Se a Ripple obtiver a licença OCC, o RLUSD substituirá ou fortalecerá o XRP?

A Ripple está a solicitar uma licença de banco fiduciário nacional emitida pela Oficina do Controlador da Moeda (OCC) dos EUA. Se aprovada, a sua moeda estável Ripple USD (RLUSD) entrará formalmente no quadro regulatório bancário dos EUA. Esta iniciativa gerou um intenso debate no mercado: será que o RLUSD marginalizará o Ripple (XRP) no campo dos pagamentos e liquidações, ou, pelo contrário, injetará nova liquidez e cenários de aplicação para a moeda?

Posicionamento do plano de confiança nacional Ripple e do RLUSD

De acordo com documentos públicos da OCC, a Ripple planeja estabelecer o “Banco Nacional de Trust Ripple” com sede em Nova Iorque, totalmente possuído pela Ripple Labs, focado em negócios de ativos digitais, incluindo a emissão e custódia de RLUSD.

RLUSD será oficialmente lançado em dezembro de 2024 e integrado ao Ripple Payments em abril de 2025. Atualmente, está operando em ambas as redes XRPL e Ethereum, com um valor de mercado próximo de 730 milhões de USD, posicionando-se entre as principais moedas estáveis do dólar.

Contexto regulatório: A Lei GENIUS e a regulamentação global das moedas estáveis

A lei “GENIUS”, assinada em julho deste ano, regulamenta claramente as condições de emissão de moedas estáveis de pagamento, incluindo requisitos de reservas, mecanismos de resgate e a proibição de pagamento de juros aos detentores de moedas. Esta lei abriu um caminho legal para emissores “qualificados pela federação” (como bancos fiduciários nacionais autorizados pela OCC).

No cenário internacional, o MiCA da União Europeia, o quadro de moeda estável de Hong Kong e a proposta de moeda estável sistêmica do Banco da Inglaterra beneficiarão emissores com capacidade de conformidade de nível bancário. Se a Ripple obtiver uma licença, será mais fácil para ela se conectar com grandes instituições financeiras globais.

A relação de complementaridade e concorrência entre RLUSD e XRP

Na rede XRPL, cada transação requer uma pequena quantidade de XRP como taxa de transação, e cada conta deve manter um saldo mínimo (que será reduzido para 1 XRP no final de 2024).

Se o uso do RLUSD na XRPL aumentar significativamente, algumas transações que originalmente dependiam do XRP como ativo de ponte para transações transfronteiriças poderão ser liquidadas diretamente em RLUSD, especialmente em canais com liquidez suficiente em USD, o que poderá reduzir a demanda direta por XRP na camada de pagamento.

No entanto, um pool de liquidez RLUSD mais profundo também pode estimular os market makers a manter XRP para trocar por RLUSD e, através de um market maker automático (AMM), cobrar taxas, aumentando assim o papel do XRP na liquidez e na camada de roteamento.

Três possíveis caminhos de desenvolvimento

1. OCC Licença + Conta Principal do Fed

Reservas RLUSD podem ser diretamente armazenadas no Federal Reserve, com liquidação concluída através do sistema do Fed.

A velocidade de conexão entre bancos e instituições de pagamento aumentou, e o fluxo institucional no XRPL e no Ethereum aumentou significativamente.

O papel do XRP foi reforçado no AMM e na Liquidez.

2. OCC Licença, Conta sem Proprietário

Ainda é um emissor qualificado federal, mantendo reservas através de um banco supervisionado.

Fácil de alinhar com os sistemas regulatórios da União Europeia, Hong Kong, etc., expandindo a cooperação internacional.

XRP mantém a liquidez e o papel de ativos em estoque no XRPL.

3. Sem licença

Continuar a depender da qualificação de confiança a nível estadual, operando de forma descentralizada com bancos parceiros.

O crescimento do RLUSD é limitado pela cobertura das exchanges e das redes de pagamento.

O papel e a situação do XRP são os mesmos, com falta de dinâmica de crescimento adicional.

Conclusão: marginalização ou fortalecimento, depende da estrutura do mercado

OCC a licença não irá apagar diretamente o papel nativo do XRP na XRPL, mas irá delinear claramente o RLUSD como um ativo de liquidação regulado e o XRP como um ativo de liquidez e roteamento.

Se a Ripple conseguir a aprovação e promover a aplicação do RLUSD no XRPL, a liquidez profunda da moeda estável pode, na verdade, amplificar o valor do XRP na formação de mercado, na busca de ativos cruzados e na economia da rede.