O gigante do mercado de previsão Kalshi concluiu um financiamento de 1 bilhão de dólares, com uma avaliação disparando para 11 bilhões de dólares.

Em novembro de 2025, a plataforma de mercado de previsão Kalshi completou um enorme financiamento de 1 bilhão de dólares, com uma valorização que saltou para 11 bilhões de dólares. Este financiamento foi liderado pelos antigos acionistas Sequoia Capital e CapitalG. Isso ocorreu menos de dois meses após a última rodada de financiamento de 300 milhões de dólares da startup, com uma valorização que dobrou em pouco tempo.

Enquanto isso, seu principal concorrente Polymarket está buscando uma nova rodada de financiamento com uma avaliação entre 12 bilhões e 15 bilhões de dólares, indicando que o setor de mercado de previsão está prestes a experimentar um crescimento explosivo. Dados da indústria mostram que o volume de transações anualizado da Kalshi atingiu 50 bilhões de dólares, um aumento de mais de mil vezes em relação aos 300 milhões de dólares do mesmo período do ano passado, demonstrando o enorme potencial dos mercados de previsão descentralizados.

Festa do Capital: mercado de previsão recebe uma onda histórica de financiamento

O campo do mercado de previsão está passando por uma frenética onda de capital sem precedentes. Em novembro de 2025, a Kalshi, que foi fundada há apenas sete anos, completou com sucesso uma rodada de financiamento de 1 bilhão de dólares, alcançando uma avaliação impressionante de 11 bilhões de dólares, uma cifra que há menos de dois meses estava em 5 bilhões de dólares. A duplicação da avaliação em tão pouco tempo não apenas reflete o alto reconhecimento dos investidores pelo setor de mercado de previsão, mas também revela a tendência da aplicação de finanças descentralizadas passando da margem para o mainstream.

A linha de investidores líderes nesta rodada de financiamento é verdadeiramente impressionante, com a Sequoia Capital e a CapitalG, como investidores existentes, optando por aumentar seu investimento, demonstrando uma forte confiança no caminho de desenvolvimento do projeto. Ao mesmo tempo, outros capitalistas de risco renomados que participaram desta rodada incluem Andreessen Horowitz, Paradigm, Anthos Capital e Neo, que têm vasta experiência e casos de sucesso no campo das criptomoedas, apostando coletivamente e fornecendo um forte respaldo ao modelo de negócios do mercado de previsão. Do ponto de vista da estratégia de investimento, esse tipo de investimento contínuo em várias rodadas, liderado por capitalistas de risco de topo, muitas vezes indica que eles veem o potencial da plataforma para se tornar uma aplicação de nível de infraestrutura.

A atividade sincronizada dos concorrentes confirma ainda mais o aquecimento do setor. Segundo a Bloomberg, o principal concorrente da Kalshi, Polymarket, está em negociações para uma nova rodada de financiamento, com uma faixa de avaliação prevista de 12 a 15 bilhões de dólares. Vale ressaltar que o Polymarket acabou de concluir um financiamento de 1 bilhão de dólares com uma avaliação de 8 bilhões de dólares há algumas semanas, um ritmo de financiamento e um aumento de avaliação que são raros mesmo na indústria de criptomoedas em rápida evolução. A concorrência entre as duas principais empresas em busca de financiamento marca o mercado de previsão como um novo campo de investimento intensivo em capital, seguindo o DeFi e o NFT.

Explosão de crescimento: a lógica por trás do aumento de mil vezes no volume de transações

Os dados de crescimento da plataforma Kalshi fornecem um forte suporte para sua alta avaliação. De acordo com o “The New York Times”, em meados de outubro de 2025, o volume de negócios anualizado da plataforma atingiu 50 bilhões de dólares, um número que representa um crescimento de mais de mil vezes em relação aos cerca de 300 milhões de dólares do mesmo período do ano passado. Tal trajetória de crescimento exponencial é extremamente rara, mesmo entre empresas de tecnologia em início de atividade conhecidas por seu alto crescimento, e prova plenamente a adequação dos produtos do mercado de previsão à demanda do mercado.

A análise dos motivos de crescimento revelou vários fatores impulsionadores. Durante as eleições presidenciais nos Estados Unidos em 2024, ambas as plataformas de mercado de previsão abriram apostas sobre os resultados eleitorais, uma medida que atraiu a atenção de muitos observadores políticos tradicionais e do público em geral. A previsão precisa nas eleições para prefeito de Nova Iorque, posteriormente, consolidou ainda mais a reputação da plataforma como agregadora de “inteligência coletiva”. É particularmente digno de nota que a Kalshi, durante a campanha de Mamdani e Cuomo, inovadoramente adquiriu espaços publicitários nos vagões do metrô de Nova Iorque, exibindo em tempo real as probabilidades de vitória de cada candidato, uma estratégia de marketing que elevou significativamente a notoriedade da marca entre o público-alvo chave.

