TSMC atinge novamente um novo máximo histórico de 1705, com os investidores estrangeiros a apontar para um preço-alvo de 2400 yuan

Montanha Sagrada de Proteção da Taiwan - TSMC (2330）hoje (1/6）criou novamente um recorde histórico, fechando em 1705 yuan. Os investidores estrangeiros ajustaram em massa os seus preços-alvo, atingindo um máximo de 2400 yuan. O conhecido YouTuber financeiro Yu Ting-hao realizou uma análise aprofundada, descodificando as vantagens competitivas futuras e potenciais desafios da TSMC a partir de dimensões como transformação da estrutura de receitas de IA e efeitos do mercado de ETF.

Aumento da Proporção de Receitas de IA e Mudança Qualitativa da Estrutura Lucrativa

A condição operacional da TSMC está a passar por uma transformação estrutural, transitando da dependência anterior de electrónica de consumo (como iPhone) para o foco em computação de alto desempenho (HPC) e IA. Estima-se que até 2027, a proporção de receitas relacionadas com IA duplicará, passando dos atuais 20% para 40%, o que impulsionará diretamente a revisão das expectativas de lucro.

Além disso, na capacidade de 2 nanómetros e de encapsulamento avançado CoWoS, a TSMC está a expandir a produção a uma taxa de 40-50% anuais, o que não apenas alarga a diferença tecnológica de 10 anos em relação à Intel e Samsung, mas também constrói uma barreira competitiva extremamente elevada.

O futuro desafio da TSMC não provém da perseguição dos concorrentes, mas sim da pressão reguladora gerada pela sua posição de mercado demasiado poderosa, bem como do risco de ciclicalidade de elevada dependência de uma única indústria (IA).

Investidores Estrangeiros Aumentam em Massa o Preço-Alvo da TSMC, Atingindo Máximo de 2400 yuan

Devido às perspectivas otimistas sobre o crescimento estrutural a longo prazo impulsionado pela IA, várias instituições de investidores estrangeiros elevaram o preço-alvo da TSMC a novos máximos:

A Aletheia Capital mostrou a atitude mais agressiva, elevando o preço-alvo de final de ano da TSMC de 2.100 yuan para 2.400 yuan. O Goldman Sachs elevou o seu preço-alvo de 1.720 yuan para 2.330 yuan.

Estes preços-alvo elevados não surgem do nada, mas baseiam-se em estimativas otimistas do EPS (lucro por ação) nos próximos três anos, o que significa que o mercado está a “avaliar o preço atual das ações com base nos lucros futuros”:

Estimativas de Crescimento do EPS:

2026: Estimado em 97 yuan

2027: Estimado em 120 yuan

Se calculado com o preço-alvo de 2.400 yuan, em comparação com o EPS estimado de 120 yuan em 2027, o seu “rácio P/E prospetivo” é de cerca de 20 vezes, o que não é particularmente caro.

Efeito de Transbordamento da “Compra Passiva” do Mercado de ETF

Yu Ting-hao também apontou que o mercado de Taiwan exibe um fenómeno especial de circulação de fundos: os fundos ativos, para acompanhar o desempenho do índice de mercado, limitados pelo limite de participação de ações individuais (normalmente 10%), voltam-se para a compra de “ETF passivos” com peso extremamente elevado de TSMC (como 0050, 0052). Isto resultou em fundos em camadas sucessivas, formando um “ciclo infinito de fundos ativos a comprar ETF, ETF a comprar TSMC”. Esta compra impulsionada pelo investimento indexado, bloqueia ainda mais os chips da TSMC, tornando a sua posição entre as ações de grande capitalização ainda mais inabalável, e também agrava a situação de “os fortes permanecem fortes” na qual as ações de pequena e média capitalização dificilmente conseguem superar o mercado.

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