#比特币期权交割 Mais um dia de liquidação épica de 23,7 bilhões de dólares chegou. Olhando para esse número, as imagens que vêm à mente são aquelas de todos esses anos, antes e depois de cada grande liquidação — o mercado de lado, a volatilidade repentina, a sensação de liberação no momento em que a gaiola de opções desaparece.

Desde o início de 2023, com a liquidação anual de 11 bilhões, tenho refletido sobre uma regra: as liquidações nunca são o fim, mas muitas vezes o começo de uma nova tendência. Aquele ponto de dor máximo de 42.000 dólares, que sufocou o mercado, acabou sendo o gatilho para o BTC, que, uma vez expirado, como uma flecha solta, disparou direto para 48.000.

As liquidações seguintes foram crescendo, de 15 bilhões para 17 bilhões e depois para 19,8 bilhões, reforçando esse padrão — após a liberação do hedge gamma, a volatilidade aumenta significativamente, e a tendência de alta muitas vezes acelera. Especialmente nas grandes liquidações anuais, cujo valor nominal fica cada vez maior, a força de resistência do mercado também aumenta, e uma vez liberada, a força de reversão é ainda mais forte.

Hoje, a liquidação com o maior ponto de dor em 96.000 dólares, na minha opinião, não é apenas um evento técnico. Você percebeu? Toda a sequência de liquidações deste ano mostra um ponto de dor que sobe — de 85.000 para 90.000 e depois para 96.000 — refletindo uma contínua recuperação na avaliação do Bitcoin. A liquidez reduzida durante feriados realmente pode amplificar a volatilidade de curto prazo, mas também costuma gerar novas oportunidades.

A história me ensina que, quando essa "gaiola" desaparece, a verdadeira volatilidade começa. Alguns analistas estão otimistas e acreditam que podemos chegar a 100.000, minha intuição é que essa expectativa não é tão fora de alcance. O mais importante é observar os primeiros dias de negociação após a liquidação — aí é que os verdadeiros intentos se revelam.