Mudança drástica no mercado de Launchpad de memecoins na cadeia Solana

No campo das criptomoedas, a mudança de poder muitas vezes ocorre de forma rápida e brutal. O mercado de Launchpad de memecoins na cadeia Solana está assistindo a uma transferência de poder dramática.

O antigo líder de mercado Pump.fun, que há um mês detinha 88% da quota de mercado, viu a sua participação cair drasticamente para 13%. Ao mesmo tempo, o novo desafiante Let'sBONK surgiu rapidamente, já conquistando 86% do mercado.

Isto não é apenas mais uma manifestação da volatilidade no mundo das criptomoedas, mas um exemplo típico de colapso de impérios. Ele nos alerta que, mesmo tendo uma grande vantagem inicial, se ignorarmos a atenção, que é a chave para a nossa fortaleza, essa vantagem pode desaparecer num instante.

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A ascensão e queda do império Pump.fun

Para entender a queda do Pump.fun, precisamos primeiro compreender seu antigo esplendor. Em janeiro de 2024, três jovens na casa dos 20 anos lançaram esta plataforma, que revolucionou a lógica de emissão de moedas meme. Os usuários só precisam fazer o upload de uma imagem, dar um nome, clicar algumas vezes e conseguem emitir um token por menos de 2 dólares, sem necessidade de qualquer conhecimento de programação.

Isto satisfaz um impulso primário de transformar coisas "sem valor" em coisas "com valor". No mundo das criptomoedas, isso não é uma ilusão, mas um modelo de negócio viável. Até janeiro de 2025, o Pump.fun gerou mais de 458 milhões de dólares em receitas, com milhares de novas moedas sendo lançadas todos os dias, e em períodos de pico, a receita diária ultrapassou os 7 milhões de dólares.

Mais importante ainda, ganhou a batalha pela atenção, tornando-se sinônimo da cultura memecoin Solana. No Twitter cripto, a emissão de moedas quase se tornou um território exclusivo da Pump.fun. Não só ocupou a infraestrutura, mas também controlou firmemente o discurso cultural.

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No entanto, a tragédia começou com uma das suas funcionalidades mais "inovadoras": a transmissão ao vivo. Originalmente destinada a permitir que os emissores de tokens promovam os seus tokens diante das câmaras, a situação rapidamente saiu do controle. A partir de novembro de 2024, para obter atenção, alguns usuários começaram a realizar comportamentos extremos durante as transmissões ao vivo, incluindo simular automutilação, ameaçar suicídio, maltratar animais e até mesmo ocorreram incidentes graves envolvendo usuários menores de idade ameaçando familiares com armas.

Pump.fun foi forçado a fechar a função de transmissão ao vivo de emergência, mas sua reputação já foi severamente afetada. A receita da semana despencou 66% instantaneamente, a opinião pública se voltou contra, e os concorrentes aproveitaram a oportunidade. Diante da queda da receita e da pressão competitiva, Pump.fun tomou uma decisão que parecia sábia, mas na verdade foi fatal: se salvar através de um ICO.

Esta ICO foi um sucesso a nível técnico, arrecadando 500 milhões de dólares de mais de 10 mil carteiras em 12 minutos, além de 700 milhões de dólares em venda privada. Mas uma análise mais aprofundada revela alguns problemas: mais de 200 carteiras atingiram o limite de 1 milhão de dólares, e os 340 primeiros compradores detêm 60% da participação. Todos os tokens vendidos foram desbloqueados na totalidade, apenas com um período de restrição de transferência de 48 a 72 horas.

O preço do token subiu inicialmente 75% para 0,007 dólares, mas o entusiasmo rapidamente diminuiu. Caiu 60% em algumas semanas, atingindo novas mínimas, apresentando um padrão típico de "espiral da morte". O design da economia do token também é controverso, com apenas 33% alocados para a oferta pública e privada, enquanto 67% estão nas mãos da equipe do projeto, e o cronograma de alocação não é claro.

Apesar de os usuários terem gerado quase 750 milhões de dólares para a plataforma, não receberam nenhuma recompensa comunitária imediata. Ao mesmo tempo, investidores de capital privado despejaram 160 milhões de dólares em tokens na bolsa, causando uma enorme pressão de venda.