A inclusividade e a diversidade do design do produto também são chave para subir. A Kalshi está atualmente aberta a usuários em mais de 140 países, com temas de apostas que abrangem uma ampla gama de áreas, desde a seleção de Personalidade do Ano da revista Time 2025, a classificação do Rotten Tomatoes do filme “A Bruxa Má” até os resultados da próxima eleição presidencial americana. Esta cobertura abrangente, que vai da cultura de entretenimento à política séria, satisfaz tanto as necessidades de entretenimento dos usuários quanto oferece uma funcionalidade prática de descoberta de informações, criando uma proposta de valor única.

Comparação de dados operacionais chave entre Kalshi e Polymarket

• Avaliação da Kalshi: 110 bilhões de dólares (após o último financiamento)
• Avaliação do Polymarket: 8 bilhões de dólares (última rodada de financiamento), 12-15 bilhões de dólares (avaliação alvo)
• Kalshi volume de negociação anualizado: 500 bilhões de dólares
• Cobertura de usuários: mais de 140 países
• Ritmo de financiamento: Kalshi completou duas rodadas de financiamento totalizando 1,3 bilhões de dólares em dois meses.

Do ponto de vista do modelo de negócios, a receita da plataforma de mercado de previsão provém principalmente das taxas de transação, que normalmente correspondem a 1-2% do valor da aposta. Com um volume de transações anualizado de 50 bilhões de dólares, a potencial receita anual da Kalshi pode chegar a 500-1.000 milhões de dólares, e esse nível de receita oferece um certo suporte fundamental para sua alta avaliação. Mais importante ainda, os ativos de dados acumulados pela plataforma de mercado de previsão possuem um valor único, e essas previsões de probabilidade geradas pela sabedoria coletiva têm amplas perspectivas de aplicação em áreas como avaliação de riscos em seguros, finanças e política.

Labirinto Regulatório: Desafios Legais e Quebras de Conformidade

O desenvolvimento do mercado de previsão tem sempre estado acompanhado de desafios e incertezas a nível legal. Este setor tem estado tradicionalmente numa zona cinzenta entre instrumentos financeiros e jogos de azar tradicionais, enfrentando frequentemente a revisão e restrições de entidades reguladoras. A Kalshi está atualmente envolvida em disputas legais com várias entidades reguladoras estaduais, que alegam que suas atividades se enquadram na categoria de jogos de azar ilegais. Esta pressão regulatória é praticamente inevitável nas fases iniciais de desenvolvimento do setor, e como equilibrar inovação e conformidade tornou-se uma questão importante para a plataforma.

No entanto, a Kalshi já fez grandes avanços em conformidade regulatória. Em 2024, a empresa conseguiu o direito de operar nos Estados Unidos ao processar a Comissão de Comércio de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC), e esse caso estabeleceu uma base para o status legal do mercado de previsão. Especialistas jurídicos analisam que a decisão do tribunal reconheceu, na verdade, o valor do mercado de previsão como um mecanismo de agregação de informações, e não apenas como uma ferramenta de jogo puro, e essa declaração legal teve um impacto profundo na direção de desenvolvimento de toda a indústria.

O histórico regulatório do concorrente Polymarket também é bastante elucidativo. A empresa foi proibida de oferecer serviços a residentes nos EUA desde 2022, mas em julho de 2025, através da aquisição de uma bolsa de derivativos e uma câmara de compensação, conseguiu o direito de retornar ao mercado americano. O fundador e CEO da Polymarket, Shayne Coplan, declarou publicamente em setembro: “A CFTC deu luz verde para a Polymarket entrar nos EUA.” Este progresso indica que os órgãos reguladores estão gradualmente formando um quadro regulatório específico para o mercado de previsão, em vez de simplesmente proibi-lo.

Do ponto de vista das tendências regulatórias globais, existem diferenças significativas nas atitudes de diferentes jurisdições em relação ao mercado de previsão. Alguns países da União Europeia já o incluíram no atual quadro regulatório financeiro, enquanto alguns países asiáticos adotam uma atitude mais cautelosa. Este ambiente regulatório fragmentado traz tanto complexidade operacional quanto oportunidades de arbitragem regulatória para a plataforma. A longo prazo, estabelecer um quadro regulatório que proteja os consumidores e promova a inovação é crucial para o desenvolvimento sustentável do setor.

