Шорт покрытие вызывает ралли цены ETH, поскольку медведи отступают, говорит CF Бенчмаркс

Недавнее ралли Ethereum выше $2,600 не является результатом сильной бычьей уверенности, а скорее волной покрытия шортов, по словам генерального директора CF Benchmarks Суй Чунга. Резкое движение вверх цены ETH началось после распродажи в начале апреля, однако данные показывают ограниченные притоки в спотовые ETF на эфир и см muted CME премиум фьючерсов. Это сигнализирует о том, что движение не поддерживается новыми плечевыми лонгами. Поскольку трейдеры закрывают медвежьи позиции, оценка Ethereum временно поднимается, несмотря на отсутствие сильного институционального спроса или значительного накопления ETF.

Покрытие шортов, а не бычьи ставки, движет ростом Ethereum

Последнее ценовое ралли Ethereum во многом вызвано закрытием медвежьих позиций. Суй Чунг, генеральный директор поставщика криптовалютных индексов CF Benchmarks, подчеркнул, что покрытие коротких позиций, а не свежие длинные позиции, является движущей силой ETH в последнее время. Трейдеры выкупают фьючерсные контракты для выхода из коротких позиций, толкая цену ETH вверх. Тем не менее, база фьючерсов на эфир CME остается неизменной, от 6% до 10% в год, что указывает на отсутствие сильных спекуляций на длинных позициях. При типичных бычьих условиях восходящая основа будет означать выход на рынок длинных позиций с кредитным плечом. В данном случае плоская премия поддерживает нарратив о стратегическом перепозиционировании, а не о возобновлении энтузиазма инвесторов.

Ралли цены ETH застало многих врасплох из-за явного отсутствия бычьего топлива. Согласно данным Velo, несмотря на то что ETH вырос почти на 90% с начала апреля, базис фьючерсов CME не последовал за ним. Вместо этого он колебался в скромном диапазоне. Институциональные трейдеры на CME не стремятся активно преследовать кредитные лонги. Это отделение от бычьей производственной активности согласуется с подавленными притоками в ETF на спотовый Эфир, зарегистрированные в США. Эти индикаторы рисуют картину участников рынка, уменьшающих риски, а не входящих в рынок с уверенностью, что делает текущую ценовую динамику Ethereum корректирующей, а не спекулятивной.

Приток средств в спотовые ETF остается вялым, несмотря на ралли Эфира

Несмотря на сильные показатели Ethereum, котируемые в США спотовые ETF на ETH не испытали значительных притоков инвесторов. За последние четыре недели было всего десять дней с чистыми положительными притоками, при этом один день превысил отметку в 100 миллионов долларов. Эта умеренная активность указывает на то, что институциональный спрос остается ограниченным. В результате ралли цен на ETH не хватает сильной фундаментальной поддержки, которую обычно обеспечивают инвесторы ETF. Хотя покрытие шортов временно увеличивает спрос, долгосрочная устойчивость обычно зависит от постоянных притоков и заемных позиций, которых в настоящее время не хватает в рыночной структуре Ethereum.

Затишье на фьючерсном рынке сигнализирует о недостатке бычьей приверженности

База фьючерсов CME часто является ключевым индикатором спекулятивного спроса. В случае с Эфиром эта база оставалась необычно плоской, даже когда ралли цены ETH взлетело. Это предполагает, что профессиональные трейдеры не инициируют новые бычьи сделки в объеме. Чунг отметил, что в традиционном ралли можно ожидать, что база будет расти, поскольку трейдеры преследуют восходящую ценовую динамику Эфира с использованием кредитного плеча. Вместо этого арбитражные стратегии, такие как продажа фьючерсов CME при покупке спотовых ETF, вероятно, сжимают базу. Тем не менее, низкие притоки в спотовые продукты указывают на то, что эта арбитражная деятельность недостаточно широко распространена, чтобы объяснить плоскую базу самостоятельно.

Что дальше: Нужны новые лонги для поддержания ралли цены ETH

Краткосрочные gains Эфира могут исчезнуть, если на рынок не войдут новые бычьи позиции. Хотя покрытие шортов привело к ралли цены ETH выше $2,600, поддержание этих уровней потребует реального спроса через inflows ETF или покупку с плечом. Без изменения поведения инвесторов, особенно со стороны институтов, upside может остановиться. Тем не менее, недавний rebound все еще может сигнализировать о смене настроений. На данный момент внимание сосредоточено на том, сможет ли Ethereum превратить этот технический отскок в фундаментально поддерживаемый восходящий тренд в ближайшие недели.