A Dream Team de 1992 esmagou os adversários nas competições de basquetebol dos Jogos Olímpicos com uma média de 44 pontos de vantagem, mas há um detalhe nesta história que a maioria das pessoas não se lembra.
Eles quase perderam no primeiro jogo de treino contra os jogadores da universidade.
O problema não está no talento. Michael Jordan, Magic Johnson e Larry Bird estavam todos na mesma equipe, teoricamente deveriam ser imbatíveis desde o primeiro dia. Mas o problema é que superestrelas não formam automaticamente uma equipe campeã. Você precisa de um sistema que consiga transformar as vantagens individuais em vantagens coletivas. Você precisa de alguém para construir os laços que levem todos a um nível superior.
O treinador da Dream Team, Chuck Daly, fez na primeira semana algo que parecia muito entediante, muito menos impressionante do que um dunk espetacular: ele estabeleceu as rotas de passe. Ele determinou o timing dos picks. Ele criou a infraestrutura que transformou um grupo de jogadores do Hall da Fama em uma força imparável. Quando chegou aos Jogos Olímpicos, o milagre aconteceu. Cada passe criava uma melhor oportunidade de arremesso. Cada rotação defensiva tornava a próxima mais fácil. Cada jogador tornava os outros jogadores mais valiosos.
O gênio está na criação de uma infraestrutura que amplifica as capacidades de todos.
Basicamente, isso é o que a Chainlink faz no campo das criptomoedas.
Enquanto outros projetos de criptomoeda tentam ser o Michael Jordan do blockchain, a Chainlink silenciosamente tornou-se o Chuck Daly das finanças digitais. Eles construíram uma infraestrutura que facilita as jogadas de outros.
Em 2019, a Chainlink lançou sua mainnet, com um objetivo bem simples: trazer os resultados de eventos esportivos e dados meteorológicos para o Ethereum, permitindo que as pessoas apostem em jogos de futebol sem depender de empresas de apostas centralizadas. Seis anos depois, o JPMorgan utilizou a mesma infraestrutura para a liquidação de transações de títulos do governo entre cadeias, enquanto o Federal Reserve aprovou nos bastidores.
A Chainlink resolveu o que é conhecido como "o problema dos oráculos" no mundo das criptomoedas, que na verdade é que a blockchain é como uma ilha digital, incapaz de dialogar ou ouvir qualquer coisa. Se você quiser que seu contrato inteligente saiba o preço das ações da Apple, ou se choveu ontem no Kansas, ou se alguém realmente tem os dólares que afirma ter em sua conta bancária, você precisa de algo que transmita essas informações para a blockchain. Esse algo é o oráculo, e a Chainlink é o oráculo que absorveu todos os outros oráculos.
A Chainlink já sustentou mais de 60% do valor das finanças descentralizadas (DeFi), chegando a quase 80% na Ethereum. À medida que os ativos tradicionais migram para a blockchain, eles precisarão da mesma infraestrutura que o DeFi. A Chainlink é uma pioneira de mercado e está construindo os padrões que outras plataformas seguem.
Deixe-me explicar esta infraestrutura.
A Chainlink inicialmente não tinha a intenção de se tornar uma ponte entre Wall Street e o Web3. Mas em algum momento, as instituições financeiras tradicionais perceberam um problema: se você quiser tokenizar títulos do governo, precisa de uma forma de provar que os títulos realmente existem e que seu valor é como você diz.
Assim surgiu o sistema de prova de reservas da Chainlink (Proof of Reserve), que soa muito avançado, mas na verdade é apenas uma forma muito complexa de provar que você não está envolvido em um esquema de reservas fracionárias.
De repente, todos os principais emissores de stablecoins precisam deste serviço, porque simplesmente dizer às pessoas "confie em nós, temos absolutamente 100 mil milhões de dólares em títulos do Tesouro" já não é suficiente para enfrentar os reguladores, especialmente após as crises da Terra e da FTX.
Em seguida, foi lançado o Protocolo de Interoperabilidade entre Cadeias (CCIP), que permite a movimentação de ativos entre diferentes blockchains. É como construir um tradutor universal. Ele ajuda os bancos a se comunicarem além das barreiras das blockchains. O resultado é que o JPMorgan agora pode enviar depósitos tokenizados de sua rede privada Ethereum para a rede pública Solana, enquanto o Chainlink atua como o mensageiro confiável.
A Chainlink também construiu ferramentas específicas para ajudar as instituições a cumprir a regulamentação.
O novo motor de conformidade automatizado (ACE) deles pode lidar automaticamente com toda a documentação regulatória necessária para legalizar transações de criptomoedas. Quer mover ativos tokenizados entre blockchains, mantendo a conformidade com a lavagem de dinheiro (AML), a verificação de conhecimento do cliente (KYC) e o rastreamento de auditoria? O Chainlink processará tudo isso automaticamente, garantindo que cada transação esteja em conformidade com os requisitos regulatórios de sua jurisdição.