Para piorar a situação, o cofundador Alon Cohen anunciou publicamente que o airdrop prometido a longo prazo "não ocorrerá no futuro previsível". Esta decisão foi anunciada no momento em que a confiança da comunidade estava mais frágil, levando o preço do token a cair 15% em 24 horas.

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A ascensão do Let'sBONK

Quando o Pump.fun comete erros repetidamente, o Let'sBONK está silenciosamente construindo tudo o que falta ao concorrente: transparência, orientação comunitária e comunicação clara.

Atualmente, a receita diária do Let'sBONK atingiu 1,3 milhões de dólares, sendo 5 vezes a de 254 mil dólares do Pump.fun. Calculando anualmente, a receita do Let'sBONK em um mês chega a 434,92 milhões de dólares, enquanto o Pump.fun é de 267,25 milhões de dólares.

De quase zero em maio, a receita do Let'sBONK estabilizou e ultrapassou um milhão de dólares em receita diária em julho, subindo consistentemente. Ao mesmo tempo, a receita do Pump.fun caiu drasticamente desde o pico de janeiro, acima de 7 milhões de dólares, voltando ao nível de setembro de 2024.

Desde o ICO, o token PUMP perdeu 60% do seu valor de mercado, enquanto o BONK permanece relativamente estável, mantendo um valor de mercado de 2,1 mil milhões de dólares. O Let'sBONK destina 1% da sua receita semanal para recomprar BONK, apoiando este token ecológico que já tem uma base antes do nascimento da plataforma.

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O teste da economia da atenção

A Pump.fun conseguiu uma vantagem inicial graças ao efeito de rede. Os desenvolvedores emitem moedas lá porque os traders estão lá; os traders estão lá porque as memecoins mais populares são lançadas lá. Esse efeito de roda gira cada vez mais rápido, parecendo imparável.

Mas a atenção é frágil. Não é como a barreira de proteção das empresas tradicionais - economias de escala, custos de mudança, barreiras regulatórias - assim que a confiança desmorona, a mentalidade do usuário se desintegra instantaneamente. Um acidente durante uma transmissão ao vivo deu aos usuários motivos para experimentar plataformas alternativas. Let'sBONK tornou-se imediatamente a escolha "limpa", uma plataforma sem histórico.

Isso é como quando o Myspace perdeu para o Facebook. O Myspace tinha funcionalidades e escala, mas perdeu a narrativa cultural. O Facebook tornou-se a plataforma para "usuários reais", enquanto o Myspace se tornou sinônimo de spam, interfaces confusas e marginalização.

Após perceber a crise de vida ou morte, a Pump.fun lançou uma batalha de contra-ataque quase desesperada. Em primeiro lugar, aumentaram a proporção de recompra de tokens de 25% da receita diária para 100%. Embora isso signifique que cerca de 254 mil dólares sejam usados para recompra diariamente, muito acima dos 13 mil dólares da Let'sBONK (que representa apenas 1%), também representa que a Pump.fun está usando toda a sua receita para recompra, em vez de investir no crescimento da plataforma.

Em segundo lugar, eles lançaram um plano de incentivos de 30 dias que recompensa tokens PUMP com base na atividade de negociação. No entanto, o feedback inicial mostra que essa estratégia não reverteu a situação competitiva.

A questão não é de nível tático, mas de nível estratégico. Não importa quantos programas de recompra ou incentivos existam, não é possível recuperar a confiança perdida, nem reunir novamente a atenção dos usuários que já se desviaram.

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O mecanismo de recompensas do Pump.fun gira apenas em torno do volume de transações, enquanto o Let'sBONK construiu um verdadeiro sistema de recompensas ecológicas ligado aos interesses dos usuários. O plano de recompensas BONK permite que os usuários bloqueiem seus ativos por 6 a 12 meses, recebendo uma parte proporcional da receita dos produtos do ecossistema, como BonkBot e BonkSwap. Quanto mais longo o período de bloqueio, maior o multiplicador. Quanto melhor for o desempenho do produto, maior será o retorno para os usuários. Isso não é "gastar dinheiro para fazer as pessoas negociarem", mas sim "pagar aos usuários para construir juntos".