Gene fundador: equipe de elite técnica com formação no MIT

O sucesso da Kalshi é impulsionado por uma equipe fundadora com um forte histórico acadêmico e profissional. Os co-fundadores Tarek Mansour e Luana Lopes Lara foram traders de fundos de hedge, e esse background financeiro lhes proporciona uma vantagem única na compreensão dos mecanismos de mercado e da gestão de riscos. Os dois se conheceram durante a graduação em Ciência da Computação e Matemática no MIT, e essa combinação de tecnologia e não-finanças estabeleceu uma base sólida para a construção de um complexo motor de mercado de previsão.

O histórico da equipe fundadora deixou uma marca clara no design da plataforma. A tradição acadêmica do MIT enfatiza o pensamento sistêmico e modelos matemáticos, o que se reflete nos precisos cálculos de probabilidade e no sistema de gestão de riscos da Kalshi. A experiência de trabalho em fundos de hedge proporcionou à equipe uma compreensão profunda da microestrutura do mercado e da gestão de liquidez, conhecimentos que se traduzem diretamente na vantagem competitiva central da plataforma. Sob a perspectiva do ecossistema empreendedor, a rede de alumni do MIT também fornece suporte em talentos e tecnologia para o desenvolvimento inicial da empresa.

Comparando o histórico dos fundadores da concorrente Polymarket, podemos encontrar algumas diferenças interessantes. O fundador da Polymarket, Shayne Coplan, também tem um histórico técnico, mas entrou no setor de criptomoedas mais cedo. Essa diferença de caminho depende, em certa medida, explica as sutis diferenças nas estratégias de design de produto e de mercado das duas plataformas. A Kalshi enfatiza mais a conexão e a conformidade com as finanças tradicionais, enquanto a Polymarket tende mais a abraçar usuários nativos de criptomoedas e a governança comunitária.

Perspectivas de Mercado: De Ferramentas de Previsão a Infraestrutura de Informação

O valor a longo prazo do mercado de previsão pode superar amplamente a posição atual das plataformas de apostas. À medida que o volume de transações nas plataformas sobe e os dados se acumulam, essas previsões de probabilidade geradas pela sabedoria coletiva estão se tornando gradualmente uma fonte de informação confiável. As previsões precisas nas eleições presidenciais dos EUA de 2024 e nas eleições para prefeito de Nova Iorque em 2025 já demonstraram a eficácia do mercado de previsão como uma ferramenta de agregação de informações, uma capacidade que se torna especialmente valiosa no contexto de uma crescente imprecisão das pesquisas tradicionais.

A expansão dos cenários de aplicação potenciais traça um espaço de imaginação mais amplo para a indústria. No setor de seguros, o mercado de previsão pode ser utilizado para precificar de forma mais precisa os riscos climáticos ou eventos catastróficos; na gestão empresarial, o mercado de previsão interno tornou-se uma ferramenta eficaz de apoio à decisão; no setor financeiro, os derivados baseados no mercado de previsão podem oferecer alternativas além das ferramentas tradicionais de hedging. A realização desses cenários de aplicação impulsionará o mercado de previsão a evoluir de uma simples plataforma de apostas para uma infraestrutura de informação importante.

A evolução tecnológica também fornece um novo impulso ao desenvolvimento da indústria. A transparência e a imutabilidade da tecnologia blockchain adaptam-se naturalmente à necessidade do mercado de previsão por um ambiente de computação confiável. A maturidade de tecnologias de proteção de privacidade, como a prova de conhecimento zero, torna possível que os participantes contribuam com inteligência enquanto protegem sua privacidade. Além disso, a melhoria da interoperabilidade entre cadeias remove as barreiras tecnológicas para a formação de mercados de previsão globais. Esses avanços tecnológicos combinados com o mercado de previsão podem dar origem à próxima geração de aplicações descentralizadas.

Do ponto de vista do investimento, a lógica de avaliação da plataforma de mercado de previsão está a mudar. O modelo de avaliação tradicional da internet, que se baseava principalmente no crescimento de usuários e no volume de transações, está a ser gradualmente substituído por uma estrutura de avaliação abrangente que combina o valor dos ativos de dados, a intensidade do efeito de rede e o potencial ecológico da plataforma. Em particular, à medida que a plataforma começa a oferecer serviços de dados e soluções de previsão personalizadas a clientes empresariais, a diversificação das suas fontes de receita irá aumentar ainda mais a estabilidade da avaliação.

Perspectiva de Investimento: Oportunidades e Riscos em um Novo Setor Emergente

Para os investidores que estão atentos ao mercado de previsão, a fase atual está repleta de oportunidades, mas também de riscos. Do ponto de vista do estágio de desenvolvimento do mercado, o mercado de previsão ainda está na fase inicial de explosão, e o crescimento exponencial do volume de transações nas plataformas líderes indica que a compatibilidade entre produtos e mercado já foi comprovada. Ao mesmo tempo, o panorama competitivo da indústria ainda não está totalmente consolidado, e novos entrantes ainda têm a oportunidade de encontrar uma brecha em áreas verticais ou em mercados regionais específicos.

