Apesar de o Bitcoin ter recuado mais de 30% nas últimas 10 semanas, deixando muitos investidores alarmados, os dados na cadeia indicam que a chama do mercado em alta parece não ter se apagado.
De acordo com os dados da Glassnode, a «Capacidade Realizada (Realized Cap)» do Bitcoin continua firmemente posicionada em 1,125 trilhões de dólares, um máximo histórico, indicando que não houve retirada em massa de fundos no mercado, sugerindo que o padrão de mercado em alta permanece sólido.
Diferente da “capitalização de mercado” (Market Cap, preço atual x oferta total), este indicador na cadeia possui um valor de referência mais significativo. A “capitalização de mercado realizada” calcula o valor total de cada Bitcoin com base no “preço do último movimento na cadeia”, eliminando as distorções da especulação de curto prazo, refletindo a “base de custo real investido pelos investidores” e a “situação real do fluxo de capital”.
Em outras palavras, quando o valor de mercado total flutua drasticamente com o preço da moeda, o valor de mercado realizado permanece alto, o que representa que os detentores da moeda estão relutantes em vender e não ocorreu uma realização de perdas em larga escala.
De acordo com os dados da empresa de análise de blockchain Glassnode, mesmo com o Bitcoin a recuar mais de 30% desde o seu pico histórico em outubro, a “capitalização de mercado realizada” não apenas não caiu, mas continuou a subir durante o período de correção, até recentemente ter se consolidado em torno de 1,125 trilhões de dólares.
Este tipo de movimento lembra a situação que ocorreu em abril deste ano, quando explodiu o “pânico tarifário”. Naquela época, o Bitcoin caiu para 76.000 dólares, mas o nível de fundos na cadeia não diminuiu, e em seguida, o preço da moeda teve uma forte recuperação e atingiu novos máximos.
Por outro lado, no mercado em baixa de 2022, à medida que o preço da moeda desabou, a confiança dos investidores se desfez, levando a uma grande quantidade de capitais a serem liquidadas, resultando na desvalorização do valor de mercado realizado de 470 bilhões de dólares para 385 bilhões de dólares. No entanto, atualmente, o mercado não apresenta esse tipo de comportamento de “grande fuga” ou “rendição coletiva”.
Assim, os analistas começaram a questionar a teoria do “ciclo de 4 anos” que é reverenciada no círculo das moedas.
A narrativa do “ciclo de 4 anos” está a vacilar, haverá surpresas em 2026?
O diretor de pesquisa da Bitwise na Europa, Andre Dragosch, acredita que o Bitcoin tem grandes chances de se libertar da “ciclo de 4 anos” e apresentar uma subida inesperada em 2026.
Ele explicou que, em um contexto de resiliência da economia global e de cortes contínuos nas taxas de juros pelos principais bancos centrais, a curva de rendimentos tende a se acentuar e a liquidez geral se expande. Esse tipo de ambiente costuma enfraquecer o dólar, e a experiência histórica nos diz que um “dólar fraco” é favorável a ativos de risco como o Bitcoin.
Na minha opinião, o preço atual do Bitcoin está seriamente subestimado em relação ao ambiente econômico geral, comparável ao período de recessão da pandemia de COVID-19 e ao pânico do mercado causado pelo colapso da FTX. Mas agora, os Estados Unidos não mostram sinais de recessão econômica, mas sim sinais de que o crescimento está acelerando novamente.
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