Isto coloca-os perfeitamente posicionados para a próxima onda de finanças tokenizadas. Cada banco, empresa de gestão de ativos e entidade governamental que queira experimentar a tecnologia blockchain precisa primeiro resolver as questões de conformidade.
A história da Chainlink para 2025 é especialmente notável.
A Tuttle Capital solicitou em janeiro o primeiro ETF (fundo negociado em bolsa) da Chainlink, e espera-se que a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) tome uma decisão no outono de 2025. O timing está perfeitamente alinhado com o atual ambiente regulatório que apoia as criptomoedas.
A Kinexys do JPMorgan completou a primeira liquidação de moeda cruzada entre o sistema bancário tradicional e a blockchain pública usando Chainlink.
A Intercontinental Exchange, que é a empresa mãe da Bolsa de Valores de Nova Iorque, integrou os fluxos de dados da Chainlink, trazendo dados de câmbio e metais preciosos para a blockchain. Quando a maior bolsa de valores do mundo precisava de uma infraestrutura de oráculos, escolheram a Chainlink.
A Mastercard fez uma parceria com a Chainlink, permitindo que os seus 3 bilhões de portadores de cartões comprem criptomoedas diretamente. Quando os processadores de pagamento precisam de uma infraestrutura de criptomoeda em conformidade, eles escolhem a Chainlink.
A Chainlink lançou um fluxo de dados para o mercado de ações dos EUA e ETFs, fornecendo dados de preços em tempo real para ações como Apple, Tesla e o índice S&P 500.
O Banco Central do Brasil e o de Hong Kong estão utilizando a Chainlink para experimentos de moeda digital do banco central (CBDC) e liquidação entre cadeias. Quando o governo precisa de infraestrutura de blockchain, eles escolhem a Chainlink.
O modelo permanece consistente: quando as instituições passam da fase experimental para a implementação em produção, elas optam de forma padronizada pelo Chainlink.
O "volante" da impressora de dinheiro do cofre foi lançado
Em agosto, a Chainlink anunciou um plano chamado "Chainlink Reserve", que é basicamente um plano de recompra de ações da Chainlink. A empresa usará as taxas obtidas de clientes corporativos (JPMorgan, Mastercard, Bolsa de Valores de Nova Iorque) para comprar tokens LINK no mercado aberto.
A seguir está o funcionamento do volante.
Primeiro passo: as empresas pagam pelo fluxo de dados, serviços cross-chain e soluções de conformidade da Chainlink. O cofundador Sergey Nazarov confirmou que eles já geraram "centenas de milhões de dólares em receita", sendo que a parte off-chain é bastante significativa.
Segundo passo: todos os pagamentos - sejam eles moeda fiduciária, stablecoins ou outros tokens - são automaticamente convertidos em LINK através do seu sistema de abstração de pagamentos (Payment Abstraction system).
Passo três: uma parte do LINK entra na reserva estratégica e é bloqueada por vários anos.
Passo quatro: À medida que mais instituições tokenizam ativos, a demanda pelos serviços da Chainlink aumenta, gerando mais receita e recompra automática de mais LINK.
A maravilha deste sistema é que liga diretamente a demanda por LINK à adoção comercial no mundo real. Projetos de criptomoeda tradicionais dependem da especulação ou da utilidade dos tokens dentro de seu ecossistema.
Desde o lançamento do plano de reservas, eles acumularam mais de 150 mil tokens LINK, no valor de cerca de 4,1 milhões de dólares. Isso pode parecer pouco, mas considerando a trajetória de desenvolvimento. Eles estão passando de um projeto piloto para a implantação de produção em várias instituições ao mesmo tempo.
A Chainlink está evoluindo de um provedor de dados para o que Sergey Nazarov descreve como "sistema de negociação". O que as instituições modernas de negociação precisam não é apenas de dados de preços:
Fluxo de dados: utilizado para precificação e avaliação precisas
Capacidade de cross-chain: mover ativos entre diferentes redes
Identidade e conformidade: atender aos requisitos regulatórios
Prova de Reserva: Verificar Ativos Suportados
Relatórios e auditabilidade: satisfaz as necessidades de supervisão institucional
A Chainlink pode ser o único fornecedor que oferece todos esses serviços em uma única integração. Quando as instituições querem tokenizar ativos, podem simplesmente colaborar com a Chainlink, em vez de montar soluções de vários fornecedores.
Isto coloca-os numa posição única na iminente onda de tokenização. Como Nazarov apontou em uma recente entrevista, atualmente menos de 1% dos ativos no mundo estão tokenizados. Mesmo alcançar 5% significaria que todo o mercado de criptomoedas se expandiria 10 vezes.
