Эта статья является производной от статьи Pharos Research и была скомпилирована, скомпилирована и предоставлена PANews. (Синопсис: Регулятивная деспотичность Китая!) Reuters: Пекин приостанавливает «бизнес по токенизации RWA в Гонконге» китайских компаний, занимающихся ценными бумагами, воссоздавая нормативный конфликт между одной страной и двумя системами) (Справочное дополнение: Как RWA может помочь DeFi прорваться через пространственную стену? R WA (Real World Asset) – не совсем новая концепция, но в последнее время она вновь привлекла к себе много внимания. В связи с изменением нормативных подходов в Соединенных Штатах и поддержкой политики Гонконга соответствующие практики продолжают появляться, включая токенизацию финансовых активов, таких как казначейские облигации США, акции и FOF, а также исследование различных физических активов в сети. По данным DefiLlama, по состоянию на 15 сентября 2025 года глобальная заблокированная стоимость (TVL) в сети RWA достигла $15,7 млрд, увеличившись на 279% по сравнению с январем 2024 года. По-настоящему ценным RWA является не только перенос существующих финансовых продуктов в сеть, но и глубокое внедрение возможностей блокчейна в реальный бизнес в традиционных отраслях для достижения интеграции надежности данных, автоматизации процессов и финансовых инноваций. В этой статье мы рассмотрим три пути традиционного лендинга RWA для предприятий: повторное подтверждение депонирования прав на стороне пути (без выпуска токенов), путь 2 выпуска токенов без использования атрибутов ценных бумаг (цели платежа/хранимой стоимости) и путь 3 выпуск токенов с атрибутами безопасности (финансирование/тип дохода). Далее на примере новой энергетической отрасли можно разобрать три пути внедрения RWA традиционными предприятиями, показать, как блокчейн может повысить доверие к данным, эффективность расчетов и финансовое пространство традиционных предприятий, а также помочь читателям понять различия, выбрать подходящие решения и спрогнозировать риски. 01 Предыстория и болевые точки: Почему RWA RWA не является новой концепцией сейчас, в первые дни роста блокчейна, уже были попытки оцифровать и токенизировать активы, такие как недвижимость и акции, но из-за технологий и правил влияние было ограниченным в то время. В последние годы, по мере развития нормативных подходов и развития технологий, RWA снова оказалась в центре внимания. Например, в 2019 году DeFi-проект MakerDAO подкрепил свой стейблкоин DAI реальными активами U.S. Treasuries. В конце 2023 года BlackRock токенизировала свои краткосрочные акции Казначейства США через Ethereum, что позволило инвесторам хранить токены и получать казначейские поступления в режиме реального времени. Это означает, что традиционные крупные учреждения начали принимать концепцию RWA и внедрять высоколиквидные традиционные финансовые активы (государственные облигации, денежные фонды) в ончейн-экологию. С другой стороны, также разворачивается разведка RWA в нефинансовых областях, таких как дебиторская задолженность в цепочке поставок, углеродные кредиты, права интеллектуальной собственности и другие данные об активах в цепочке и потоке транзакций. В целом, разработка RWA переходит от «доказательство концепции - пилотный проект регулирования - формирование политической основы» к реализации соответствия. Отдельного законодательства для регулирования RWA не существует, и большинство стран управляют им в рамках существующих финансовых рамок: если токен обладает защитными свойствами, он будет регулироваться в соответствии с законами о ценных бумагах; Когда дело доходит до платежей и расчетов, они подпадают под регулирование платежей и стейблкоинов. В Соединенных Штатах токенизированные акции фондов и выпуски облигаций под руководством учреждений обрабатываются в соответствии с правилами ценных бумаг, а Project Cedar Федеральной резервной системы по-прежнему является расчетной песочницей. Гонконг внедряет Постановление о стейблкоинах с 2025 года, изучая варианты использования RWA, включая новые права на доходы от энергии, через песочницу Project Ensemble. ЕС регулирует стейблкоины и поставщиков криптоуслуг в рамках MiCA, в то время как для RWA, основанных на ценных бумагах, продолжают применяться существующие правила рынка капитала, такие как MiFID II. Болевые точки традиционных отраслей находят место для RWA. В течение долгого времени операции с реальными активами и финансирование сталкивались с такими проблемами, как неясная принадлежность, неэффективные процессы и недостаточная ликвидность. Если взять в качестве примера новую энергетику, то права на доходы фотоэлектрических электростанций не имеют прозрачной платформы для регистрации и