Após a nova regulamentação da SEC dos EUA, a data de decisão "perdeu validade": quais dos cinco candidatos conseguirão passar pelo ETF de encriptação em outubro.

Autor: Felix, PANews

Entre os muitos catalisadores desta atual bull market de criptomoedas, os ETFs, especialmente os ETFs de Bitcoin e Ethereum à vista, como uma ferramenta financeira revolucionária, reduziram significativamente a barreira de entrada para investir em criptomoedas, desempenhando um papel crucial como "ponte de capital". Desde que o ETF de Bitcoin à vista foi aprovado no início de 2024, todo o setor já atraiu mais de cem bilhões de dólares em fluxos de capital institucional, impulsionando o preço do Bitcoin de 60 mil dólares para cerca de 113,5 mil dólares atualmente.

Até o momento, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) tem 92 ETFs de criptomoedas à vista (incluindo ativos únicos e índices) em fila para aprovação. Desses, cerca de 69 são ETFs de ativos únicos, abrangendo 24 diferentes moedas. Esses pedidos são principalmente de instituições como Grayscale e VanEck, e a maior parte dos prazos para decisão final é em outubro.

Neste contexto, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) recentemente aprovou uma proposta que representa uma mudança fundamental na forma como os ETFs de criptomoedas à vista são listados. Assim, a situação de aprovação em outubro não apenas se tornará um ponto de viragem na onda de ETFs de criptomoedas, mas também refletirá a direção futura deste ciclo de bull market.

A SEC dos EUA aprovou a proposta de mudança, passando de "aprovação de caso a caso" para "despacho padrão"

No dia 7 de setembro, a SEC dos EUA aprovou as alterações de regras propostas por três grandes bolsas (Nasdaq, Cboe BZX e NYSE Arca), introduzindo um padrão de listagem genérico para "Commodity-Based Trust Shares" (Ações de Confiança Baseadas em Commodities). Este padrão destina-se principalmente a produtos negociados em bolsa (ETP) que detêm commodities físicas (incluindo ativos digitais), substituindo o processo de revisão caso a caso, com o objetivo de simplificar o processo de listagem.

O presidente da SEC dos EUA afirmou que essas mudanças marcam a transição da regulamentação da SEC sobre ETPs de ativos digitais de "caso a caso cautelosa" para "padronizada e eficiente", com o objetivo de "maximizar as opções dos investidores e promover a inovação."

O conteúdo central das novas regulamentações é o seguinte:

Esta regulamentação propõe três caminhos de listagem:

1. Os produtos são negociados em mercados membros do Intermarket Surveillance Group (ISG) e há um acordo de compartilhamento de monitoramento do mercado.
2. Os contratos futuros de mercadorias são listados em DCM regulamentados pela CFTC por pelo menos 6 meses e possuem um acordo de compartilhamento de monitoramento.
3. Se um ETF existente estiver listado em uma bolsa de valores nacional dos EUA e alocar pelo menos 40% dos seus ativos nesse produto, o novo ETP poderá ser isento de alguns requisitos.

Em suma, as novas regras abrem uma "via rápida" para ETFs de ativos cripto que atendem a certos critérios. Com base nos três caminhos mencionados, outubro pode ser o "período de explosão" para o lançamento dos primeiros novos ETFs, focando em ativos que já possuem contratos futuros regulados pela CFTC há mais de 6 meses.

A data de decisão original tornou-se "inválida", e o emissor do ETF está "na mesma linha de partida".

A entrada em vigor do novo padrão afetou diretamente os pedidos de ETF que já estavam na fila de espera. Em 29 de setembro, a SEC dos EUA solicitou que os emissores de ETFs à vista de LTC, XRP, SOL, ADA e DOGE retirassem os documentos de notificação 19b-4, sendo necessário que os emissores avançassem para a listagem de acordo com o novo padrão, com a retirada dos pedidos podendo começar já esta semana. Esta retirada não significa que os pedidos de ETF foram completamente rejeitados, mas sim que se está a encaminhar para um caminho regulatório mais eficiente.

É importante notar que, após a retirada da declaração 19b-4, a data de decisão original (geralmente referindo-se ao prazo limite para a decisão final da SEC sobre a declaração, como 240 dias após a submissão) pode não ter mais valor de referência. Sob as novas regras, a SEC pode não precisar de prazos rigorosos, mas sim avaliar rapidamente com base nos padrões gerais de listagem.

Quanto à aprovação do ETF, embora os emissores precisem reapresentar ou ajustar os pedidos com base nas novas regras gerais, o que pode envolver trabalho administrativo adicional e um breve atraso, a maioria das pessoas é otimista, acreditando que o processo de aprovação pode ser "anormalmente rápido", semelhante ao ETF de ETH, que passou da retirada à aprovação em apenas algumas semanas, o que significa que há esperança de aprovação em outubro.

A jornalista de criptomoedas Eleanor Terrett escreveu uma análise afirmando que "desde que os tokens cumpram os padrões existentes, a SEC só precisa submeter o arquivo S-1 para aprovar o ETF de criptomoedas a qualquer momento. Portanto, mesmo que os prazos para esses ETFs individuais estejam se aproximando, a SEC, teoricamente, pode decidir sobre qualquer um ou todos os ETFs a qualquer momento."

No entanto, o analista de ETF da Bloomberg, James Seyffart, alertou que "tudo está cheio de incertezas. Além disso, com a possibilidade de um fechamento do governo, a situação pode se tornar muito instável". (Leia também: O que acontecerá com o Bitcoin se o governo dos EUA fechar?)

