Os lucros de criptomoedas no Japão são altamente tributados, as ações de empresas de tesouraria de Bitcoin tornam-se mais atrativas.

No início deste ano, no evento Bitcoin Asia em Hong Kong, tornou-se cada vez mais evidente a frustração em relação às empresas de gestão de tesouraria de criptoativos (DAT) a nível global, dado que o seu desempenho é frequentemente inferior ao valor dos ativos que detêm.

“Basta comprar um ETF,” partilhou Matt Cole, CEO da Strive Asset Management, no palco durante um painel na conferência.

No entanto, a situação no Japão é diferente. Os DAT cotados em Tóquio têm consistentemente um desempenho superior ao do Bitcoin, graças a um regime fiscal mais favorável para ações do que para criptoativos. Estes lucros extraordinários não são acidentais, mas refletem os incentivos fiscais do Japão: o rendimento direto proveniente de cripto é altamente tributado, enquanto os lucros de ações beneficiam de uma taxa reduzida e podem ser compensados com prejuízos.

No Japão, os lucros provenientes de cripto são considerados outros rendimentos, agrupados com salários e outros rendimentos, sujeitos a uma taxa progressiva de até 55% para os rendimentos mais elevados. Estes lucros não podem ser compensados com prejuízos de outras fontes nem ser reportados para anos seguintes. Pelo contrário, os lucros de ações pertencem a uma categoria fiscal separada, com uma taxa de cerca de 20%, permitindo a compensação de prejuízos e com procedimentos declarativos mais simples. Esta diferença cria um claro incentivo financeiro: deter Bitcoin diretamente implica uma tributação elevada, enquanto deter ações ligadas ao Bitcoin permite manter os lucros numa faixa fiscal inferior.

Os investidores que pretendem aceder ao Bitcoin sem enfrentar a taxa de 55% acabam por comprar ações de empresas que detêm BTC. Entretanto, empresas norte-americanas operam num ambiente fiscal neutro, pelo que o preço das ações raramente supera o valor do BTC que detêm.

Ao mesmo tempo, a Bolsa de Valores de Tóquio e o Japan Exchange Group estão cada vez mais preocupados com a volatilidade causada pelo seu próprio regime fiscal. Começaram a alertar as empresas acerca de táticas de listagem “nos bastidores”, apertando as auditorias e advertindo que o modelo DAT pode acarretar riscos que os investidores de retalho não compreendem totalmente.

Discussões semelhantes decorrem também em Hong Kong, Índia e Austrália, onde as entidades reguladoras manifestam preocupação com esta estrutura e aconselham as empresas cotadas a ponderar cuidadosamente antes de a adotarem.

No Japão, os DAT podem em breve perder o seu apelo se a autoridade fiscal nacional alterar a forma como tributa os criptoativos. Nessa altura, sem a vantagem fiscal, os DAT cotados em Tóquio perderão rapidamente a sua vantagem e o conselho de “basta comprar um ETF” poderá tornar-se válido até mesmo para o mercado japonês.

Vương Tiễn