A indústria de Blockchain realmente precisa de inovação.

Enquanto os mercados de capitais globais dispararam em 2025, a indústria de blockchain estava atolada em falta de inovação, sem nenhum desenvolvimento revolucionário em quatro anos de DeFi até agora. (Sinopse: Por que o Bitcoin repetidamente atinge novas máximas neste mercado em alta, mas as altcoins frequentemente atingem novas mínimas? (Antecedentes adicionados: A “verdade” do pessimismo cripto: dilema de receita em vez de falta de inovação) Em 29 de outubro de 2025, a Huida se tornou a primeira empresa na história da humanidade a ultrapassar US$ 5 trilhões em capitalização de mercado. No mesmo dia, o leilão holandês de um determinado projeto de criptomoeda acabou de terminar, e a abertura quebrou, com uma perda média de 10% por participante. Este é o retrato mais verdadeiro de 2025. Por um lado, Huida correu de 4 trilhões para 5 trilhões em três meses, e sua capitalização de mercado excedeu a das criptomoedas do mundo combinadas; Por outro lado, toda a indústria no círculo monetário é sombria, o Bitcoin $120.000 é o único destaque, as altcoins caíram abaixo do nível após o crash da FTX há 3 anos e o volume de negociação despencou 32% ano a ano. Um amigo disse recentemente: “A especulação deste ano em termos de rendimento é completamente inferior à especulação da minha mãe em ações A.” Parece piada, mas esta é a situação mais real no mundo das criptomoedas em 2025. Quando mais de 440 ações A dobraram nos primeiros três trimestres, as ações de Hong Kong subiram em média 38% no primeiro dia de novas ações, o ouro subiu mais de 50% e as ações de memes dos EUA dobraram a cada esquina, mas as pessoas no círculo monetário perderam com narizes azuis e rostos inchados. O mundo inteiro está a subir 2025 é um raro “ano de Rui”. Quase todos os mercados de capitais estão a subir. As ações inauguraram a principal onda ascendente uma vez em uma década. Por causa do conceito de IA, o preço das ações da Shangwei New Material no Conselho de Inovação em Ciência e Tecnologia subiu 1278% de 9 de julho a 24 de outubro, tornando-se a primeira ação 10 vezes maior de ações A em 2025. Em apenas 16 dias de negociação, a Shangwei New Materials registrou 11 aumentos de limite de 20%, e seu valor de mercado subiu de 3 bilhões de yuans para 37,1 bilhões de yuans. Tal velocidade de criação de riqueza é extremamente rara na história das ações A. O desempenho das ações de Hong Kong também é impressionante. O índice Hang Seng subiu quase 29% durante o ano, as ações do Alibaba dobraram e a Tencent subiu mais de 50%. O que chama ainda mais a atenção é que as ações de Hong Kong atingem novos mercados. Em julho, 52 empresas desembarcaram em ações de Hong Kong em 2025, com uma taxa de quebra no primeiro dia de apenas 23% e um aumento médio no primeiro dia de cerca de 38%. Yingen Biotech subiu 116,7% no primeiro dia, Yisou Technology subiu 91,72% no primeiro dia, Mao Geping e Laofang Gold subiram 76,51% e 72,84%, respectivamente, no primeiro dia. Há quem diga que “este ano para ter um novo lucro, ainda para especular durante meio ano”, não é exagero. A subida do ouro é ainda mais impressionante. O preço internacional do ouro subiu de US$ 2.590 no início do ano para US$ 4.100 no final de outubro, um aumento de mais de 50%. Este poderá ser o maior ano para os preços do ouro desde 1979. O S&P Global Gold Mine Index subiu 129%, e o valor de mercado da Zijin Mining ultrapassou trilhões. Sem falar nas ações dos EUA. Huida, Microsoft e Meta bateram recordes. Até mesmo as ações Meme permitem que investidores de varejo ganhem dinheiro. O OpenDoor subiu 2.000% em três meses, e o Beyond Meat subiu 1.100% em dias. Estas empresas, outrora abandonadas por Wall Street, foram reanimadas por investidores de retalho. E o círculo de moedas? O Bitcoin atingiu um recorde histórico de US$ 120.000, mas esse número não significa nada para a maioria das pessoas. Altcoins caíram abaixo do nível