As divisões no Fed se aprofundam: alguns oficiais pressionam por cortes mais profundos, outros alertam para o retorno da Inflação.

O Federal Reserve enfrenta mais uma vez conflitos internos, à medida que os oficiais permanecem divididos sobre a agressividade com que devem cortar as taxas, enquanto a economia dos EUA esfria sob o segundo mandato do Presidente Donald Trump.

Os pombos querem cortes mais profundos, os falcões resistem. De acordo com a Bloomberg, espera-se amplamente que o Fed faça um segundo corte na taxa consecutivo esta semana para apoiar um mercado de trabalho que perdeu momentum nos últimos meses. A divisão é clara:

🔹 As pombas estão a pedir cortes de taxa mais acentuados para prevenir mais perdas de emprego.

🔹 Os Hawks alertam que um afrouxamento excessivo pode reacender a inflação, que se mantém acima da meta de 2% há anos. Os dados sobre os preços ao consumidor de sexta-feira mostraram que a inflação está a aumentar à sua taxa mais lenta em três meses, oferecendo espaço para outro corte a curto prazo — mas poucas garantias para aqueles que estão preocupados com o fato de que as pressões sobre os preços permanecem persistentes. A economista Nicole Cervi do Wells Fargo observou: “O Fed continuará tendencialmente favorável ao afrouxamento em outubro, mas a situação subjacente sobre a inflação não mudou realmente.”

Um Mercado de Trabalho Fraco Reforça o Argumento para o Abrandamento Durante a maior parte deste ano, o Fed esteve em modo de espera, monitorizando como as tarifas e as mudanças de política estavam a afetar a economia. Mas após uma queda acentuada nas contratações durante o verão, o banco central cortou as taxas em um quarto de ponto em setembro e sinalizou mais dois cortes até dezembro. Os dados do setor privado — os únicos dados atualmente disponíveis em meio ao contínuo encerramento do governo — confirmam que o mercado de trabalho continua fraco. O presidente da Fed, Jerome Powell, disse no início deste mês que o mercado de trabalho tinha “amolecido bastante” e que a economia enfrentava “riscos significativos de queda”. Isso reforçou as expectativas do mercado por um novo afrouxamento. Os mercados de futuros estão agora a precificar completamente: Uma redução de um quarto de ponto esta semana, Outra em dezembro, E uma terceira até março.

Os investidores já celebraram a perspectiva. O mercado de títulos do Tesouro dos EUA de $29 trilhões está tendo o seu melhor ano desde 2020, subindo 1,1% este mês em meio a crescentes expectativas de taxas mais baixas. O rendimento a 10 anos caiu abaixo de 4%, níveis não vistos desde abril, estendendo um rali que reduziu os custos de empréstimos, desde hipotecas até cartões de crédito. “Vai ser muito difícil desistir dos 50 pontos base já precificados para as próximas duas reuniões”, disse Vishal Khanduja da Morgan Stanley Investment Management.

Hawks Warn: A Inflação Pode Retornar Ainda assim, um número crescente de presidentes regionais do Fed — incluindo Alberto Musalem (St. Louis), Jeff Schmid (Kansas City), e Beth Hammack (Cleveland) — argumenta que o banco central está se movendo rápido demais. Dos 19 responsáveis pela política, 9 favorecem não mais do que um corte adicional, e 7 preferem nenhum. Eles apoiaram a medida de setembro devido ao enfraquecimento nas contratações, mas agora apontam para o encolhimento da oferta de trabalho como um novo fator que limita a necessidade de mais alívio. O crescimento do emprego teve uma média de apenas 29.000 por mês nos últimos três meses — baixo, mas ainda assim aproximadamente a taxa de “ponto de equilíbrio” para manter o desemprego estável. Hammack alertou que a inflação no setor de serviços continua acima de 3% ano a ano ( excluindo habitação ) durante quatro meses consecutivos. Outros oficiais notam uma preocupação ainda maior: a inflação está acima da meta de 2% do Fed há mais de quatro anos, e as previsões não mostram um retorno à meta até 2028 — um grande risco de credibilidade. “Manter as expectativas de inflação de longo prazo ancoradas é essencial para a credibilidade da política monetária”, disse a Presidente do Fed de Filadélfia, Anna Paulson. “Precisamos terminar o trabalho e trazer a inflação totalmente de volta a 2%.”

Presos ao Antigo Plano em Meio a Escassez de Dados Com o governo ainda encerrado, o Fed não possui dados oficiais recentes, o que significa que os formuladores de políticas provavelmente manterão o plano de setembro — mais dois cortes este ano e mais um em 2026. A economista Veronica Clark do Citigroup comentou: “Ainda há muita divisão, mas não houve nada novo o suficiente para realmente mudar a opinião de ninguém.” Até o governador Christopher Waller, uma das primeiras vozes a alertar sobre a desaceleração nas contratações, recentemente pediu cautela: “Algo tem que ceder. Ou o crescimento desacelera para coincidir com um mercado de trabalho fraco, ou o mercado de trabalho se recupera para coincidir com um crescimento mais forte.”

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