A escala desta oportunidade é impressionante. O setor financeiro tradicional representa cerca de 500 trilhões de dólares em ativos. O argumento da Chainlink é que a maioria desses ativos acabará por migrar para a blockchain, e todos eles precisarão dos serviços de infraestrutura que a Chainlink pode oferecer de forma abrangente.
A distinção entre Bitcoin e tokenização
Sergey Nazarov apresentou um argumento intrigante sobre o futuro do desenvolvimento das criptomoedas. O Bitcoin pode capturar a demanda por refúgio em períodos de instabilidade, podendo alcançar valores de trilhões de dólares. No entanto, os ativos tokenizados irão superar o Bitcoin em várias ordens de magnitude.
O Bitcoin, como ouro digital, atrai investidores que buscam ativos não correlacionados em tempos de incerteza. Os ativos tokenizados são versões mais eficientes dos produtos financeiros existentes, com um valor que atingiu trilhões de dólares.
Quando os fundos soberanos e os fundos de pensões alocam ativos criptográficos, eles não investirão 50% em Bitcoin. Eles manterão um portfólio diversificado que inclui ações, commodities, obrigações e imóveis - apenas na forma tokenizada. O mercado potencial para ativos tokenizados é todo o sistema financeiro tradicional.
Essa transformação mudará fundamentalmente nossa definição de "criptomoeda". O espaço cripto não será mais definido por criptomoedas como Bitcoin e Ethereum, mas sim pelas versões tokenizadas de ativos tradicionais. A Chainlink está se posicionando como uma infraestrutura indispensável nessa transformação.
Dinâmica de fornecimento
O suprimento circulante do LINK aumentou de 470 milhões de tokens em 2021 para 680 milhões hoje, um crescimento de 44%, o que pode parecer preocupante até que você entenda o uso desses tokens.
A diluição destes 210 milhões de tokens financiou a infraestrutura mais agressiva da história das criptomoedas.
A expansão da oferta é essencialmente o financiamento da rodada A, B e C da Chainlink, exceto que eles não entregaram participação acionária aos investidores de risco, mas sim financiaram o desenvolvimento por meio da venda de tokens. Críticos chamam isso de diluição, enquanto os apoiadores chamam de investimento necessário.
De acordo com os dados da Tokenomist, 41% do fornecimento total de LINK (411,9 milhões de tokens) ainda está em estado de bloqueio, sem eventos de desbloqueio planejados. Isso indica que a principal fase de diluição pode já ter passado, com a maioria dos desbloqueios históricos ocorrendo durante o período de desenvolvimento de 2018 a 2022.
A reserva estratégica lançada em agosto de 2025 mudará fundamentalmente essa dinâmica.
41% dos tokens ainda estão bloqueados, sem planos para desbloqueio.
As reservas estratégicas criaram uma pressão de compra contínua.
O efeito líquido depende do equilíbrio entre o crescimento da receita da empresa e as decisões de desbloqueio futuras.
Os dados de acumulação precoce mostram que as reservas continuam a crescer.
Este momento criou um ponto de viragem interessante. O crescimento da oferta financiou a infraestrutura que atualmente gera centenas de milhões de dólares em receita empresarial. Essa receita, por sua vez, financia as reservas estratégicas, removendo tokens em circulação à medida que a adoção institucional acelera.
Nos últimos anos, a diluição que parecia em baixa tornou-se a pedra angular da demanda contínua em 2025 e no futuro. Os investidores focados na expansão da oferta ignoraram a infraestrutura que está em construção. Os investidores que se concentram apenas no volume de recompra atual podem perder a trajetória de receitas que determinará a velocidade de acumulação futura.
Isso levanta uma questão.
O que acontece quando a camada de infraestrutura se torna mais valiosa do que as aplicações que operam sobre ela?
Em 2025, o valor total em Chainlink (TVS) disparou para mais de 93 bilhões de dólares em protocolos de finanças descentralizadas, ativos tokenizados e infraestrutura cross-chain. Eles fornecem fluxos de dados para milhares de protocolos DeFi. Eles são a tecnologia de ponte que faz com que os bancos tradicionais tentem blockchains públicos. Eles estão construindo ferramentas de conformidade que determinam quais aplicações criptográficas são legais e quais não são.
Estes 930 bilhões de dólares não são o valor da infraestrutura - dependem totalmente do valor de aplicação da infraestrutura da Chainlink. A infraestrutura é a rede de oráculos da Chainlink, o fluxo de dados e o sistema de mensagens entre cadeias.
Mas se a Chainlink desaparecer amanhã, quanto dos 93 bilhões de dólares se tornaria completamente sem valor? Quantos protocolos DeFi parariam de funcionar? Quantos ativos tokenizados perderiam dados de preço?