обращения, что приводит к трудностям в проведении комплексной проверки и своевременной реализации активов. Отсутствие вмешательства, отслеживаемость, открытость и прозрачность блокчейна могут четко подтверждать права, оставлять следы и поддерживать автоматические расчеты, уменьшая информационную асимметрию и повышая эффективность. В финансировании цепочки поставок, если контракт передается в цепочку залогового статуса, это также может снизить риск мошенничества, такого как несколько залогов на одну вещь. Трансграничные платежи также являются болевой точкой. Отправка денег через SWIFT часто занимает дни, проходит через множество посредников, стоит дорого и имеет низкую прозрачность; Ончейн-платежный инструмент может быть запущен в режиме реального времени за 7×24 часа и очищен за считанные минуты по цене менее 1 доллара, что очень привлекательно для новых энергетических компаний, которые полагаются на глобальные цепочки поставок. С точки зрения регулирования и аудита, подлинность и прозрачность данных в традиционном финансировании недостаточны. RWA использует проверяемые данные и раскрытие информации в сети, чтобы каждая передача активов и распределение доходов могли быть проверены с помощью аудита с учетом доверия и эффективности. В то же время глобальные финансовые и технологические компании ускоряют свою компоновку: Citi и Standard Chartered изучают токенизированные расчеты, а Ant Group запускает Jovay — цепочку RWA для учреждений; В Гонконге и других странах созданы системы лицензирования и пилотные проекты-песочницы, а надзор придерживается принципа «содержание превыше формы». В целом, комплаенс + инновации стали главной темой RWA. Болевые точки традиционных предприятий и преимущества блокчейна формируют соответствие между спросом и предложением, а смягчение политики вызывает новый виток энтузиазма к практике. 02 Три пути внедрения RWA в традиционных отраслях RWA не равно сбору средств в монетах, традиционные отраслевые предприятия внедряют RWA, можно разделить на три способа в зависимости от того, следует ли выпускать токены и атрибуты токенов, далее будут определены и проанализированы сценарии применения, значения и ограничения каждого пути один за другим. 2.1 Путь 1: Подтверждение/Депозит RWA (без выпуска монет) Этот путь встраивает блокчейн в качестве инструмента «сертификата подтверждения» в бизнес-процесс без выпуска оборотных токенов. Предприятия не выпускают токены напрямую для привлечения средств, но используют ончейн-хеш-депозиты, временные метки и распределенные реестры для подтверждения регистрации прав, государственных записей и доверенного оборота физических активов или данных. Типичные сценарии применения включают: синхронизацию регистрации собственности с блокчейном в сфере недвижимости для предотвращения споров о правах собственности, таких как «один дом, две продажи»; В области промышленного оборудования данные о работе оборудования (такие как выработка электроэнергии фотоэлектрическими электростанциями и время использования зарядных батарей) загружаются в цепочку в режиме реального времени с помощью датчиков IoT, чтобы обеспечить прозрачное состояние активов и предотвратить переключение оборудования на другие цели. В области элементов данных процесс сбора, хранения и подтверждения прав данных ставится на цепочку на протяжении всего процесса, а также разъясняются права собственности и использования активов данных. Для новой энергетической отрасли типичной практикой первого пути является хранение данных о производстве электроэнергии новыми энергетическими электростанциями и сертификатов о сокращении выбросов углерода в цепочке для формирования авторитетной и надежной цифровой базы данных. Эти данные могут быть проверены финансовыми учреждениями, что повысит эффективность и доверие к торговле квотами на выбросы углерода и обзорам «зеленых» кредитов. Тематическое исследование: проект MAS Greenprint [2] Денежно-кредитное управление Сингапура (MAS) запустило проект Greenprint в 2021 году для повышения прозрачности данных ESG и зеленых финансов с помощью технологии блокчейн и API. Платформа ESGenome в рамках этого проекта помогает предприятиям раскрывать данные ESG и хранить их с помощью хеширования в цепочке, чтобы гарантировать, что информация не может быть подделана и отслежена. В то же время Энергетическое управление Сингапура (EMA) и SP Group запустили платформу сертификатов возобновляемых источников энергии (REC), на которой предприятия могут приобретать, передавать и аннулировать сертификаты «зеленой» энергии, которые будут храниться в цепочке для соответствия требованиям по сокращению выбросов углерода и проверке «зеленых» кредитов. Таким образом, Сингапур достигает...