Aqui está a ideia-chave: quando um sistema bancário opera com buffers de solvência limitados, as avaliações de ações transformam-se em algo mais próximo de opções. Por quê? Porque os preços das ações tornam-se uma reflexão direta das trajetórias de crescimento económico esperado. Considere o dado—bancos a negociar a 3-4x o seu valor contabilístico não é aleatório. É o mercado a precificar cenários futuros de expansão do PIB. A estrutura de opções captura elegantemente esta dinâmica: os acionistas detêm opções de compra sobre o crescimento, enquanto o risco de queda concentra-se na estrutura de dívida. Este mecanismo revela por que os mercados de ações frequentemente lideram os sinais económicos, em vez de apenas segui-los.