A resposta é: a maior parte. Isso indica que a infraestrutura pode ser mais valiosa do que as aplicações, mesmo que o mercado ainda não tenha percebido isso.
Eles tornaram-se sistematicamente importantes no campo da criptografia, uma posição que poucos protocolos conseguem alcançar. O efeito de rede é evidente: quanto mais instituições utilizam o Chainlink, mais outras instituições querem usar o Chainlink, porque todos os outros já estão usando o Chainlink.
No campo das criptomoedas, quando todos precisam dos mesmos serviços subjacentes, os efeitos de rede se reforçam. Quanto mais instituições usam o Chainlink, mais outras instituições querem usar, porque todos os outros já estão usando o Chainlink. A receita é pegajosa, porque independentemente de quais aplicações tenham sucesso ou falhem, a infraestrutura continuará a gerar taxas. Protocolos DeFi vão e vêm, mas a camada de dados que suporta todos esses protocolos continua a cobrar taxas. As aplicações são commodities, a infraestrutura é um monopólio. E o monopólio, sabemos, tende a capturar a maior parte do valor dentro do ecossistema.
Fissuras na fundação
Mas vamos discutir francamente os problemas que podem surgir, pois o argumento de alta da Chainlink pressupõe muitas coisas que podem não se manter para sempre.
A primeira questão é que a rede de oráculos é tecnicamente difícil de construir. Mas a dificuldade não está no software, e sim em conseguir que todos concordem em usar a sua versão. A vantagem competitiva da Chainlink é o efeito de rede e a vantagem de ser o primeiro a entrar, e não uma barreira técnica intransponível. O Google e a Amazon, se quisessem, poderiam construir serviços de oráculos concorrentes amanhã. A Microsoft também poderia. Qualquer grande provedor de nuvem com uma excelente equipe de engenharia pode.
A segunda questão é o risco de captura regulatória. A Chainlink tornou-se tão sistematicamente importante que, se falhar, uma grande parte do sistema financeiro tokenizado também colapsará. Isso é exatamente o que deixa os reguladores nervosos em relação à situação de "grande demais para falir". O que aconteceria se um senador percebessem que uma empresa privada sem regulamentação governamental controla o fluxo de dados de trilhões em ativos tokenizados? A Chainlink poderia de repente se ver enfrentando um escrutínio regulatório que transformaria um negócio lucrativo em um pesadelo de conformidade.
A terceira questão é a hipótese da tokenização. Todo o valor proposto da Chainlink depende da migração em grande escala das finanças tradicionais para a cadeia. Mas e se isso não acontecer? E se os bancos decidirem que a sua blockchain privada é suficientemente boa e que não precisam interagir com cadeias públicas? E se o ambiente regulatório mudar de forma a tornar a tokenização mais difícil em vez de mais fácil? A Chainlink constrói infraestrutura para um futuro que pode não se concretizar.
A quarta questão é a concorrência proveniente dos seus próprios clientes. O JPMorgan agora está a usar a Chainlink, mas o JPMorgan também tem milhares de engenheiros e dezenas de bilhões de dólares em orçamento de P&D. Eles decidiram construir um sistema de oráculos por conta própria, em vez de pagar continuamente à Chainlink. Quanto tempo levará? Esta questão aplica-se igualmente a cada grande banco e empresa de gestão de ativos que tenta tokenizar.
A última pergunta é se alguma empresa de middleware conseguirá manter o poder de precificação a longo prazo. A história mostra que a camada de infraestrutura tende a se commoditizar ao longo do tempo. A Internet começou com serviços de discagem caros e, eventualmente, tornou-se uma largura de banda commoditizada. A computação em nuvem começou com taxas elevadas da Amazon e, eventualmente, tornou-se uma competição de custo entre vários fornecedores. Por que a rede de oráculos seria diferente?
A Chainlink aposta que podem manter o efeito de rede e os custos de conversão para sempre. Isso é possível, mas essa aposta tende a ser válida até que falhe de repente.
Mas, por enquanto, este caso de sucesso parece estar completamente em desacordo com o sistema financeiro descentralizado e sem intermediários que as criptomoedas originalmente imaginaram. Pelo contrário, parece mais um sistema antigo com APIs mais sofisticadas. Os bancos continuam a ser bancos, os reguladores continuam a ser reguladores, e os fundos ainda circulam em instituições que o governo pode controlar.
A Chainlink não substituiu o sistema financeiro tradicional. Eles construíram uma camada de tradução que permite ao sistema financeiro tradicional "falar a língua da blockchain". Agora, à medida que essa camada de tradução se torna indispensável, ainda não está claro se as criptomoedas estão proporcionando melhores ferramentas para as finanças descentralizadas ou apenas para as finanças centralizadas.
