Analisar as tendências de desenvolvimento do ecossistema DeFi e discutir os desafios e oportunidades enfrentados pelos projetos no mercado em mudança.
Escrito por: Jiang Haibo, PANews
O DeFi experimentou um rápido crescimento e evolução nos últimos anos. Desde o projeto experimental inicial, tornou-se agora uma pedra angular indispensável no campo da criptografia. Muitos projetos como Uniswap, Curve, Aave e Compoud se destacaram neste processo, mas a concorrência nesta faixa também está se tornando cada vez mais acirrada.Por exemplo, DEX continua a reduzir taxas de manuseio para atrair volume de transações, e protocolos de empréstimo aumentam o rácio entre empréstimo e valor para melhorar a eficiência do capital.Os projectos também estão a desenvolver activamente novos produtos para conquistar mais mercados. Que tendências o DeFi pode apresentar em 2024? PANews compartilha as seguintes tendências e previsões principais no campo DeFi.
Plataforma de protocolo
À medida que o campo DeFi se desenvolve e amadurece, os principais protocolos DeFi não estão mais satisfeitos com os seus negócios principais e esperam passar de projetos de função única para plataformas que fornecem um pacote abrangente de serviços.
No ano passado, entre os protocolos DeFi com os quais todos estão familiarizados, foi lançado o SubDAO Spark da MakerDAO. Em 29 de dezembro, o TVL no Ethereum atingiu 1,65 bilhão de dólares americanos, tornando-se um importante protocolo de empréstimo.
Curve e Aave desenvolveram suas próprias stablecoins crvUSD e GHO, respectivamente.A Uniswap lançou seu próprio aplicativo de carteira e adquiriu anteriormente a plataforma NFT Genie. Thala, na nova rede pública Aptos, desenvolveu sozinho stablecoins, DEX, Launchpad e funções de staking de liquidez, incluindo quase todos os negócios DeFi comuns, exceto empréstimos.
A plataformização dos protocolos DeFi tornou-se uma tendência, que também é um símbolo da maturidade e da involução contínua do DeFi. Esta tendência provavelmente continuará e se intensificará no futuro.
Os principais protocolos DEX e de empréstimo continuarão a manter suas vantagens
Os principais protocolos DeFi, como Uniswap, Aave, MakerDAO, etc., eram todos produtos antes do último mercado em alta. Eles fortaleceram sua posição na evolução contínua do mercado, demonstraram fortes efeitos de rede e influência de marca e estão em constante atualização. Durante um período de tempo, continuarão a ocupar uma importante quota de mercado e serão difíceis de substituir.
Uniswap anunciou a versão v4, permitindo adicionar diversas funções customizadas através de “hooks”; Uniswap Aave v3 melhora a eficiência do capital e se expande em múltiplas cadeias, solidificando ainda mais sua posição como uma importante plataforma de empréstimo no ecossistema DeFi.
O painel do cofundador da Dune, hagaetc, mostra que o Uniswap ainda detém cerca de 55% de participação de mercado entre DEXs nas principais cadeias de EVM.
A mineração de liquidez gradualmente se tornará uma coisa do passado e os fundos fluirão para locais mais eficientes.
Em cadeias públicas com ecossistemas maduros, como as cadeias Ethereum, Solana e BNB, a mineração de liquidez tornou-se gradualmente uma coisa do passado. Os projectos dependem de “retornos reais” para atrair fundos, e é mais provável que os fundos fluam para locais mais eficientes.
Recentemente, o aumento de preços e o desenvolvimento ecológico do SOL em Solana desencadearam o FUD no Ethereum e no seu ecossistema. No contexto de transações frequentes em moeda MEME, o DEX em Solana demonstrou forte eficiência de capital. Dado que os actuais fornecedores de liquidez dependem principalmente das receitas reais geradas pelas taxas de transacção, é provável que estes projectos atraiam mais fundos no curto prazo.
Tomando como exemplo os dados de 30 de dezembro, nas últimas 24 horas, os pools SOL/USDC e SOL/USDT com maior liquidez no Orca forneceram liquidez com rendimento médio diário apenas de taxas de transação, que foi próximo ou superior a 0,5% , e as taxas A taxa de movimentação cobrada pelo pool SOL/USDC com taxa de comissão de 0,04% atingiu 2,396% de liquidez em um único dia.
Isso é inimaginável em outras cadeias. Por exemplo, no Ethereum, os três principais pares de negociação de liquidez ETH/stablecoin fornecem rendimento diário de 0,068%, 0,077% e 0,127%, respectivamente.
No caso de uma rentabilidade completamente desigual, os fornecedores de liquidez profissionais têm maior probabilidade de se deslocarem para locais com rentabilidade mais forte e maior eficiência de capital. Isto não é inconsistente com o ponto anterior: os principais projetos DeFi têm melhores fundamentos, são mais seguros e estáveis, mas a sua taxa de crescimento também é relativamente lenta. Os projectos emergentes manterão um crescimento mais rápido quando a tempestade chegar, e as expectativas de crescimento futuro também se reflectirão nos preços simbólicos, mas por quanto tempo este crescimento poderá ser sustentado é uma questão.
