#预测市场 看到Kalshi的这份研究报告，心里泛起了些熟悉的感觉。25个月的数据对比，预测市场的误差比华尔街共识低40%，波动期间甚至能高出67%——这不是什么新鲜事儿，只是历史在重复它自己的故事。

还记得2008年前后，传统经济学家们在次贷危机面前集体失声的那段日子。那时候 eu já percebi uma verdade: o grupo de traders que reúne dinheiro de verdade, é sempre mais sensível do que os previsores que estão sentados em escritórios. Porque quem aposta dinheiro de verdade não se engana a si mesmo, o mecanismo de descoberta de preços do mercado é naturalmente mais honesto do que qualquer autoridade única.

Agora o mercado de previsão finalmente tem uma prova quantitativa, a Kalshi colocou essa lógica na mesa com dados. Especialmente em períodos de alta volatilidade econômica, essa vantagem fica ainda mais evidente — exatamente o que significa "certeza na incerteza". A sabedoria coletiva, sob condições extremas, parece mais lúcida, porque julgamentos errados são imediatamente desfeitos pelo feedback do preço de mercado.

Mas isso também me fez pensar em casos de fracasso do passado. O sucesso do mercado de previsão, essencialmente, depende da diversidade dos participantes e da consistência dos incentivos. Se a participação no mercado não for suficiente ou for dominada por uma única voz, esse mecanismo falha. Portanto, essa descoberta da Kalshi tem um significado mais importante ao nos lembrar: o design do sistema é mais decisivo para o sucesso do que uma simples inovação tecnológica.

Neste ciclo, vejo uma transição lenta de "previsões de autoridade" para "previsões de mercado". A história nos mostra que cada vez mais instituições acabarão por reconhecer esse fato.