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O profeta que voltou do frio
Autor: Thejaswini M A
Compilado por: Block unicorn
A Dream Team de 1992 esmagou os adversários nas competições de basquetebol dos Jogos Olímpicos com uma média de 44 pontos de vantagem, mas há um detalhe nesta história que a maioria das pessoas não se lembra.
Eles quase perderam no primeiro jogo de treino contra os jogadores da universidade.
O problema não está no talento. Michael Jordan, Magic Johnson e Larry Bird estavam todos na mesma equipe, teoricamente deveriam ser imbatíveis desde o primeiro dia. Mas o problema é que superestrelas não formam automaticamente uma equipe campeã. Você precisa de um sistema que consiga transformar as vantagens individuais em vantagens coletivas. Você precisa de alguém para construir os laços que levem todos a um nível superior.
O treinador da Dream Team, Chuck Daly, fez na primeira semana algo que parecia muito entediante, muito menos impressionante do que um dunk espetacular: ele estabeleceu as rotas de passe. Ele determinou o timing dos picks. Ele criou a infraestrutura que transformou um grupo de jogadores do Hall da Fama em uma força imparável. Quando chegou aos Jogos Olímpicos, o milagre aconteceu. Cada passe criava uma melhor oportunidade de arremesso. Cada rotação defensiva tornava a próxima mais fácil. Cada jogador tornava os outros jogadores mais valiosos.
O gênio está na criação de uma infraestrutura que amplifica as capacidades de todos.
Basicamente, isso é o que a Chainlink faz no campo das criptomoedas.
Enquanto outros projetos de criptomoeda tentam ser o Michael Jordan do blockchain, a Chainlink silenciosamente tornou-se o Chuck Daly das finanças digitais. Eles construíram uma infraestrutura que facilita as jogadas de outros.
Em 2019, a Chainlink lançou sua mainnet, com um objetivo bem simples: trazer os resultados de eventos esportivos e dados meteorológicos para o Ethereum, permitindo que as pessoas apostem em jogos de futebol sem depender de empresas de apostas centralizadas. Seis anos depois, o JPMorgan utilizou a mesma infraestrutura para a liquidação de transações de títulos do governo entre cadeias, enquanto o Federal Reserve aprovou nos bastidores.
A Chainlink resolveu o que é conhecido como "o problema dos oráculos" no mundo das criptomoedas, que na verdade é que a blockchain é como uma ilha digital, incapaz de dialogar ou ouvir qualquer coisa. Se você quiser que seu contrato inteligente saiba o preço das ações da Apple, ou se choveu ontem no Kansas, ou se alguém realmente tem os dólares que afirma ter em sua conta bancária, você precisa de algo que transmita essas informações para a blockchain. Esse algo é o oráculo, e a Chainlink é o oráculo que absorveu todos os outros oráculos.
A Chainlink já sustentou mais de 60% do valor das finanças descentralizadas (DeFi), chegando a quase 80% na Ethereum. À medida que os ativos tradicionais migram para a blockchain, eles precisarão da mesma infraestrutura que o DeFi. A Chainlink é uma pioneira de mercado e está construindo os padrões que outras plataformas seguem.
Deixe-me explicar esta infraestrutura.
A Chainlink inicialmente não tinha a intenção de se tornar uma ponte entre Wall Street e o Web3. Mas em algum momento, as instituições financeiras tradicionais perceberam um problema: se você quiser tokenizar títulos do governo, precisa de uma forma de provar que os títulos realmente existem e que seu valor é como você diz.
Assim surgiu o sistema de prova de reservas da Chainlink (Proof of Reserve), que soa muito avançado, mas na verdade é apenas uma forma muito complexa de provar que você não está envolvido em um esquema de reservas fracionárias.
De repente, todos os principais emissores de stablecoins precisam deste serviço, porque simplesmente dizer às pessoas "confie em nós, temos absolutamente 100 mil milhões de dólares em títulos do Tesouro" já não é suficiente para enfrentar os reguladores, especialmente após as crises da Terra e da FTX.
Em seguida, foi lançado o Protocolo de Interoperabilidade entre Cadeias (CCIP), que permite a movimentação de ativos entre diferentes blockchains. É como construir um tradutor universal. Ele ajuda os bancos a se comunicarem além das barreiras das blockchains. O resultado é que o JPMorgan agora pode enviar depósitos tokenizados de sua rede privada Ethereum para a rede pública Solana, enquanto o Chainlink atua como o mensageiro confiável.
A Chainlink também construiu ferramentas específicas para ajudar as instituições a cumprir a regulamentação.
O novo motor de conformidade automatizado (ACE) deles pode lidar automaticamente com toda a documentação regulatória necessária para legalizar transações de criptomoedas. Quer mover ativos tokenizados entre blockchains, mantendo a conformidade com a lavagem de dinheiro (AML), a verificação de conhecimento do cliente (KYC) e o rastreamento de auditoria? O Chainlink processará tudo isso automaticamente, garantindo que cada transação esteja em conformidade com os requisitos regulatórios de sua jurisdição.
