Powell disse: “Não esperaremos até que a inflação atinja 2% antes de cortar as taxas de juros. Isso seria tarde demais.”
Escrito por Nick Timiraos
Compilado por: Mary Liu, BitpushNews
A acta da reunião da Reserva Federal de 12 e 13 de Dezembro, divulgada esta manhã, hora de Pequim, mostrou que a Reserva Federal completou esta ronda de subidas das taxas de juro, mas não divulgou um debate significativo sobre quando começar a cortar as taxas de juro.
A ata mostrou que, embora quase todos os responsáveis esperem que a taxa diretora seja eventualmente reduzida antes do final deste ano, a incerteza sobre como responder ao próximo ciclo de política monetária está a aumentar.
Alguns decisores políticos sentem-se desconfortáveis em manter as taxas de juro demasiado altas durante demasiado tempo. Eles destacaram “os riscos negativos que uma postura excessivamente restritiva poderia trazer para a economia”, dizia a ata. Observaram que o abrandamento do mercado de trabalho poderia “passar rapidamente de uma flexibilização gradual para um declínio mais repentino”.
Ao mesmo tempo, as actas da reunião mostraram que outros decisores políticos acreditavam que “as circunstâncias podem exigir a manutenção da taxa alvo no seu valor actual durante mais tempo do que actualmente prevêem”. O presidente do Fed de Richmond, Tom Barkin, disse em comentários na quarta-feira que isso pode ser necessário se a inflação ficar bem acima da meta de 2% do Fed.
Entre março de 2022 e julho de 2023, a Reserva Federal realizou 12 reuniões de política, incluindo 11 aumentos de taxas. Desde então, à medida que a inflação arrefeceu, o comité manteve a taxa de referência dos fundos federais num intervalo de 5,25% a 5,5%, o máximo em 22 anos.
O discurso do presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, em 13 de dezembro, causou alguma confusão. Os comentários de Powell, juntamente com as previsões económicas divulgadas após a reunião, sugerem que o próximo movimento do Fed será mais provavelmente um corte nas taxas, embora o Fed tenha mantido orientação escrita dizendo que as autoridades estavam mais focadas nos riscos económicos que exigem taxas mais elevadas.
Como resultado, o mercado aumentou as apostas em cortes nas taxas de juro este ano, desencadeando uma forte recuperação nos mercados de ações e obrigações no final de 2023.
Os investidores esperam que o banco central comece a cortar as taxas de juro na sua segunda reunião de política monetária em Março deste ano, com a próxima reunião da Fed agendada para 30 e 31 de Janeiro.
A ata da reunião mostrou que os aumentos das taxas de juros do Fed estavam funcionando, o que tranquilizou os investidores. A última ata não mencionou a inflação “inaceitavelmente alta” mencionada nas versões anteriores.
A acta mostrou, no entanto, que as autoridades poderão estar novamente em alerta se os mercados recuperarem demasiado da flexibilização das condições financeiras, tornando mais difícil sustentar uma desaceleração económica e descidas sustentadas da inflação.
As perspectivas económicas dos EUA parecem estar a melhorar nos últimos meses, à medida que a inflação e o crescimento dos salários estão a abrandar. Se a economia enfraquecer mais do que as autoridades esperam, isso daria ao Fed mais espaço para cortar rapidamente as taxas de juro e poderia abrir a porta a um corte nas taxas, mesmo que a expansão não pare.
Há um ano, muitos economistas esperavam que os responsáveis da Fed tivessem de aumentar as taxas de juro para um nível que criasse folga suficiente, como trabalhadores desempregados e fábricas ociosas, para abrandar significativamente a inflação. Mas as reparações nas cadeias de abastecimento e um afluxo de trabalhadores ao mercado de trabalho estão a manter sob controlo os ganhos salariais e de preços, sem causar uma fraqueza económica generalizada.
A ata deu poucas indicações sobre como as autoridades viam a perspectiva de um corte nas taxas. As autoridades acreditavam que o risco de uma inflação superior ao esperado no final do ano passado tinha diminuído, mas a ata destacou um debate sobre a extensão da melhoria nas expectativas.
No mês passado, alguns responsáveis argumentaram que a parte fácil do combate à inflação estava concluída, à medida que as cadeias de abastecimento e os mercados de trabalho recuperavam totalmente das perturbações relacionadas com a pandemia. Isso poderia exigir que a Fed mantivesse as taxas de juro mais altas do que o necessário para conter a actividade económica.
Falando em Raleigh, Carolina do Norte, Barkin disse: “Depois de décadas sem poder de fixação de preços, as empresas - especialmente aquelas que enfrentam pressões sobre os lucros - não estarão dispostas a desistir de aumentar os preços, a menos que os seus clientes ou concorrentes as obriguem a fazê-lo. Tome medidas. Se isso acontecer”. Se for esse o caso, temo que seja necessário fazer mais para reduzir a procura e convencer os responsáveis pela fixação dos preços de que a era da inflação acabou."
Outros, no entanto, vêem o potencial para melhorias contínuas do lado da oferta, o que poderia prolongar o declínio relativamente gratuito da inflação e levantar a questão de quando cortar as taxas de juro.
Os responsáveis da Fed estão a ter cada vez mais dificuldade em afastar as expectativas do mercado de cortes antecipados e mais profundos nas taxas de juro, em grande parte porque a inflação está a arrefecer mais rapidamente do que os decisores políticos do banco central esperam.
No mês passado, as autoridades do Fed esperavam que o núcleo da inflação, que exclui os preços voláteis dos alimentos e da energia, terminasse o ano em 3,2%, uma queda de meio ponto percentual em relação à previsão de três meses atrás. Os dados recebidos durante a reunião do Fed do mês passado apontaram para um declínio contínuo no núcleo da inflação. Caiu para 1,9% em uma base anualizada de seis meses em novembro, de acordo com o Departamento de Comércio dos EUA. A meta de inflação do Fed é de 2%.
Powell despertou o entusiasmo do mercado quando revelou que alguns responsáveis presentes na reunião de política monetária da Fed descreveram as suas próprias perspectivas de redução das taxas de juro. Nos dias que se seguiram à reunião, alguns responsáveis usaram discursos públicos para contrariar as expectativas de uma mudança iminente para cortes nas taxas. John Williams, vice-presidente sénior de Powell, presidente do Fed de Nova Iorque e vice-presidente do comité de fixação de taxas do Fed, esclareceu mais tarde que o corte das taxas de juro não era o foco principal da reunião de política.
Os analistas consideraram dignos de nota os comentários de Powell no mês passado porque ele estava mais preocupado do que antes com o risco de que taxas de juro demasiado elevadas pudessem causar danos desnecessários à economia à medida que a inflação caísse. “Percebemos os riscos de aguentar por muito tempo”, disse ele. “Temos muito cuidado para não cometer erros como este.”
Powell também reiterou a sua opinião de que as taxas de juro podem ser reduzidas no próximo ano, à medida que a inflação se aproxima da meta de 2%. Manter as taxas de juro estáveis à medida que a inflação cai faria com que as taxas de juro ajustadas à inflação ou “reais” subissem, algo que o Fed não quer. Os decisores políticos podem baixar as taxas de juro nominais apenas para evitar que as taxas reais se tornem demasiado apertadas.
“Não vamos esperar até que a inflação atinja 2% antes de cortarmos as taxas de juros, isso seria tarde demais”, disse Powell.
