DOGE ETF no primeiro dia enfrenta frieza! Grayscale GDOG apenas 1,4 milhões perde para XRP por cem vezes.

O volume de negociação da primeira ETF de DOGE em Ponto nos EUA, a Grayscale Dogecoin Trust ETF (GDOG), ficou abaixo das expectativas dos analistas. Segundo analistas da Bloomberg, o volume de negociação na segunda-feira foi de 1,4 milhão de dólares, abaixo da expectativa de 12 milhões de dólares. Embora isso seja considerado robusto para uma listagem média, é baixo para um produto “primeiro da história em Ponto”.

GrayScale GDOG no primeiro dia apenas 140 mil dólares, muito abaixo do esperado

(Fonte: Eric Balchunas)

O Grayscale Dogecoin Trust ETF (GDOG) foi oficialmente listado na bolsa americana na segunda-feira, tornando-se o primeiro ETF de Ponto nos EUA a deter diretamente DOGE. No entanto, o volume de negociação no primeiro dia de 1,4 milhão de dólares ficou significativamente abaixo da expectativa de Eric Balchunas de 12 milhões de dólares. Essa diferença significa que o desempenho real atingiu apenas 11,7% do esperado, o que é surpreendente para um produto ETF de DOGE que é “o primeiro de sua história”.

O volume de negociação no primeiro dia é um indicador importante do sucesso do ETF, pois reflete o interesse inicial do mercado e a base de liquidez. Quando o ETF de Ponto de Bitcoin for lançado em janeiro de 2024, o volume de negociação no primeiro dia do IBIT da BlackRock ultrapassou 1 bilhão de dólares, mostrando uma forte demanda do mercado por esse produto. Embora o volume de negociação no primeiro dia do ETF de Ethereum não seja tão alto quanto o do Bitcoin, o produto principal também alcançou centenas de milhões de dólares. Em comparação, os 1,4 milhões de dólares do GDOG parecem insignificantes.

Mais digno de comparação é o desempenho do ETF de XRP lançado no mesmo dia. Na segunda-feira, a Grayscale e a Franklin Templeton lançaram seus respectivos ETFs de XRP Ponto, e de acordo com os dados da SoSoValue, o total de entradas líquidas de capital foi de 129,95 milhões de dólares. O ETF de XRP da Franklin teve entradas líquidas de 62,6 milhões de dólares, enquanto o ETF de confiança de XRP da Grayscale teve entradas líquidas de 67,4 milhões de dólares. Isso significa que as entradas de capital do ETF de XRP são quase 93 vezes o volume de negociação do ETF de shitcoin, formando um grande contraste.

Esta reação de mercado desigual revela a verdadeira atitude dos investidores em relação a diferentes ativos criptográficos. XRP possui a rede de pagamentos transfronteiriços da Ripple, parcerias com instituições financeiras e a recente vitória no processo da SEC, fatores fundamentais que sustentam seu valor. Em contraste, embora DOGE tenha uma grande comunidade e influência cultural, carece de inovações tecnológicas claras ou aplicações comerciais, seu valor depende mais do sentimento da comunidade e dos tweets de Musk. Os investidores institucionais claramente preferem o primeiro.

Desempenho no primeiro dia em comparação

GDOG volume: 140 mil dólares (previsto 12 milhões, taxa de realização 11,7%)

XRP ETF fluxo: 1.2995 milhões de dólares (93 vezes o GDOG)

DOJE primeiro Ponto de negociação: 1,700 milhões de dólares (lançamento em setembro, tipo de posse indireta)

Estratégia de Detenção Indireta do REX Osprey DOJE

É importante notar que o REX Osprey DOGE ETF (DOJE) foi lançado em setembro e é o primeiro ETF dos EUA a investir em DOGE. No entanto, para entrar no mercado mais rapidamente, ele adotou uma abordagem que não permite a posse direta de criptomoedas. O DOJE foi registrado de acordo com a Lei de Empresas de Investimento de 1940, que estabelece um período de aprovação de 75 dias, mas limitado a investimentos em subsidiárias offshore que possuem DOGE e ações de ETFs de DOGE na Europa e no Canadá.

Esta estrutura de detenção indireta, embora acelere o processo de listagem, também traz custos adicionais e erros de rastreamento. Quando os investidores compram DOJE, os fundos precisam passar por uma estrutura de múltiplas camadas para finalmente expor-se ao DOGE, cada camada gera custos e perdas de eficiência. Além disso, a avaliação das subsidiárias offshore e dos ETFs no exterior pode divergir do preço à vista do DOGE, levando à incapacidade do valor líquido do DOJE de rastrear completamente as tendências do DOGE.

DOJE foi mais ativo em sua estreia em setembro, com o ETF alcançando um volume de 17 milhões de dólares no primeiro dia, superando as expectativas dos analistas de 2,5 milhões de dólares. Esse sucesso deve-se em parte ao seu status de “primeiro” e ao sentimento otimista do mercado na época. No entanto, o desempenho subsequente do DOJE não manteve esse impulso, e atualmente seus AUM e volume médio diário estão relativamente planos.