Isto coloca-os perfeitamente posicionados para a próxima onda de finanças tokenizadas. Cada banco, empresa de gestão de ativos e entidade governamental que queira experimentar a tecnologia blockchain precisa primeiro resolver as questões de conformidade.
A história da Chainlink para 2025 é especialmente notável.
A Tuttle Capital solicitou em janeiro o primeiro ETF (fundo negociado em bolsa) da Chainlink, e espera-se que a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) tome uma decisão no outono de 2025. O timing está perfeitamente alinhado com o atual ambiente regulatório que apoia as criptomoedas.
A Kinexys do JPMorgan completou a primeira liquidação de moeda cruzada entre o sistema bancário tradicional e a blockchain pública usando Chainlink.
A Intercontinental Exchange, que é a empresa mãe da Bolsa de Valores de Nova Iorque, integrou os fluxos de dados da Chainlink, trazendo dados de câmbio e metais preciosos para a blockchain. Quando a maior bolsa de valores do mundo precisava de uma infraestrutura de oráculos, escolheram a Chainlink.
A Mastercard fez uma parceria com a Chainlink, permitindo que os seus 3 bilhões de portadores de cartões comprem criptomoedas diretamente. Quando os processadores de pagamento precisam de uma infraestrutura de criptomoeda em conformidade, eles escolhem a Chainlink.
A Chainlink lançou um fluxo de dados para o mercado de ações dos EUA e ETFs, fornecendo dados de preços em tempo real para ações como Apple, Tesla e o índice S&P 500.
O Banco Central do Brasil e o de Hong Kong estão utilizando a Chainlink para experimentos de moeda digital do banco central (CBDC) e liquidação entre cadeias. Quando o governo precisa de infraestrutura de blockchain, eles escolhem a Chainlink.
O modelo permanece consistente: quando as instituições passam da fase experimental para a implementação em produção, elas optam de forma padronizada pelo Chainlink.
O "volante" da impressora de dinheiro do cofre foi lançado
Em agosto, a Chainlink anunciou um plano chamado "Chainlink Reserve", que é basicamente um plano de recompra de ações da Chainlink. A empresa usará as taxas obtidas de clientes corporativos (JPMorgan, Mastercard, Bolsa de Valores de Nova Iorque) para comprar tokens LINK no mercado aberto.
A seguir está o funcionamento do volante.
Primeiro passo: as empresas pagam pelo fluxo de dados, serviços cross-chain e soluções de conformidade da Chainlink. O cofundador Sergey Nazarov confirmou que eles já geraram "centenas de milhões de dólares em receita", sendo que a parte off-chain é bastante significativa.
Segundo passo: todos os pagamentos - sejam eles moeda fiduciária, stablecoins ou outros tokens - são automaticamente convertidos em LINK através do seu sistema de abstração de pagamentos (Payment Abstraction system).
Passo três: uma parte do LINK entra na reserva estratégica e é bloqueada por vários anos.
Passo quatro: À medida que mais instituições tokenizam ativos, a demanda pelos serviços da Chainlink aumenta, gerando mais receita e recompra automática de mais LINK.
A maravilha deste sistema é que liga diretamente a demanda por LINK à adoção comercial no mundo real. Projetos de criptomoeda tradicionais dependem da especulação ou da utilidade dos tokens dentro de seu ecossistema.
Desde o lançamento do plano de reservas, eles acumularam mais de 150 mil tokens LINK, no valor de cerca de 4,1 milhões de dólares. Isso pode parecer pouco, mas considerando a trajetória de desenvolvimento. Eles estão passando de um projeto piloto para a implantação de produção em várias instituições ao mesmo tempo.
A Chainlink está evoluindo de um provedor de dados para o que Sergey Nazarov descreve como "sistema de negociação". O que as instituições modernas de negociação precisam não é apenas de dados de preços:
Fluxo de dados: utilizado para precificação e avaliação precisas
Capacidade de cross-chain: mover ativos entre diferentes redes
Identidade e conformidade: atender aos requisitos regulatórios
Prova de Reserva: Verificar Ativos Suportados
Relatórios e auditabilidade: satisfaz as necessidades de supervisão institucional
A Chainlink pode ser o único fornecedor que oferece todos esses serviços em uma única integração. Quando as instituições querem tokenizar ativos, podem simplesmente colaborar com a Chainlink, em vez de montar soluções de vários fornecedores.
Isto coloca-os numa posição única na iminente onda de tokenização. Como Nazarov apontou em uma recente entrevista, atualmente menos de 1% dos ativos no mundo estão tokenizados. Mesmo alcançar 5% significaria que todo o mercado de criptomoedas se expandiria 10 vezes.