LST liderará o crescimento da TVL em novas redes públicas
Embora projetos de staking de liquidez já tenham aparecido em muitos blockchains que usam mecanismos de prova de participação, os tokens de staking de liquidez (LST) só começaram a ser intensamente discutidos antes da atualização do Ethereum Shanghai. Agora, o líder em staking de liquidez, Lido, tornou-se o projeto com o TVL mais alto, sem exceção.
Da mesma forma, esta tendência também apareceu em Solana, com dois projetos de staking de liquidez, Marinade e Jito, ocupando os dois primeiros lugares no TVL ecológico de Solana, respetivamente. Os projetos de garantia de liquidez também lideraram o crescimento recente da Solana TVL. Por um lado, as expectativas de lançamento aéreo de Jito antes da emissão de moeda atraíram a quantidade de promessas; por outro lado, Marinade, Jito e outros projetos de garantia de liquidez continuaram a encorajar LST em Solana DeFi. O uso no protocolo promove a melhoria geral do Solana TVL.
Outras redes públicas que querem melhorar a TVL parecem ter descoberto o segredo da promoção ecológica da LST. Por exemplo, no ecossistema Sui, a TAEG do par comercial haSUI-SUI no Cetus é de 49,04%, dos quais 48,09% vêm dos tokens SUI oficialmente recompensados pela Sui. No ecossistema Avalanche, Benqi, líder em empréstimos, também desenvolveu o negócio LST.Atualmente, o TVL trazido pela LST excedeu o de empréstimos.
Perp DEX pode ter projetos competitivos
A troca descentralizada de contratos perpétuos, nomeadamente Perp DEX, já foi preferida por muitas pessoas e também lançou projetos como dYdX, Synthetix e GMX. dYdX é um tipo de livro de pedidos. Quanto aos tipos de pool de liquidez Synthetix e GMX, embora já seja o principal Perp DEX, eles ainda têm suas próprias vantagens e desvantagens em utilizá-los.
GMX v1 FOI criticado por ser desequilibrado no rácio longo-curto durante condições de mercado unilaterais e não amigável Aos fornecedores de liquidez.Tanto as posições longas Como as curtas Ao Mesmo tempo exigem taxas de empréstimo de moeda e um elevado rácio de taxas de transacção, o que não é suficientemente amigável. aos comerciantes. Mas a sua característica de liquidez livre de derrapagens é algo que outros projetos não têm.
GMX v2 introduz derrapagem de transação para saldo longo-curto.As transações que equilibram longo-curto serão compensadas e as transações que desequilibrarem longo-curto serão punidas. Porém, ao abrir uma posição, os usuários não podem prever se as posições compradas e vendidas serão equilibradas no fechamento da posição, o que traz incerteza.A derrapagem punitiva da transação pode atingir 0,8% da posição ou até mais. Tendo em conta o rácio de alavancagem, tal como 10 vezes a alavancagem e uma derrapagem de 0,8%, uma única transacção resultará numa perda de 8% do capital.
Em comparação com o GMX v2, a taxa de financiamento no Synthetix flutua mais. Da mesma forma, os usuários podem sofrer perdas devido ao aumento das taxas de financiamento após a abertura de uma posição. Além disso, o Synthetix usa o oráculo off-chain do Pyth e há um atraso de 8 segundos entre a colocação do pedido e a execução, então o que você vê é o que você obtém.
Alguns Perp DEXs recentes mostraram características atraentes, como o pool DLP da Drift, no qual BONK-PERP mostra um retorno de 30 dias no fornecimento de liquidez de 2.000%, e HNT-PERP tem um retorno de 439%. Embora usar alavancagem para fornecer liquidez no pool DLP do Drift seja muito arriscado e você possa perder todo o seu principal, você também pode obter retornos mais elevados. Além disso, projetos como Aark Digital e MXY Finance fornecem soluções Perp DEX com maior eficiência de capital.
Ativos do mundo real
Os Ativos do Mundo Real (RWA) são, na verdade, uma categoria controversa de projetos. Em primeiro lugar, tem uma parte fora da cadeia, que pode necessitar de depender de uma única entidade e também pode enfrentar supervisão, o que não é totalmente consistente com as características descentralizadas do DeFi.
Embora acreditemos que existem melhores oportunidades no mundo real e que tudo pode ser tokenizado, nesta fase, a dívida dos EUA parece ser a única direção que pode ser aplicada em grande escala. Embora outros imóveis, obras de arte, etc. também possam ser tokenizados e colocados na cadeia, por serem produtos não padronizados, não são originalmente líquidos e ainda não possuem liquidez na cadeia.
Com as expectativas de aumentos das taxas de juros nos Estados Unidos, espera-se que os rendimentos dos títulos de curto prazo dos EUA caiam significativamente em 2024, o que afetará diretamente os rendimentos dos produtos RWA, como o MakerDAO. O mercado de criptografia pode entrar em um mercado altista durante este período, a demanda por stablecoins aumentará e o apelo de tais produtos poderá diminuir. A julgar pelos dados recentes da MakerDAO, a emissão de DAI começou a diminuir desde o final de outubro.
Mas isso não impede que os empreendedores da Crypto explorem e se interessem por esta via.Neste processo, o RWA pode apresentar poderosas instituições financeiras tradicionais como parceiras, o que será pelo menos uma grande narrativa.