Os ETFs de DOGE da Grayscale e Bitwise foram submetidos de acordo com a Lei de Valores Mobiliários de 1933, o que significa que podem deter diretamente o token, mas o período de aprovação é mais longo, de 240 dias. Embora essa estrutura de posse direta tenha um tempo de espera maior, oferece uma exposição mais pura ao DOGE, com menor erro de rastreamento, o que pode ser mais atraente para os investidores a longo prazo.

Bitwise BWOW hoje listado pode reverter

O ETF de DOGE da Bitwise (BWOW) está previsto para começar a ser negociado na quarta-feira, oferecendo ao mercado uma segunda oportunidade de testar a demanda por ETFs de DOGE. A NYSE Arca, uma subsidiária da Bolsa de Valores de Nova Iorque, apresentou na terça-feira documentos regulatórios para obter a aprovação e qualificação para listagem do Bitwise Dogecoin ETF (BWOW). A Bitwise afirmou que a taxa de administração do ETF é de 0,34%, e que no primeiro mês de listagem não haverá taxas de emissão para os primeiros 500 milhões de dólares em AUM.

O sucesso do BWOW pode depender de vários fatores. Primeiro, se a vantagem nas taxas consegue atrair investidores sensíveis ao preço. Uma taxa de administração de 0,34% é considerada de nível médio a baixo entre os ETFs de criptomoedas, e juntamente com a promoção do primeiro mês, tem uma certa competitividade. Em segundo lugar, a notoriedade da marca Bitwise. A Bitwise é uma marca bem conhecida no campo da gestão de ativos criptográficos, já lançou vários ETFs de criptomoedas, e sua imagem profissional pode atrair alguns investidores institucionais. Terceiro, se o sentimento do mercado melhora. Se o preço do DOGE aumentar antes ou depois da listagem do BWOW, isso pode impulsionar o entusiasmo dos investidores.

No entanto, a fraca estreia do GDOG lançou uma sombra sobre o BWOW. O mercado pode já ter dado um julgamento preliminar sobre a demanda por ETFs de DOGE: o interesse institucional é limitado. Se o volume de negociação do BWOW no primeiro dia também for fraco, isso confirmará ainda mais a falta de demanda de investimento para ETFs de DOGE, podendo no futuro se tornar um “ETF de casca vazia”.

100 arquivos ETF fornecimento de潮恐引發淘汰賽

Balchunas disse na segunda-feira que os recentemente lançados ETF de DOGE e XRP são apenas os primeiros de uma série, e ele e o analista de ETF James Seyffart estimam que “pode haver mais de 100 ETFs lançados nos próximos seis meses”. Essa onda de suprimentos representa um desafio severo para todo o mercado de ETFs de criptomoedas.

Após a Comissão de Valores Mobiliários relaxar os padrões de listagem em setembro, surgiram em massa ETFs de criptomoedas. As empresas de gestão de ativos esperam testar o interesse dos investidores em produtos relacionados a tokens de criptomoeda mais especulativos. No entanto, o crescimento explosivo da oferta não significa que a demanda consiga acompanhar. Quando 100 ETFs competem por um capital de investimento limitado, a maioria dos produtos enfrentará a exaustão de liquidez.

Em termos de escala de capital, o mercado de ETFs de ações dos EUA tem um AUM total superior a 8 trilhões de dólares, mas cerca de 80% dos fundos estão concentrados nos 100 principais produtos. O espaço de sobrevivência para ETFs pequenos é extremamente limitado. Se os ETFs de criptomoeda também apresentarem um efeito Matthew semelhante, então entre os 100 produtos, pode haver apenas 10-15 que consigam obter AUM e volume de negócios suficientes, enquanto os outros produtos se tornarão “ETFs zumbis”.

DOGE ETF está em desvantagem nesta competição. Em comparação com moedas de blockchain pública como Solana, Avalanche e Polkadot, que possuem inovações tecnológicas e aplicações ecológicas, o suporte fundamental do DOGE é mais fraco. Com recursos limitados, os investidores podem priorizar a alocação de ETFs de ativos impulsionados por tecnologia, em vez de ativos impulsionados por memes.

Visto de outra forma, o fracasso do ETF de DOGE pode soar o alarme para todo o mercado de ETFs de shitcoin. Nem todos os ativos criptográficos são adequados para serem transformados em ETFs, e nem todos os ETFs conseguirão o reconhecimento do mercado. As empresas de gestão de ativos precisam avaliar a demanda do mercado com mais cautela ao lançar novos produtos, evitando seguir a corrente de forma cega, o que pode levar ao desperdício de recursos. Para os investidores, o desempenho morno do ETF de DOGE é um lembrete: não devem apoiar cegamente produtos apenas porque são novos, mas sim fazer julgamentos racionais baseados nos fundamentos e na demanda real.