após o crash da FTX, novos projetos quebraram na abertura, e Shan Mao Studio mudou para ações de Hong Kong para jogar novo, e o volume de negociação no 3º trimestre de 2025 caiu 32% ano a ano. Blockchain ou não a indústria de tecnologia? A IA é um tema global, e o líder é, claro, a capitalização de mercado de US$ 5 trilhões da Huida, que é mais do que o mercado global de criptomoedas combinado, mais do que os mercados de ações combinados do Reino Unido, França e Alemanha, e perto do valor total do mercado de ações indiano. Por trás deste número estão barreiras técnicas reais e valor comercial. O treinamento de modelos de grande porte do mundo é inseparável dos chips da Huida, e OpenAI, Google e Meta são seus clientes. A condução autónoma, a robótica e as aplicações de IA precisam de suporte de poder de computação em todos os elos. Isso é renda tangível, lucro em dinheiro real. No terceiro trimestre de 2025, a receita da Huida atingiu US$ 35 bilhões, um aumento de 94% em relação ao ano anterior, e sua margem de lucro líquido ultrapassou 50%. E o círculo de moedas? O círculo monetário especulou sobre IA, mas é apenas especulado, o chamado blockchain + IA, mas atualmente não há nenhum aplicativo que possa realmente fazer as pessoas verem “isso incrível”, e as ferramentas de IA usadas na indústria não têm nada a ver com blockchain. Sem falar nos projetos falsos que emitem moedas sob a bandeira da IA. Há até um processo de apoio, que avaliação financiar quanto, e depois encontrar quem pode ir em qual plataforma, encontrar quem financiar uma rodada de KOL e, finalmente, onde sair, terminar a próxima. A indústria blockchain deve ser uma indústria de tecnologia, o Bitcoin é o líder do setor de tecnologia, mas agora é completamente impossível ver tecnologia, é tudo finanças. Olhando para trás, todos os mercados em alta foram impulsionados por claros avanços tecnológicos. Em 2017, ICOs e plataformas de contratos inteligentes explodiram. Ethereum prova que blockchain não é apenas uma moeda, mas também pode hospedar aplicativos. Embora a maioria dos projetos ICO tenha acabado indo a zero, esta rodada impulsionou o desenvolvimento da infraestrutura da cadeia pública. O conceito de contratos inteligentes proposto por Vitalik Buterin permitiu que inúmeros desenvolvedores vissem as possibilidades do blockchain. Em 2020~2021, a dupla explosão de DeFi e NFTs. O Uniswap redefine a plataforma de negociação com um mecanismo automatizado de criação de mercado, o Aave e o Compound descentralizam os empréstimos, e o Curve otimiza a negociação de stablecoin. A certa altura, o valor total bloqueado por esses acordos ultrapassou US$ 200 bilhões. Os NFTs deram novas formas de expressão à propriedade digital, de obras de arte a adereços de jogos, de nomes de domínio a autenticação de identidade. Ambas as faixas são inovações nativas no círculo das criptomoedas, e ambas resolvem problemas reais. Em 2024, o mercado começará a contar a história da IA, e ainda podemos tentar fazer alguma infraestrutura de IA, mas apenas por um ano. Em 2025, começamos a ganhar pontos. É claro que há muitas razões objetivas que levam a liquidez insuficiente na superfície, mas a essência ainda é a falta de inovação e o valor de mercado inflacionado. Do financiamento de tokens ao DeFi, o círculo de criptomoedas levou três anos. Já se passaram mais quatro anos desde o DeFi. Mas nos últimos quatro anos, não houve uma única inovação nativa no círculo de criptomoedas que possa corresponder ao DeFi. Enquanto os mercados de capitais tradicionais encontram uma nova lógica de crescimento em IA, energia e manufatura, o blockchain permanece preso em um contexto de autocirculação. Huida está trabalhando em chips de próxima geração, a Tesla está avançando na direção autônoma e a OpenAI está treinando modelos mais poderosos. O blockchain está passando pontos. Esta é a maior tristeza do blockchain em 2025. 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