Atualmente, embora ainda não esteja claro a que velocidade a SEC processará os pedidos S-1, eliminando a previsibilidade das datas de decisão anteriores, essa mudança otimizou o processo, reduzindo os atrasos para a entrada de mais ETFs de criptomoedas no mercado.

Quem serão os cinco principais candidatos a liderar a corrida do ETF?

Embora os pedidos de ETF que estavam na fila tenham retornado à "linha de partida", atualmente a SEC exige que os emissores retirem apenas os pedidos relacionados a LTC, XRP, SOL, ADA e DOGE, o que pode indicar que os primeiros ETFs aprovados surgirão a partir destes (ou todos serão aprovados).

1. ETFs de XRP

O ETF XRP é o foco mais notável de outubro, com 7 pedidos de ETF XRP, incluindo instituições como Bitwise, 21Shares, Canary e Grayscale. Anteriormente, 6 pedidos foram concentrados na janela de 18 a 25 de outubro, e o pedido da Franklin Templeton foi adiado para uma decisão até, no máximo, 14 de novembro.

O pedido de ETF à vista de XRP foi submetido em janeiro de 2025. Após a mitigação do processo da Ripple, a SEC abriu comentários em julho. O futuro de XRP já está listado na CME há mais de um ano, cumprindo as novas condições regulamentares. Anteriormente, os analistas da Bloomberg, James Seyffart e Eric Balchunas, aumentaram a probabilidade de aprovação do ETF à vista de XRP para 95%. Esta alta probabilidade é proveniente do aumento da participação da SEC nos documentos do pedido, e os analistas acreditam que esse nível de comunicação é um "sinal verde claro".

Além disso, uma das principais vantagens do XRP é que ele é considerado uma mercadoria pelos reguladores, o que reduz significativamente as barreiras para a solicitação de seu ETF.

2. ETFs de SOL

O ETF de spot de SOL é um dos pedidos mais discutidos atualmente, com 7 grandes instituições participando, incluindo VanEck, 21Shares, Bitwise, Franklin Templeton, entre outras.

No dia 27 de setembro, várias empresas de gestão de ativos, incluindo Fidelity, Franklin Templeton, CoinShares, Bitwise, Grayscale, Canary Capital e VanEck, apresentaram sucessivamente à SEC dos EUA a versão mais recente do formulário S-1. Estes documentos revisados concentram-se nos detalhes das operações de staking do ETF Solana.

Após a SEC solicitar que a emissora retire o arquivo de registro 19b-4, o analista de ETF da Bloomberg, Eric Balchunas, aumentou a probabilidade de aprovação do ETF SOL de 95% para 100%. Ele afirmou: "Para ser honesto, a probabilidade de aprovação agora é realmente de 100%... O padrão de listagem geral torna o formulário 19b-4 irrelevante. Agora só restam questões relacionadas ao formulário S-1, e o ETF SOL pode ser aprovado a qualquer momento."

Mas vale a pena mencionar que a BlackRock (o maior emissor de ETFs de Bitcoin e Ethereum) ainda não submeteu um pedido de ETF para Solana, o que pode refletir sua atitude cautelosa em relação aos riscos regulatórios do Solana.

3. ETFs de LTC

Como um dos tokens com mais tempo de operação no mercado de criptomoedas, o LTC tem mantido um alto nível de segurança e descentralização desde seu lançamento em 2011. Atualmente, existem três pedidos de ETF de Litecoin, incluindo Canary Litecoin ETF, Grayscale Litecoin Trust ETF e CoinShares Litecoin ETF.

A data limite de 10 de outubro para o ETF do Litecoin fez dele um candidato a "abertura em alta". Apesar da "invalidação" da data de decisão original, a probabilidade de o ETF do Litecoin ser aprovado em primeiro lugar diminuiu, mas a estabilidade de mercado a longo prazo do LTC, a forte conformidade e a arquitetura técnica semelhante à do Bitcoin ainda lhe conferem uma grande probabilidade de estar entre os primeiros a serem listados.

Além disso, o Litecoin não foi classificado como um título pela SEC, como o XRP ou SOL, estando mais próximo das propriedades de commodity do Bitcoin, o que reduz significativamente as barreiras regulatórias.

4. Cardano (ADA) ETF

O Cardano Trust da Grayscale está a ser convertido em ETF, com o arquivo S-1 desse ETF registado em agosto, após a data limite final marcada para 26 de outubro. O Cardano é conhecido pela sua base académica e sustentabilidade; se este ETF spot for aprovado, será o primeiro produto de uma plataforma PoS que não seja ETH. Vale a pena notar que o GDLC da Grayscale (fundo de grandes ações digitais) foi aprovado em 1 de julho, incluindo ADA, o que aumenta ainda mais a probabilidade de aprovação do ETF de ADA.

5. ETFs de DOGE

Atualmente, existem três pedidos de ETF de DOGE, incluindo Bitwise, Grayscale e 21Shares. O SEC deve tomar uma decisão até 12 de outubro. Se o ETF de DOGE à vista for aprovado, será o primeiro ETF de Meme.

Conclusão

O período crítico de outubro, independentemente do resultado final, se tornará um ponto de inflexão importante na história dos ETFs de criptomoedas. Isso não apenas afetará o preço das criptomoedas relacionadas, mas também determinará a escala e a velocidade do fluxo de capital institucional para as criptomoedas. O mercado de criptomoedas está se tornando maduro, e a decisão do ETF em outubro pode ser uma parte crucial para obter um reconhecimento mais mainstream.

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