A escala desta oportunidade é impressionante. O setor financeiro tradicional representa cerca de 500 trilhões de dólares em ativos. O argumento da Chainlink é que a maioria desses ativos acabará por migrar para a blockchain, e todos eles precisarão dos serviços de infraestrutura que a Chainlink pode oferecer de forma abrangente.
A distinção entre Bitcoin e tokenização
Sergey Nazarov apresentou um argumento intrigante sobre o futuro do desenvolvimento das criptomoedas. O Bitcoin pode capturar a demanda por refúgio em períodos de instabilidade, podendo alcançar valores de trilhões de dólares. No entanto, os ativos tokenizados irão superar o Bitcoin em várias ordens de magnitude.
O Bitcoin, como ouro digital, atrai investidores que buscam ativos não correlacionados em tempos de incerteza. Os ativos tokenizados são versões mais eficientes dos produtos financeiros existentes, com um valor que atingiu trilhões de dólares.
Quando os fundos soberanos e os fundos de pensões alocam ativos criptográficos, eles não investirão 50% em Bitcoin. Eles manterão um portfólio diversificado que inclui ações, commodities, obrigações e imóveis - apenas na forma tokenizada. O mercado potencial para ativos tokenizados é todo o sistema financeiro tradicional.
Essa transformação mudará fundamentalmente nossa definição de "criptomoeda". O espaço cripto não será mais definido por criptomoedas como Bitcoin e Ethereum, mas sim pelas versões tokenizadas de ativos tradicionais. A Chainlink está se posicionando como uma infraestrutura indispensável nessa transformação.
Dinâmica de fornecimento
O suprimento circulante do LINK aumentou de 470 milhões de tokens em 2021 para 680 milhões hoje, um crescimento de 44%, o que pode parecer preocupante até que você entenda o uso desses tokens.
A diluição destes 210 milhões de tokens financiou a infraestrutura mais agressiva da história das criptomoedas.
A expansão da oferta é essencialmente o financiamento da rodada A, B e C da Chainlink, exceto que eles não entregaram participação acionária aos investidores de risco, mas sim financiaram o desenvolvimento por meio da venda de tokens. Críticos chamam isso de diluição, enquanto os apoiadores chamam de investimento necessário.
De acordo com os dados da Tokenomist, 41% do fornecimento total de LINK (411,9 milhões de tokens) ainda está em estado de bloqueio, sem eventos de desbloqueio planejados. Isso indica que a principal fase de diluição pode já ter passado, com a maioria dos desbloqueios históricos ocorrendo durante o período de desenvolvimento de 2018 a 2022.
A reserva estratégica lançada em agosto de 2025 mudará fundamentalmente essa dinâmica.
41% dos tokens ainda estão bloqueados, sem planos para desbloqueio.
As reservas estratégicas criaram uma pressão de compra contínua.
O efeito líquido depende do equilíbrio entre o crescimento da receita da empresa e as decisões de desbloqueio futuras.
Os dados de acumulação precoce mostram que as reservas continuam a crescer.
Este momento criou um ponto de viragem interessante. O crescimento da oferta financiou a infraestrutura que atualmente gera centenas de milhões de dólares em receita empresarial. Essa receita, por sua vez, financia as reservas estratégicas, removendo tokens em circulação à medida que a adoção institucional acelera.
Nos últimos anos, a diluição que parecia em baixa tornou-se a pedra angular da demanda contínua em 2025 e no futuro. Os investidores focados na expansão da oferta ignoraram a infraestrutura que está em construção. Os investidores que se concentram apenas no volume de recompra atual podem perder a trajetória de receitas que determinará a velocidade de acumulação futura.
Isso levanta uma questão.
O que acontece quando a camada de infraestrutura se torna mais valiosa do que as aplicações que operam sobre ela?
Em 2025, o valor total em Chainlink (TVS) disparou para mais de 93 bilhões de dólares em protocolos de finanças descentralizadas, ativos tokenizados e infraestrutura cross-chain. Eles fornecem fluxos de dados para milhares de protocolos DeFi. Eles são a tecnologia de ponte que faz com que os bancos tradicionais tentem blockchains públicos. Eles estão construindo ferramentas de conformidade que determinam quais aplicações criptográficas são legais e quais não são.
Estes 930 bilhões de dólares não são o valor da infraestrutura - dependem totalmente do valor de aplicação da infraestrutura da Chainlink. A infraestrutura é a rede de oráculos da Chainlink, o fluxo de dados e o sistema de mensagens entre cadeias.
Mas se a Chainlink desaparecer amanhã, quanto dos 93 bilhões de dólares se tornaria completamente sem valor? Quantos protocolos DeFi parariam de funcionar? Quantos ativos tokenizados perderiam dados de preço?
