#美联储降息 看到米兰这番言论，脑子里又闪出了2008年那段日子。那时候也是数据乱七八糟，各种"异常情况"层出不穷，大家都在争论是否该降息，结果呢——晚了。

Esta vez, o desvio de alta do CPI causado pela paralisação do governo, na verdade, é uma distorção dos dados. O índice de inflação habitacional está distorcido, e os dados do ano inteiro acumulam uma grande quantidade de ruído. Nesses momentos, olhar para os dados é como ver flores na neblina. Milão disse de forma bastante direta — se não ajustarmos a política, o risco de recessão aumentará. Este sinal dovish, neste momento, significa o que todos já sabem.

Olhar para a história, sempre que o Federal Reserve começa a usar expressões como "finalmente irá ajustar", geralmente já estão preparados. O "ajuste intermediário" de 2019, a mudança rápida de 2020, o padrão é bastante semelhante. O importante não é quando eles dizem que vão cortar, mas que eles já reconheceram a necessidade de cortar.

A questão agora é que essa rodada de interferência nos dados é mais complexa do que as anteriores — há interferências políticas e também o rabo da inflação estrutural. Quando a redução real das taxas acontecer, a reação do mercado pode ser mais intensa do que qualquer outra na história. Aquelas empresas que resistiram em um ambiente de altas taxas de juros, na hora da libertação e da recuperação, provavelmente reescreverão as expectativas de alguns.

E ainda aquela velha frase: o sinal de mudança de política costuma chegar antes da própria política. Pessoas inteligentes já estão se preparando.