Os usuários (incluindo as equipes de projeto) podem obter "Bonk Points" através de negociações, compras ou emissão de tokens. Esses pontos são esperados para serem trocados por bens físicos ou direitos no futuro, incentivando ainda mais a participação ativa. A experiência de crescimento gamificada faz com que os usuários sintam que estão participando de uma missão maior.

Enquanto a Pump.fun ainda estava a explorar o ICO e os airdrops estavam a falhar, a Let'sBONK já tinha oferecido um sistema de recompensas estruturado para os utilizadores principais. No mundo das criptomoedas, o capital irá sempre fluir para mecanismos de incentivo melhores.

Uma visão mais ampla

Nos setores tradicionais, os líderes de mercado costumam manter a sua posição por décadas. A General Motors dominou a fabricação de automóveis por meio século, enquanto a IBM controlou a computação empresarial quase pelo mesmo tempo. No entanto, no mercado digital, o custo de mudança para os usuários é quase zero, e a posição de domínio pode desaparecer em questão de meses.

Uma investigação revelou que o co-fundador da Pump.fun, Dylan Kerler, esteve envolvido em um esquema de "pump and dump" em 2017 – exatamente o tipo de comportamento que a Pump.fun afirma querer erradicar. Em uma indústria baseada na confiança e em memes, o colapso da reputação é equivalente a uma crise de sobrevivência.

O sucesso de Let'sBONK não se deve ao fato de terem construído um produto fundamentalmente superior, mas sim porque entraram no mercado no momento mais fraco da reputação do Pump.fun. Na economia da atenção, o timing muitas vezes é mais crucial do que a tecnologia.

A lógica do vencedor leva tudo do efeito de rede começa a se inverter. Uma vez que os usuários começam a migrar para Let'sBONK, a roda que fez o Pump.fun subir também começa a reverter. Os desenvolvedores seguem os traders, os traders perseguem os projetos mais quentes, e a velocidade com que a plataforma desce também aumenta.

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Ainda há uma oportunidade de recuperação para o Pump.fun? Apesar de sua quota de mercado ter diminuído significativamente, ainda não é hora de desistir.

Eles realmente têm algumas vantagens: o financiamento de 1,2 bilhões de dólares lhes deu tempo e também capital para experimentar e superar os concorrentes. A sua plataforma já suportou centenas de milhares de lançamentos de projetos sem falhar - o que é especialmente importante em um ambiente onde outras novas plataformas tendem a falhar sob pressão. Mesmo com a queda na participação de mercado, eles ainda têm uma receita diária superior a 250 mil dólares, com uma anualização próxima de 100 milhões de dólares, além de enormes reservas de capital, mantendo uma base sólida.

Eles são os pioneiros nesta categoria. Transformar a emissão de moedas de programação em uma operação de alguns cliques do mouse garantiu-lhes um reconhecimento de marca duradouro. A vantagem de ser o primeiro no mercado não é algo que desaparece assim.

As ações recentes também mostram que eles não desistiram: Pump.fun 2.0 adicionou atualizações de dados em tempo real e negociação com um clique; a proporção de recompra aumentou para 100%; foram lançados incentivos para os usuários. Isso não é uma atitude de rendição, mas sim uma retaliação.

A situação mais provável não é uma derrota total, mas sim a fragmentação do mercado. No campo das criptomoedas, raramente surgem monopólios permanentes. É mais provável que o Let'sBONK se torne a plataforma principal, dominando a quantidade de emissão de moedas e receita, enquanto o Pump.fun se transforma em uma plataforma de nicho com usuários leais, ocupando seu espaço graças à interface, funcionalidade ou ecossistema.

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Mas para realmente dar a volta por cima, o Pump.fun não deve apenas resolver problemas técnicos ou depender de dinheiro para manter as pessoas, mas deve reconstruir a confiança e reassumir a alta cultura. Isso significa ter uma estrutura de economia de tokens que seja transparente, centrada na comunidade, e pode até ser necessário uma mudança completa na liderança para se livrar completamente das controvérsias do passado.

Neste campo em rápida mudança, quando uma plataforma perde legitimidade, mesmo que tenha muitos fundos e funcionalidades, é difícil recuperar a confiança dos usuários. Apenas novos líderes podem ganhar o respeito dos antigos. Às vezes, para a continuidade do ecossistema, a liderança deve ceder lugar a novos participantes.

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