A resposta é: a maior parte. Isso indica que a infraestrutura pode ser mais valiosa do que as aplicações, mesmo que o mercado ainda não tenha percebido isso.
Eles tornaram-se sistematicamente importantes no campo da criptografia, uma posição que poucos protocolos conseguem alcançar. O efeito de rede é evidente: quanto mais instituições utilizam o Chainlink, mais outras instituições querem usar o Chainlink, porque todos os outros já estão usando o Chainlink.
No campo das criptomoedas, quando todos precisam dos mesmos serviços subjacentes, os efeitos de rede se reforçam. Quanto mais instituições usam o Chainlink, mais outras instituições querem usar, porque todos os outros já estão usando o Chainlink. A receita é pegajosa, porque independentemente de quais aplicações tenham sucesso ou falhem, a infraestrutura continuará a gerar taxas. Protocolos DeFi vão e vêm, mas a camada de dados que suporta todos esses protocolos continua a cobrar taxas. As aplicações são commodities, a infraestrutura é um monopólio. E o monopólio, sabemos, tende a capturar a maior parte do valor dentro do ecossistema.
Fissuras na fundação
Mas vamos discutir francamente os problemas que podem surgir, pois o argumento de alta da Chainlink pressupõe muitas coisas que podem não se manter para sempre.
A primeira questão é que a rede de oráculos é tecnicamente difícil de construir. Mas a dificuldade não está no software, e sim em conseguir que todos concordem em usar a sua versão. A vantagem competitiva da Chainlink é o efeito de rede e a vantagem de ser o primeiro a entrar, e não uma barreira técnica intransponível. O Google e a Amazon, se quisessem, poderiam construir serviços de oráculos concorrentes amanhã. A Microsoft também poderia. Qualquer grande provedor de nuvem com uma excelente equipe de engenharia pode.
A segunda questão é o risco de captura regulatória. A Chainlink tornou-se tão sistematicamente importante que, se falhar, uma grande parte do sistema financeiro tokenizado também colapsará. Isso é exatamente o que deixa os reguladores nervosos em relação à situação de "grande demais para falir". O que aconteceria se um senador percebessem que uma empresa privada sem regulamentação governamental controla o fluxo de dados de trilhões em ativos tokenizados? A Chainlink poderia de repente se ver enfrentando um escrutínio regulatório que transformaria um negócio lucrativo em um pesadelo de conformidade.
A terceira questão é a hipótese da tokenização. Todo o valor proposto da Chainlink depende da migração em grande escala das finanças tradicionais para a cadeia. Mas e se isso não acontecer? E se os bancos decidirem que a sua blockchain privada é suficientemente boa e que não precisam interagir com cadeias públicas? E se o ambiente regulatório mudar de forma a tornar a tokenização mais difícil em vez de mais fácil? A Chainlink constrói infraestrutura para um futuro que pode não se concretizar.
A quarta questão é a concorrência proveniente dos seus próprios clientes. O JPMorgan agora está a usar a Chainlink, mas o JPMorgan também tem milhares de engenheiros e dezenas de bilhões de dólares em orçamento de P&D. Eles decidiram construir um sistema de oráculos por conta própria, em vez de pagar continuamente à Chainlink. Quanto tempo levará? Esta questão aplica-se igualmente a cada grande banco e empresa de gestão de ativos que tenta tokenizar.
A última pergunta é se alguma empresa de middleware conseguirá manter o poder de precificação a longo prazo. A história mostra que a camada de infraestrutura tende a se commoditizar ao longo do tempo. A Internet começou com serviços de discagem caros e, eventualmente, tornou-se uma largura de banda commoditizada. A computação em nuvem começou com taxas elevadas da Amazon e, eventualmente, tornou-se uma competição de custo entre vários fornecedores. Por que a rede de oráculos seria diferente?
A Chainlink aposta que podem manter o efeito de rede e os custos de conversão para sempre. Isso é possível, mas essa aposta tende a ser válida até que falhe de repente.
Mas, por enquanto, este caso de sucesso parece estar completamente em desacordo com o sistema financeiro descentralizado e sem intermediários que as criptomoedas originalmente imaginaram. Pelo contrário, parece mais um sistema antigo com APIs mais sofisticadas. Os bancos continuam a ser bancos, os reguladores continuam a ser reguladores, e os fundos ainda circulam em instituições que o governo pode controlar.
A Chainlink não substituiu o sistema financeiro tradicional. Eles construíram uma camada de tradução que permite ao sistema financeiro tradicional "falar a língua da blockchain". Agora, à medida que essa camada de tradução se torna indispensável, ainda não está claro se as criptomoedas estão proporcionando melhores ferramentas para as finanças descentralizadas ou apenas para as finanças centralizadas.
Ficamos por aqui hoje.