O risco regulatório é um fator que precisa ser avaliado com atenção. Embora a Kalshi e a Polymarket estejam encontrando maneiras de coexistir com os reguladores dos EUA, as mudanças no ambiente político ainda podem ter um impacto significativo nos negócios. Em particular, a independência dos reguladores estaduais significa que as plataformas precisam enfrentar possíveis desafios em cada estado, e esse ambiente regulatório descentralizado aumenta a complexidade e o custo de conformidade. Os investidores precisam acompanhar de perto a dinâmica legislativa e as decisões judiciais de cada estado, pois esses eventos legais podem se tornar catalisadores importantes para os preços das ações.

Os riscos técnicos também não devem ser ignorados. As plataformas de mercado de previsão lidam com grandes quantias de dinheiro e dados sensíveis, e as vulnerabilidades de segurança podem resultar em consequências catastróficas. Ao mesmo tempo, a fiabilidade e o desempenho da plataforma afetam diretamente a experiência do utilizador, e qualquer interrupção nos serviços pode prejudicar a reputação da marca. Com o aumento do volume de transações, a plataforma precisa de investir continuamente na infraestrutura técnica e na segurança, e estes gastos de capital podem impactar a rentabilidade a curto prazo.

Do ponto de vista do nível de avaliação, a avaliação do setor de mercado de previsão já inclui expectativas de crescimento elevadas, e qualquer desempenho abaixo do esperado pode desencadear uma correção na avaliação. Os investidores devem analisar cuidadosamente os principais indicadores operacionais da plataforma, como taxa de retenção de usuários, volume de transações por usuário e variação da quota de mercado, pois esses dados refletem melhor a saúde da plataforma do que o simples aumento do volume de transações. Investir de forma diversificada em vários projetos dentro da pista pode ser uma estratégia racional para reduzir o risco de projetos individuais.

Quando a Kalshi e a Polymarket competem por financiamento nos mercados de capitais, e quando o mercado de previsão passa de um experimento marginal para uma indústria de bilhões de dólares, testemunhamos não apenas o sucesso de várias startups, mas também um momento histórico de monetização do valor da sabedoria coletiva da humanidade. Desde as probabilidades eleitorais que mudam em tempo real no metrô de Nova Iorque, até a precificação precisa de eventos futuros por investidores globais, o mercado de previsão está a redefinir a forma como entendemos a incerteza. Embora a névoa da regulamentação ainda não tenha se dissipado completamente, a escolha do capital já apontou a direção — nesta era em que a informação é poder, a plataforma capaz de agregar efetivamente a sabedoria coletiva acabará por obter o reconhecimento de valor que merece.

FAQ

O que distingue essencialmente o mercado de previsão das apostas tradicionais?

A função principal do mercado de previsão é a descoberta de informações e a precificação de riscos. Os participantes expressam suas crenças sobre os resultados dos eventos através de apostas, e a probabilidade resultante da sabedoria coletiva tem valor de referência na realidade, enquanto as apostas tradicionais oferecem principalmente uma função de entretenimento e dependem da vantagem de probabilidade para lucrar.

Quais são os principais desafios regulatórios que a Kalshi enfrenta nos Estados Unidos?

Apesar de ter obtido a licença de operação da CFTC através de litígios, ainda enfrenta desafios de múltiplas agências reguladoras estaduais, com divergências nas definições legais de mercado de previsão em diferentes estados, alguns dos quais insistem em considerá-los como jogos de azar ilegais e tentam limitar o acesso dos residentes.

Como é que o mercado de previsão garante a justiça e a precisão dos resultados?

A plataforma depende de fontes de dados de terceiros confiáveis como base para a determinação dos resultados, os contratos inteligentes garantem a execução automatizada da distribuição de fundos, a transparência da blockchain torna todo o processo verificável, e múltiplos mecanismos mantêm a justiça do sistema.

Quais são os riscos que os usuários comuns devem ter em mente ao participar do mercado de previsão?

É necessário reconhecer o risco potencial de perda do capital investido, entender a diferença entre a precificação de probabilidades e o investimento tradicional, prestar atenção à conformidade regulatória da plataforma e evitar investimentos excessivos que possam afetar a situação financeira normal.

O valor comercial dos dados do mercado de previsão manifesta-se em quais aspectos?

As previsões de probabilidade geradas pela sabedoria coletiva podem servir de referência para a precificação de seguros, decisões empresariais e avaliações de políticas. Com a acumulação de dados e otimização de algoritmos, espera-se que o valor desses ativos de dados continue a aumentar.