Бывший глава Центрального банка Китая Чжоу Сяочуа: стейблкоины не нужны, предупреждает, что «мультипликативный эффект» может вызвать финансовый шторм.

В то время как в Китае рассматривается возможность одобрения стейблкоина, привязанного к юаню, бывший глава Народного банка Китая Чжоу Сяочуан редко публично усомнился в его необходимости и предупредил о возможных системных рисках, связанных со стейблкоинами. Он откровенно заявил, что даже при наличии достаточных резервов стейблкоины все равно могут вызвать кризис, подобный банковской панике, из-за “мультипликативного эффекта”.

Фон: Политика стейблкоинов в Китае вступает в фазу обсуждения

Динамика политики: согласно сообщениям, Государственный совет Китая рассматривает дорожную карту развития стейблкоинов, которая может позволить выпуск стейблкоинов, привязанных к юаню.

Сравнение политики:

Китайская материковая часть: по-прежнему запрещены сделки с криптовалютами и майнинг.

Гонконг: активно принимает криптоиндустрию, вводит систему лицензирования для бирж и стейблкоинов.

Международный контекст: правительства США, Японии, Южной Кореи и других стран активно продвигают свои стейблкоины для укрепления международного статуса своих валют.

Основная точка зрения Чжоу Сяочуа: стейблкоин «не нужен»

Чжоу Сяочжуань (глава Народного банка Китая с 2002 по 2018 год) на семинаре аналитического центра CF40 заявил: «Необходимо быть осторожными с риском чрезмерного использования стейблкоинов для спекуляции на активы, так как отклонение в направлении может привести к мошенничеству и нестабильности финансовой системы.»

Почему это не обязательно?

1. Существующая платежная система уже эффективна и недорога.

2, Китай и многие страны Азии уже широко используют QR-коды и NFC-платежи, напрямую подключаясь к банковским системам

3. Технологический прогресс можно достичь без необходимости полагаться на децентрализацию.

4. Центральный банк цифровой валюты (e-CNY) повысил эффективность платежей.

5、стейблкоин в существующей системе трудно найти значительное преимущество в стоимости

Максимальный риск: мультипликативный эффект и недостаток регулирования

Чжоу Сяочжуан указал, что даже если стейблкоин имеет достаточные резервы, он все равно может подвергаться потенциальным рискам из-за переработки и кредитного плеча на финансовых рынках:

Мультипликативный эффект: стейблкоины могут использоваться для кредитования, залога, торговли и переоценки, в конечном итоге рыночный оборот может быть в несколько раз больше резервов.

Риск банковской паники: как только доверие к рынку пошатнется, масштаб паники может значительно превысить способность резервов.

Недостаток регулирования:

1. Американский закон «GENIUS» и действующее законодательство Гонконга «далеко не достаточно» для предотвращения таких рисков.

2. Недавние требования регулирующих органов Китая заставили брокеров прекратить продвижение стейблкоинов через исследования и семинары.

Международные и геополитические факторы

США: Ускорение продвижения стейблкоина доллара для укрепления глобального доминирования доллара

Китай: продвигая интернационализацию юаня, сохраняет высокую бдительность к рискам стейблкоинов.

Динамика соседних стран: правительства Японии, Южной Кореи и других стран также продвигают свои планы по стейблкоинам.

Анализ: Если Китай введет стейблкоин на основе юаня, это будет прямым ответом на стратегию цифрового доллара США, но найти баланс между содействием интернационализации и предотвращением финансовых рисков остается наибольшей проблемой.

Мнение о крипторынке

Сторонники криптовалют считают, что беспокойство Чжоу Сяочжуна подчеркивает структурные проблемы централизованных стейблкоинов и предоставляет пространство для повествования о децентрализованных стейблкоинах и неконвенциональных активах, таких как биткойн.

Однако для китайского рынка политический климат и регуляторная структура будут ключевыми факторами, определяющими возможность внедрения стейблкоинов.

Заключение

Предупреждение Чжоу Сяочжуаня охладило обсуждение китайских стейблкоинов. Когда основные мировые экономики стремятся продвигать свои собственные стейблкоины, Китай должен найти баланс между продвижением интернационализации юаня и предотвращением системных рисков, что станет политическим фокусом на следующие несколько лет.