Em 2024, a aprovação de um ETF BTC à vista tornará esta classe de ativos mais acessível aos investidores, com a plataforma de contratos inteligentes, DeFi e indústrias de tokens de computação definidas para apresentarem melhor desempenho.
Título original: “Crypto Market Outlook 2024: ETFs oferecem vantagens para outros ativos digitais”
Escrito por Todd Groth, CFA
Compilado por: Yvonne, Mars Finance
Olhando para trás, 2023 será sem dúvida um ano de transição para classes de ativos emergentes. O posicionamento, a alavancagem e os excessos especulativos do ciclo de mercado anterior em 2022 são eliminados, criando condições para que as sementes de um novo ciclo germinem em 2023. O que persiste e permanece é um mercado de maior interoperabilidade entre protocolos e projetos, com construtores e participantes do mercado atendendo investidores institucionais regulamentados com o objetivo de obter maior utilidade no mundo real.
A liderança em bolsas de criptomoedas outrora proeminentes, como FTX e Binance, mudou, com players mais regulamentados como Coinbase, Bullish (agora proprietária da CoinDesk) e EDX liderando o mercado. Ao mesmo tempo, o volume de negociação de contratos futuros de BTC e Ethereum em bolsas de futuros tradicionais, como a CME, também está crescendo (veja o gráfico abaixo), e seu número de contratos futuros de BTC em aberto excedeu a Binance.
Também testemunhamos mais um esforço para listar um ETF de token à vista nos Estados Unidos, com a BlackRock surpreendendo o mercado ao registrar um pedido na SEC em junho. Este desenvolvimento institucional encorajador ajuda a apoiar a procura de BTC como um activo real e como uma cobertura contra a desvalorização da moeda num sistema financeiro inundado com liquidez fiduciária e estímulos de apoio, reforçando o caso para uma adopção mais ampla do activo digital.
A relevância macroeconómica dos ativos digitais também diminuiu durante 2023. As criptomoedas dissociaram-se em grande parte das ações dos EUA e do ouro durante o ano (ver gráfico de correlação contínua acima), embora os níveis de volatilidade alcançados tenham sido inferiores aos dos anos anteriores. Surpreendentemente, a volatilidade do ETH em 2023 é quase a mesma do BTC, quebrando a norma histórica de que a volatilidade do BTC é geralmente cerca de 20% maior. A volatilidade do BTC caiu para um nível semelhante à volatilidade de uma única ação, o que é consistente com classes de ativos tradicionais são mais consistentes.
Coletivamente, estes desenvolvimentos marcam a maturidade do mercado de criptomoedas e a transição contínua para um cenário institucional. Espera-se que esta transição e a expansão do ecossistema para participantes do mercado mais tradicionais e regulamentados sejam fundamentais para o próximo ciclo de mercado.
Perspectiva 2024
Esperamos que 2024 veja o mercado de criptografia amadurecer ainda mais para investidores institucionais. Esta institucionalização é consistente com o forte desempenho do BTC e do ETH, mesmo no final do ciclo de subida das taxas dos EUA, e está dissociada de factores de risco macro de curto prazo, sugerindo que o BTC e o ETH são cada vez mais vistos como semelhantes ao ouro e ao petróleo. Ativos físicos exclusivos. Prevemos que essas características impulsionarão a demanda por BTC e ETH como alternativas líquidas e diversificadores aos títulos tradicionais e ajudarão os alocadores de ativos a revigorar suas ações/títulos tradicionais com uma nova fonte de portfólio de valorização de preços.
Esperamos que o ETF spot BTC seja lançado no primeiro trimestre de 2024. Embora este seja um consenso, acreditamos que é improvável que a aprovação de um ETF BTC se torne um evento típico do tipo “compre o boato, venda as notícias” no médio e longo prazo, pois permite a entrada de capital por meio de bolsas familiares e regulamentadas. produtos negociados nesta classe de ativos.
Se alguém duvida da demanda reprimida por esses ativos em embalagens mais tradicionais e regulamentadas, observe o desempenho das ações da Coinbase e da MicroStrategy em 2023, ambas com desempenho superior ao do BTC durante este período (veja a imagem abaixo).
Estes ETF recém-lançados tornarão esta classe de ativos mais acessível a uma gama mais ampla de investidores, incluindo consultores de investimento registados (RIA), fundos de pensões e fundos de cobertura, e permitirão que equipas de estruturação de bancos de investimento construam novos produtos sobre veículos de ETF.
Acreditamos que as entradas nestes ETFs criarão ventos favoráveis a longo prazo para o mercado que ainda não foram totalmente apreciados. Estima-se que os ativos sob gestão atualmente administrados por RIAs girem em torno de US$ 128 trilhões em 2022 (Fonte: Association of Investment Advisers 2022 Outlook), assumindo uma alocação de portfólio de 1-2% para ativos digitais por meio de produtos ETF à vista. Trará um adicional de US$ 1 a US$ 2,5. trilhão em novo capital para o ecossistema criptográfico. É importante notar, no entanto, que potenciais entradas de capital no mercado através de ETFs serão limitadas a BTC e ETH, o que pode diferenciá-los ainda mais de ativos digitais menores, conhecidos como “altcoins”. No entanto, acreditamos que a valorização destas duas megamoedas será distribuída por todo o ecossistema mais amplo para protocolos menores, uma vez que são a principal reserva de valor para investidores cripto-nativos.
Se a economia dos EUA entrar em recessão no segundo semestre de 2024 devido aos efeitos desfasados de um ciclo acelerado de subida das taxas de juro, e as taxas de juro forem subsequentemente reduzidas, esperamos que os ativos digitais beneficiem amplamente do estímulo esperado e esperado. A escassez digital do BTC, que sofreu a sua “redução para metade” em 2024, tornar-se-á cada vez mais atractiva num ambiente de novos aumentos nos défices e gastos federais. A economia de tokens fundida da Ethereum também está se tornando cada vez mais deflacionária, o que aumenta ainda mais o apelo da ETH neste cenário potencial.
Neste contexto macroeconómico, esperamos que as plataformas de contratos inteligentes, as finanças descentralizadas (DeFi) e as indústrias de tokens de computação tenham um melhor desempenho em 2024, uma vez que todas as três indústrias beneficiam do aumento da atividade on-chain:
- As atividades da plataforma de contrato inteligente exigem o uso de seu token nativo para transações blockchain
- Os tokens DeFi se beneficiam do volume de negociação e das taxas de transação de empréstimo
- Os tokens Oracle de preços no espaço de computação (como Chainlink) fornecem os dados de preços necessários para todo o ecossistema blockchain para facilitar as transações
O espaço de computação também contém protocolos e projetos focados em tópicos de computação descentralizada e inteligência artificial, que são ainda apoiados por ChatGPT, narrativa orientada por IA, que posiciona este espaço para superar todos os outros em 2023, devemos esperar que este seja um pilar de continuidade. apoio ao setor em 2024. Para obter mais informações sobre a definição da indústria de criptomoedas, clique aqui.
Embora as recessões e os cortes nas taxas de juro possam constituir um ambiente macroeconómico favorável para os ativos digitais, também podem ser afetados por períodos de baixa liquidez e de desalavancagem. Portanto, acreditamos que o dimensionamento da posição e a construção do portfólio serão mais importantes do que julgar a direção do mercado em 2024 e recomendamos que os leitores utilizem os indicadores de tendência BTC e ETH da CoinDesk (BTI e ETI, respectivamente) ao considerar decisões de alocação à classe de ativos. Para obter mais informações sobre IPV e ETI, clique aqui.
Ao investir em ativos digitais, os investidores também devem considerar a sua tolerância ao risco e o investimento de tempo. Para aqueles que procuram investimentos mais passivos, moedas importantes como BTC e ETH podem ser opções mais seguras em seus invólucros de ETF pretendidos e regulamentados. Com base nas posições ETH, você também pode obter renda adicional por meio de marcação.Nossa taxa de marcação ETH abrangente (CESR) fornece uma taxa de marcação anualizada e um índice de marcação de referência. Para mais informações sobre o CESR, clique aqui.
Para aqueles investidores que procuram investir passivamente em tokens menores e protocolos com maior potencial de crescimento, recomendamos índices amplamente diversificados com limites de exposição a Bitcoin e Ethereum para gerenciar o risco idiossincrático de tokens ao investir em altcoins. Inclinação da moeda, pois as altcoins tendem a se beneficiar de médio a estágios finais dos mercados em alta de criptomoedas.
Em suma, emergimos do inverno das criptomoedas e o nosso ecossistema é mais forte, mais solidário e tem uma narrativa mais ampla do que o ciclo anterior e deverá ser capaz de suportar o novo ciclo de mercado até 2024.
